Bitcoin(BTC) vắng mặt trong chỉ số S&P Pantera gồm 18 tài sản số

S&P Dow Jones Indices và Pantera Capital đã ra mắt chỉ số tài sản số mới gồm 18 đồng tiền mã hóa, được chọn dựa trên doanh thu giao thức thay vì mức độ nổi tiếng hay quy mô vốn hóa.

S&P Dow Jones Indices cho biết ngày 21 (giờ địa phương) rằng họ phối hợp với Pantera Capital giới thiệu S&P Pantera Digital Asset Index. Tỷ trọng chỉ số được tính theo vốn hóa thị trường điều chỉnh theo lượng lưu hành tự do, tái cân bằng hằng quý sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu thứ ba của các tháng 3, 6, 9 và 12.

Điểm cốt lõi của bộ lọc là doanh thu thực tế mà mạng lưới tạo ra. Hai bên áp dụng cách tiếp cận tương tự tiêu chuẩn sức khỏe tài chính của chỉ số S&P500, vốn yêu cầu doanh nghiệp có lãi trong 4 quý liên tiếp, nhưng điều chỉnh cho tài sản số. Một blockchain phải tạo doanh thu giao thức liên tục ở mức nhất định và phần doanh thu đó phải quay lại cho người nắm giữ thông qua △đốt token △mua lại △lợi suất staking ròng sau khi loại trừ lạm phát △phân phối lợi ích △kho bạc do người nắm giữ token kiểm soát.

Dữ liệu doanh thu được xác minh bởi Artemis, công ty phân tích on-chain. Các tài sản có vốn hóa thị trường dưới 500 triệu USD (khoảng 560 tỷ won) bị loại khỏi danh sách ứng viên, sau đó phần còn lại được đánh giá theo doanh thu giao thức trong hai quý gần nhất.

Pantera Capital cho biết 18 tài sản được đưa vào chỉ số đã tạo ra hơn 3 tỷ USD (khoảng 3.400 tỷ won) doanh thu quy đổi theo năm, dựa trên hai quý liền trước. Năm tài sản đứng đầu chỉ số gồm Ethereum(ETH), Binance Coin(BNB), Solana(SOL), Tron(TRX) và Hyperliquid(HYPE). Giao thức cho vay Aave(AAVE) cũng có tên trong rổ chỉ số.

Ngược lại, Bitcoin(BTC) không được đưa vào chỉ số. Lý do không nằm ở thanh khoản hay vị thế thị trường, mà ở việc mạng lưới Bitcoin(BTC) không tạo ra doanh thu được quy về cho người nắm giữ token. Ripple(XRP) cũng bị loại vì cùng tiêu chí, trong khi nhóm meme coin không lọt vào phạm vi xét duyệt.

Dan Morehead (Dan Morehead), nhà sáng lập kiêm đối tác quản lý Pantera Capital, nói: "Điểm ma sát lớn nhất của tiền mã hóa vẫn không thay đổi: biết nên phân bổ vào đâu và bao nhiêu". Nhận định này cho thấy chỉ số mới đang đưa ra một câu trả lời rõ ràng hơn cho câu hỏi chọn altcoin dựa trên tiêu chí nào.

Cathy Clay (Cathy Clay), Giám đốc điều hành S&P Dow Jones Indices, nói: "Thông qua hợp tác với Pantera và sử dụng dữ liệu của Artemis, chúng tôi áp dụng những tiêu chuẩn từng dùng cho các chuẩn tham chiếu đáng tin cậy như S&P500 vào một trong những nhóm tài sản chuyển động nhanh nhất". Điều này phản ánh xu hướng phương pháp xây dựng chỉ số của tài chính truyền thống đang mở rộng sang thị trường tài sản số.

Chỉ số hiện vẫn ở giai đoạn benchmark và chưa có quỹ hoán đổi danh mục(ETF) nào bám sát trực tiếp. Tuy nhiên, Pantera Capital cho biết họ đã bắt đầu thảo luận với các công ty quản lý tài sản về sản phẩm dựa trên chỉ số này. Nếu sản phẩm thực tế được tung ra, nhà đầu tư tổ chức có thể cân nhắc cấu trúc phân bổ tách biệt giữa ETF Bitcoin(BTC) và rổ altcoin.

Đối với nhà đầu tư Việt Nam, điểm đáng chú ý là tiêu chuẩn đánh giá altcoin có thể đang dịch chuyển. Trước đây, nhiều altcoin được chú ý nhờ câu chuyện tăng trưởng, cộng đồng hoặc kỳ vọng niêm yết sàn giao dịch, còn chỉ số S&P Pantera đặt doanh thu đo lường được và cơ chế hoàn trả giá trị cho người nắm giữ vào trung tâm. Bình luận, doanh thu giao thức vẫn có thể biến động theo khối lượng giao dịch và phí, trong khi việc tái cân bằng hằng quý có thể khiến tài sản liên tục được thêm vào hoặc bị loại ra. Vì vậy, việc có mặt trong chỉ số không đảm bảo giá tăng, và thị trường sẽ tiếp tục theo dõi liệu dòng vốn tổ chức có thật sự đi theo tiêu chí mới này hay không.