Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ(SEC) đang xem xét áp dụng *“85% quy tắc”* cho các quỹ ETF tiền mã hóa, qua đó làm rõ hơn điều kiện *ETF tiền mã hóa* được niêm yết, nhưng vẫn gây tranh luận về việc liệu quy định mới sẽ giúp tăng tốc phê duyệt hay làm điều kiện trở nên khắt khe hơn.
Theo thông tin công bố bởi SEC ngày 27 (giờ địa phương), Sàn giao dịch chứng khoán New York Arca (NYSE Arca) đã nộp đề xuất sửa đổi quy chế niêm yết đối với các quỹ tín thác tiền mã hóa và hàng hóa, và hiện đang bước vào giai đoạn lấy ý kiến công chúng. Đề xuất này nhằm sửa đổi “Quy tắc 8.201-E”, trong đó yêu cầu tối thiểu *từ 85%* giá trị tài sản ròng của quỹ tín thác phải được phân bổ vào các tài sản “đủ điều kiện” theo tiêu chuẩn mới.
Theo quy định dự kiến, chỉ những tài sản như Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), Solana(SOL), Ripple(XRP)… đã được giao dịch trong thị trường phái sinh trong một khoảng thời gian nhất định mới được xem là “tài sản đủ điều kiện”. Các quỹ sẽ phải phân bổ ít nhất *từ 85%* tổng tài sản vào nhóm này, chỉ tối đa 15% được phép đầu tư vào tài sản “không đủ điều kiện”.
Đáng chú ý, với các sản phẩm phái sinh, tỷ lệ này được tính theo “tổng giá trị danh nghĩa”, khiến một số cấu trúc ETF trở nên khó đạt yêu cầu. Chẳng hạn, một quỹ tín thác trong đó Bitcoin và các tài sản lớn chiếm khoảng 95% danh mục sẽ vượt qua tiêu chí, nhưng nếu cấu trúc quỹ có thêm các quyền chọn (options) dựa trên ETF Bitcoin khiến tỷ lệ tài sản đủ điều kiện chỉ còn 71%, quỹ đó sẽ không còn đáp ứng điều kiện niêm yết.
NYSE Arca lập luận rằng sửa đổi trên nhằm tăng cường giám sát thị trường, giảm *từ nguy cơ thao túng giá* và qua đó bảo vệ nhà đầu tư. Sàn cũng cho rằng với những sản phẩm đáp ứng được tiêu chuẩn mới, quá trình niêm yết sẽ có thể được xử lý nhanh hơn nhờ khung đánh giá rõ ràng.
Tuy nhiên, giới phát hành lại bày tỏ lo ngại. Các tổ chức phát hành ETF sẽ phải kiểm tra tỷ lệ *từ 85%* này “hàng ngày” và báo cáo ngay cho sàn giao dịch nếu danh mục không còn đáp ứng yêu cầu. Đối với các sản phẩm có cấu trúc phức tạp, chi phí và gánh nặng vận hành để duy trì tỷ lệ chuẩn có thể tăng đáng kể. *bình luận* Quy định mang tính “cơ học” này có thể khiến các sản phẩm phái sinh sáng tạo kém hấp dẫn do rủi ro vi phạm chuẩn chỉ vì biến động thị trường ngắn hạn.
Ngoài ra, NFT và các tài sản không thể thay thế khác bị loại khỏi danh mục tài sản đủ điều kiện, đồng nghĩa những sản phẩm liên quan sẽ không thể sử dụng “đường ray niêm yết nhanh” vốn đang được xây dựng cho *ETF tiền mã hóa*, mà buộc phải đi theo quy trình thẩm định thông thường, phức tạp và tốn thời gian hơn. *bình luận* Đây là tín hiệu rõ ràng cho thấy SEC vẫn tỏ ra dè dặt với các tài sản rủi ro cao và thanh khoản kém như NFT.
Về tiến trình, SEC có thể phê duyệt, bác bỏ hoặc yêu cầu xem xét bổ sung đề xuất này sau khi hoàn tất thời gian lấy ý kiến, dự kiến kéo dài khoảng 21–45 ngày. Động thái này được xem là phần tiếp nối của bộ “tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETP tiền mã hóa” được đưa vào áp dụng từ giữa năm 2025, khi đó thời gian xem xét từng sản phẩm riêng lẻ đã được rút ngắn từ 240 ngày xuống còn khoảng 75 ngày.
Dù vậy, những trục trặc thực tế vẫn diễn ra. Quỹ ETF Ripple(XRP) của GraniteShares, đối thủ của Grayscale, nhiều lần bị trì hoãn phê duyệt, cho thấy ngay cả dưới cơ chế “đơn giản hóa”, các rào cản thủ tục vẫn tồn tại. *bình luận* Điều này phản ánh sự giằng co giữa nỗ lực chuẩn hóa khung pháp lý và thái độ thận trọng cố hữu của cơ quan quản lý với tài sản số.
Xét tổng thể, *“85% quy tắc”* được xem là nỗ lực chuẩn hóa nhằm mở rộng thị trường *ETF tiền mã hóa*, với việc đưa ra một bộ tiêu chuẩn rõ ràng hơn cho tài sản cơ sở. Tuy nhiên, đối với những sản phẩm có cấu trúc phái sinh phức tạp hoặc tiếp xúc nhiều với tài sản mới, đây có thể trở thành một “rào cản gia nhập” mới. Thị trường hiện theo dõi sát sao để xem quy tắc này sẽ ưu tiên *từ tốc độ phê duyệt* hay *từ tính chọn lọc* — và mức độ ảnh hưởng cụ thể đến các ETF xoay quanh Bitcoin(BTC), Ripple(XRP) cùng các tài sản số lớn khác.
Bình luận 0