Tòa liên bang Mỹ tạm chặn lệnh cấm thị trường dự đoán, Kalshi và Polymarket thoát án phạt ở Minnesota

Theo CoinDesk đưa tin ngày 27 (giờ địa phương), một tòa án liên bang Mỹ đã tạm thời ngừng hiệu lực lệnh cấm *từ*thị trường dự đoán*, giúp hai nền tảng *từ*Kalshi* và *từ*Polymarket* tiếp tục hoạt động tại bang Minnesota trong thời gian chờ phán quyết cuối cùng. Động thái này làm nổi bật xung đột ngày càng rõ giữa quy định cấp bang và thẩm quyền liên bang của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đối với các sản phẩm tài chính phái sinh liên quan đến *từ*tiền mã hóa* và *từ*thị trường dự đoán*.

Theo lệnh tòa được công bố ngày 27 (giờ địa phương), thẩm phán liên bang Katrin Menendez của tòa địa hạt Mỹ đã chấp thuận một phần yêu cầu áp dụng lệnh khẩn cấp của phía nguyên đơn. Tòa nhận định Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act) có khả năng cao sẽ được xem là văn bản ưu tiên so với luật bang Minnesota trong lĩnh vực điều chỉnh các hợp đồng dạng phái sinh.

Đáng chú ý, thẩm phán cho rằng một số hợp đồng sự kiện (event contract) mà *từ*Kalshi* và *từ*Polymarket* cung cấp có thể được phân loại là “hợp đồng hoán đổi” (swap) theo luật liên bang. Khi bị xếp vào nhóm *từ*swap*, các loại hợp đồng này thuộc phạm vi quản lý độc quyền của CFTC, từ đó hạn chế quyền ban hành lệnh cấm hoặc truy tố hình sự của từng bang đối với các hoạt động liên quan.

Trước đó, bang Minnesota dự kiến từ ngày 1 tháng 8 sẽ cấm việc tạo lập, vận hành, quảng cáo *từ*thị trường dự đoán* cũng như các hành vi hỗ trợ hoạt động của loại hình nền tảng này, kèm theo chế tài hình sự. Luật mới của bang được xem là một trong những động thái mạnh tay nhất đối với mô hình *từ*thị trường dự đoán* đang phát triển tại Mỹ, nơi các nhà đầu tư có thể đặt cược vào kết quả bầu cử, dữ liệu kinh tế, sự kiện chính trị hay nhiều biến cố thực tế khác.

Tuy nhiên, tòa án liên bang cho rằng cần “đóng băng” hiện trạng cho đến khi có phán quyết về nội dung vụ kiện, qua đó ban hành lệnh tạm dừng thi hành quy định mới của Minnesota. Điều này đồng nghĩa *từ*Kalshi* và *từ*Polymarket* tạm thời vẫn được phép cung cấp dịch vụ tại bang này, ít nhất cho đến khi tòa xem xét sâu hơn liệu luật bang có bị luật liên bang “đè” (preemption) hay không.

Dù vậy, hội đồng xét xử cũng nhấn mạnh lệnh tạm dừng không phải là chiến thắng cuối cùng đối với hai nền tảng *từ*thị trường dự đoán*. Tòa cho biết chưa có đủ căn cứ để kết luận toàn bộ hợp đồng sự kiện mà *từ*Kalshi* và *từ*Polymarket* phát hành đều là “swap” theo nghĩa pháp lý. Nếu trong giai đoạn tranh tụng tiếp theo, chỉ một phần sản phẩm được xem là thuộc thẩm quyền quản lý độc quyền của CFTC, phạm vi bảo vệ của lệnh tạm thời có thể bị thu hẹp đáng kể.

*bình luận* Quyết định lần này là một chỉ báo quan trọng cho thấy tranh cãi pháp lý quanh *từ*thị trường dự đoán* và các sản phẩm phái sinh gắn với *từ*tiền mã hóa* sẽ còn leo thang. Khi các bang muốn siết chặt hoạt động đặt cược theo mô hình “dự đoán sự kiện”, mọi bước đi đều phải cân nhắc đến ranh giới với hệ thống quản lý liên bang đối với *từ*phái sinh tài chính* và *từ*swap*. Tranh chấp tại Minnesota có thể trở thành tiền lệ, ảnh hưởng tới cách các bang khác xây dựng luật về *từ*thị trường dự đoán* và những nền tảng dựa trên công nghệ blockchain, nơi ranh giới giữa sản phẩm tài chính, công cụ đặt cược và ứng dụng Web3 ngày càng mờ đi.