Ethereum(ETH) phát tín hiệu định giá thấp nhưng đáy vẫn chưa rõ ràng

Ethereum(ETH) đang phát tín hiệu bị định giá thấp so với Bitcoin(BTC), nhưng dữ liệu on-chain cho thấy thị trường vẫn chưa xác nhận đáy rõ ràng. Theo Cointelegraph, công ty phân tích on-chain CryptoQuant nhận định trong báo cáo tuần rằng ETH đã tiến gần vùng định giá thấp so với BTC, khi giá hiện giao dịch thấp hơn khoảng 17% so với giá thực tế. Mức giá thực tế ETH do CryptoQuant đưa ra là khoảng 2.300 USD.

Giá thực tế là chi phí mua trung bình của lượng ETH đang lưu hành tại thời điểm đồng tiền này được chuyển lần cuối trên chuỗi. Khi giá thị trường thấp hơn giá thực tế, điều đó cho thấy ETH đang được giao dịch dưới mức giá vốn bình quân của nhà đầu tư. Trong quá khứ, tín hiệu này từng trùng với các vùng định giá thấp hoặc đáy dài hạn của thị trường.

Theo dữ liệu CryptoQuant được Cointelegraph trích dẫn, chỉ số ETH/BTC MVRV đã giảm từ mức gần 0,95 vào tháng 8 năm 2025 xuống quanh 0,65 gần đây. MVRV là tỷ lệ giữa giá trị thị trường và giá trị thực tế; chỉ số càng thấp thường được hiểu là áp lực định giá cao tương đối đã giảm. Tuy nhiên, CryptoQuant cho biết trong 5 chỉ báo dùng để nhận diện đáy ETH, mới chỉ có 2 chỉ báo chạm vùng đảo chiều lịch sử. Riêng ETH/BTC MVRV cũng chưa giảm về vùng 0,45, mức từng xuất hiện trong các giai đoạn đáy trước đây.

Ở phía cung cầu, áp lực bán có dấu hiệu hạ nhiệt. Theo StakingRewards, 34% nguồn cung ETH đang được staking, mức cao kỷ lục. Các báo cáo liên quan cho biết trong tuần bắt đầu từ ngày 29 tháng 6, hoạt động rút tiền khỏi Binance đạt mức cao nhất trong hơn 3 năm. Dù vậy, việc rút ETH khỏi sàn giao dịch không đồng nghĩa chắc chắn với tích lũy hoặc giá sẽ tăng ngay lập tức.

Nhu cầu từ tổ chức cũng là biến số đáng chú ý. Theo The Block, Bitmine Immersion Technologies do Tom Lee dẫn dắt đã mua thêm 325.000 ETH trong một tháng và đặt mục tiêu nắm giữ 5% tổng nguồn cung ETH. Theo ghi nhận của TokenPost, dòng tiền gần đây vào ETF ETH giao ngay tại Mỹ cũng mạnh hơn ETF BTC. Dù vậy, với việc tín hiệu tạo đáy mới chỉ được xác nhận ở 2 trong 5 chỉ báo của CryptoQuant, Ethereum(ETH) vẫn cho thấy trạng thái bị định giá thấp nhưng chưa đủ cơ sở để khẳng định đáy đã hình thành.