Ripple(XRP) tranh luận mốc 100 USD, tài sản thế chấp trở thành biến số

Để Ripple(XRP) đạt 100 USD (khoảng 135.000 won), yếu tố được cho là quan trọng không chỉ là mở rộng năng lực xử lý thanh toán, mà là lượng XRP bị khóa làm tài sản thế chấp cho tổ chức. Với tổng cung 100 tỷ XRP, mức giá 100 USD sẽ tương ứng vốn hóa pha loãng hoàn toàn gần 10 nghìn tỷ USD (khoảng 13,5 triệu tỷ won).

Theo bài đăng của nhà phân tích XRP Ledger xrpl_Adam trên X, lập luận cốt lõi của phe lạc quan rằng “khối lượng thanh toán = giá” chưa thuyết phục. xrpl_Adam nói: “Khối lượng giao dịch không quyết định giá. Hàng tồn kho nhàn rỗi mới quyết định”. Bình luận này chuyển trọng tâm tranh luận từ tốc độ luân chuyển sang lượng tài sản thực sự bị rút khỏi lưu thông.

Điểm ông đặt vấn đề là cách tính cho rằng quy mô xử lý thanh toán càng lớn thì giá XRP cũng tăng tương ứng. XRP có cơ chế hoàn tất thanh toán trong 3–5 giây, nên cùng một lượng token có thể được dùng nhiều lần trong một ngày. Vì vậy, ngay cả khi quy mô thanh toán quốc tế tăng, lượng XRP thực tế cần nắm giữ có thể nhỏ hơn nhiều so với tổng giá trị xử lý. Hiệu suất thanh toán càng cao, mức độ khan hiếm hỗ trợ giá càng khó hình thành.

xrpl_Adam lấy vàng làm phép so sánh. Giá vàng không chủ yếu được nâng đỡ bởi tốc độ luân chuyển trong thanh toán, mà bởi vai trò dự trữ của ngân hàng trung ương, nhu cầu nắm giữ dài hạn và nhu cầu tài sản thế chấp. Theo ông, XRP cũng phải trở thành tài sản được các tổ chức gửi giữ và khóa lại, thay vì chỉ là tài sản đi qua hệ thống thanh toán, thì lập luận về mức giá ba chữ số mới có cơ sở.

Nhìn vào các con số, áp lực định giá là rất lớn. Tổng cung XRP là 100 tỷ token. Nếu giá XRP lên 100 USD, vốn hóa pha loãng hoàn toàn sẽ tiến gần 10 nghìn tỷ USD. Quy mô này cao hơn hơn 4 lần tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa hiện ở mức 2,29 nghìn tỷ USD (khoảng 3.091 nghìn tỷ won). Kịch bản 1.000 USD (khoảng 1,35 triệu won) sẽ hàm ý một tài sản trị giá 100 nghìn tỷ USD (khoảng 135 triệu tỷ won).

Ripple đang mở rộng hạ tầng tài chính dành cho tổ chức. Công ty đã mua lại nhà môi giới prime toàn cầu Hidden Road với giá 1,25 tỷ USD (khoảng 1,7 nghìn tỷ won) và tái cấu trúc thành Ripple Prime. Nhà môi giới prime phụ trách thanh toán bù trừ, tài trợ vốn và quản lý tài sản thế chấp cho khách hàng tổ chức. Đây cũng là bên có vai trò xác định loại tài sản nào được chấp nhận làm tài sản thế chấp.

Cơ quan xếp hạng Kroll Bond Rating trong năm nay đã cấp xếp hạng tổ chức phát hành “BBB”, thuộc nhóm đầu tư, cho Ripple Prime. Tuy nhiên, cơ quan này cũng lưu ý mô hình kinh doanh vẫn đang trong giai đoạn mở rộng và tập trung vào thanh toán bù trừ phái sinh trên sàn giao dịch cùng hoạt động tài trợ trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Ripple Prime cũng đã bảo đảm một cơ sở cho vay bảo đảm bằng tài sản trị giá 200 triệu USD (khoảng 270 tỷ won) từ Neuberger Specialty Finance vào ngày 11 tháng 5.

Phản ứng trong ngành đang chia rẽ. Brad Garlinghouse (Brad Garlinghouse), CEO Ripple, nói tại Consensus 2026: “Việc biến XRP thành tài sản thế chấp tốt trên nhiều nền tảng tổ chức là một bước tiến lớn”. Nhận định này phù hợp với hướng định vị XRP không chỉ là token thanh toán, mà còn là tài sản thế chấp cho tổ chức. Ngược lại, hiện chưa xác nhận được liệu Ripple hoặc Ripple Prime có nêu rõ XRP là tài sản thế chấp đủ điều kiện trong cơ chế ký quỹ và thế chấp công khai hay không.

Quỹ hoán đổi danh mục giao ngay cũng có bản chất khác với nhu cầu tài sản thế chấp. TokenPost trước đó đưa tin dòng tiền tiếp tục chảy vào các quỹ ETF giao ngay XRP tại Mỹ, nhưng giá vẫn gần như đi ngang. Theo dữ liệu XRP ETF Tracker, 7 quỹ ETF giao ngay XRP tại Mỹ có tài sản quản lý 1 tỷ USD (khoảng 1,35 nghìn tỷ won), với lượng lưu ký khoảng 977,9 triệu XRP. Con số này tương đương khoảng 1,6% nguồn cung lưu hành. Lượng XRP lưu ký trong ETF có thể thay đổi theo hoạt động mua lại của nhà đầu tư, nên khác với lượng tài sản bị khóa dài hạn làm tài sản thế chấp.

Cuối cùng, trọng tâm của cuộc tranh luận không nằm ở khối lượng giao dịch, mà ở lượng XRP bị khóa. Việc XRP được đưa vào danh mục tài sản thế chấp của tổ chức rộng đến đâu, và lượng token bị khóa đạt quy mô nào, sẽ tiếp tục là biến số chính trong cuộc tranh luận về mốc 100 USD.