MicroStrategy nắm giữ 582.000 Bitcoin(BTC), giới đầu tư lo ngại rủi ro hệ thống

MicroStrategy bổ sung mạnh Bitcoin, thị trường tiền mã hóa cảnh giác trước rủi ro hệ thống

MicroStrategy đang đẩy nhanh chiến lược mua vào Bitcoin(BTC), tạo nên căng thẳng và tranh luận trong cộng đồng tiền mã hóa toàn cầu. Theo dữ liệu đến thời điểm hiện tại, công ty này đã nắm giữ khoảng 582.000 BTC – tương đương với 2,77% tổng cung Bitcoin – với giá trị thị trường khoảng 62 tỷ USD (ước tính 86,1 nghìn tỷ đồng). Điều này khiến giới đầu tư cảnh báo rằng mô hình đầu tư hiện tại của MicroStrategy có thể gây rủi ro trên quy mô toàn thị trường.

Theo báo cáo ngày 24 từ Bloomberg, chiến lược của MicroStrategy đang bị một số chuyên gia so sánh với "quả bom hẹn giờ", tương tự kịch bản sụp đổ của sàn giao dịch FTX trước đây. Đặc biệt, tài khoản phân tích CHAIN MIND trên mạng xã hội X (trước đây là Twitter) chỉ ra rằng công ty không mua Bitcoin từ lợi nhuận kinh doanh thông thường, mà thông qua "vòng lặp phát hành cổ phiếu và vay nợ để liên tục gom tiền mã hóa".

Bình luận: Đây là chiến lược táo bạo nhưng chứa đựng nhiều rủi ro khi giá BTC dao động mạnh, ảnh hưởng đến cả giá cổ phiếu và năng lực tài chính của công ty.

Trong năm 2025, MicroStrategy đã mua thêm 133.850 BTC, riêng tháng 5 chiếm tới 26.695 BTC. Đồng thời, công ty thông báo kế hoạch phát hành thêm 1 tỷ USD cổ phiếu – làm dấy lên lo ngại về việc pha loãng giá trị cổ phần của nhà đầu tư hiện hữu.

Một yếu tố rủi ro khác đã lộ diện khi quy định kế toán mới tại Mỹ yêu cầu các doanh nghiệp ghi nhận tổn thất tạm thời từ tài sản số như “lỗ chưa thực hiện” vào báo cáo tài chính. Điều này buộc MicroStrategy phải thừa nhận khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 5,9 tỷ USD (tương đương 82.010 tỷ đồng) trong quý I/2025 – con số vượt xa mức dự báo và trở thành nguyên nhân dẫn đến một vụ kiện tập thể từ cổ đông.

Cảnh báo từ Standard Chartered chỉ ra rằng nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD – mức trung bình mua vào của MicroStrategy – công ty này có nguy cơ đối mặt với áp lực thanh khoản nghiêm trọng. Trong kịch bản tồi tệ hơn, nếu BTC giảm thêm 22%, việc buộc phải thanh lý tài sản quy mô lớn sẽ không còn là giả thuyết.

Bình luận: Nếu điều này xảy ra, tác động không chỉ giới hạn trong phạm vi MicroStrategy mà còn có nguy cơ kéo lùi toàn bộ thị trường Bitcoin và tiền mã hóa.

Tính đến hiện tại, tổng lượng BTC do các doanh nghiệp niêm yết nắm giữ khoảng 764.070 BTC, trong đó riêng MicroStrategy chiếm tới 71%. Các công ty khác như Marathon Digital và Riot Platforms nắm giữ phần còn lại với tỷ trọng thấp hơn nhiều. Điều này khiến sự phụ thuộc của thị trường vào hành động mua-bán của một cá nhân tổ chức trở nên nhạy cảm hơn bao giờ hết.

Phân tích từ CHAIN MIND kết luận rằng: “Nếu bạn đang nắm giữ Bitcoin, thì số phận của bạn lúc này phần nào đã gắn liền với MicroStrategy”.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư vẫn chia rẽ giữa niềm tin rằng chiến lược gom BTC của MicroStrategy là “động cơ chính của thị trường tăng giá”, hay chỉ là “điềm báo trước cho một cuộc khủng hoảng kiểu FTX đang lặp lại”. Khi số lượng Bitcoin tập trung vào một tay chơi duy nhất, rủi ro hệ thống của toàn thị trường là điều không thể bỏ qua.

Từ khóa: BTC, MicroStrategy, Bitcoin, tiền mã hóa, FTX