Basis Bitcoin dưới lợi suất trái phiếu Mỹ từ tháng 2, Glassnode nêu tiền lệ đáy chu kỳ

Lợi suất basis hợp đồng tương lai Bitcoin(BTC) kỳ hạn 3 tháng đã duy trì dưới lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm từ tháng 2 năm nay, theo dữ liệu được Glassnode công bố ngày 2. Trường hợp basis ở dưới lợi suất trái phiếu trong thời gian dài như vậy từng chỉ xuất hiện một lần trong lịch sử dữ liệu được nêu.

Glassnode cho biết giai đoạn tương tự duy nhất trước đây là từ tháng 8 năm 2022 đến tháng 1 năm 2023. Theo công ty phân tích on-chain này, giai đoạn đó sau cùng trùng với vùng đáy của chu kỳ trước.

Basis là mức chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay, được quy đổi theo năm. Trong thị trường phái sinh, chỉ số này phản ánh lợi suất carry khi nắm giữ vị thế long hợp đồng tương lai BTC. Khi so với lợi suất trái phiếu kho bạc, một tài sản được xem là ít rủi ro, basis giúp nhà đầu tư đánh giá mức premium của thị trường futures có hấp dẫn hơn trái phiếu hay không.

Thông thường, premium này có xu hướng mở rộng trong thị trường tăng giá và thu hẹp khi thị trường suy yếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm cũng từng giảm sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ(Fed) giữ nguyên lãi suất chuẩn, trong bối cảnh thị trường không diễn giải quyết định này theo hướng quá cứng rắn như số phiếu phản đối thể hiện.

Tuy vậy, cơ sở mà Glassnode đưa ra chỉ dựa trên một tiền lệ lịch sử. Vì vậy, diễn biến hiện tại chưa đủ để khẳng định đây là tín hiệu đáy của Bitcoin. Với mẫu quan sát chỉ gồm một trường hợp, việc lập luận rằng mô hình này có tính lặp lại về mặt thống kê vẫn còn hạn chế.

Trước đó, cũng từng có trường hợp quan điểm phổ biến xem việc sàn giao dịch đóng cửa là tín hiệu đáy chu kỳ Bitcoin bị dữ liệu phản bác. Do đó, chỉ báo basis lần này cũng cần được diễn giải thận trọng, thay vì coi là kết luận chắc chắn về hướng đi của giá.

Glassnode không công bố số liệu cụ thể về lợi suất basis hiện tại, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm, cũng như phạm vi các sàn giao dịch được dùng để tính toán. Phân tích lần này chỉ so sánh mô hình lịch sử của thị trường phái sinh với diễn biến hiện tại, không phải tuyên bố dự đoán xu hướng giá BTC.