TeraWulf(WULF) huy động 900 triệu USD, tăng tốc xoay trục từ khai thác Bitcoin(BTC) sang hạ tầng AI và HPC

Tập đoàn khai thác *Bitcoin(BTC)* và hạ tầng AI của Mỹ là TeraWulf(WULF) vừa công bố kế hoạch huy động 900 triệu USD (khoảng 1,3292 tỷ won), kéo theo đà giảm của cổ phiếu. Động thái gom vốn quy mô lớn song song với việc tái cấu trúc mô hình kinh doanh đang khiến giới đầu tư chia rẽ quan điểm về triển vọng *TeraWulf* và chiến lược xoay trục sang *AI*.

Theo thông tin công bố ngày 16 (giờ địa phương), TeraWulf sẽ phát hành 47,4 triệu cổ phiếu mới với giá 19 USD/cổ phiếu để bổ sung vốn. Kèm theo đó là quyền chọn “greenshoe” cho thêm 7 triệu cổ phiếu. Ngay sau khi tin tức được đưa ra, cổ phiếu WULF giảm 5,8% trong phiên, còn 19,73 USD. Diễn biến này được cho là phản ánh nỗi lo “pha loãng” trong ngắn hạn sau khi mã WULF đã tăng hơn 50% kể từ cuối tháng 3 nhờ làn sóng đầu tư vào nhóm cổ phiếu hạ tầng *AI*.

Phần vốn huy động sẽ được rót vào khuôn viên trung tâm dữ liệu quy mô lớn mà TeraWulf đang xây dựng tại Horse Cave, bang Kentucky (Mỹ). Một phần khác được dùng để tất toán khoản vay cầu nối (bridge loan) hiện hữu và làm nguồn vốn mở rộng trong tương lai. Với bước đi này, TeraWulf đang tăng tốc chuyển mình từ một doanh nghiệp chỉ tập trung *khai thác Bitcoin(BTC)* sang mô hình công ty hạ tầng điện toán hiệu năng cao (HPC) và *AI*.

Cùng ngày, công ty cũng công bố ước tính kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026. Doanh thu dự kiến đạt 30–35 triệu USD (khoảng 443–517 tỷ won). TeraWulf cho biết lượng tiền mặt ở mức 3,1 tỷ USD, trong khi tổng nợ khoảng 5,8 tỷ USD. Điểm đáng chú ý là sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu: mảng doanh thu từ dịch vụ *HPC* theo hợp đồng (hosting) đã chiếm hơn một nửa tổng doanh thu, qua đó giảm đáng kể mức độ phụ thuộc vào *khai thác Bitcoin(BTC)*.

Chuyên gia phân tích Michael Donovan (Michael Donovan) của Compass Point vẫn duy trì khuyến nghị “mua vào” cho cổ phiếu TeraWulf với giá mục tiêu 28 USD. Ông đánh giá việc doanh thu *HPC* lần đầu tiên vượt mảng khai thác *Bitcoin(BTC)* là “cột mốc quan trọng” trong tiến trình tái cấu trúc mô hình kinh doanh của công ty.

Donovan nhận định, dù đợt huy động 900 triệu USD gây áp lực pha loãng trong ngắn hạn, đây là “bước đi bắt buộc” để đẩy nhanh phát triển trung tâm dữ liệu tại Kentucky. Dự án này sẽ được mở rộng theo từng giai đoạn dựa trên nhu cầu khách hàng; nhu cầu về điện năng và dịch vụ *hosting HPC* hiện vẫn được mô tả là “rất mạnh”.

Trong 2 năm tới, mảng *HPC* được kỳ vọng sẽ trở thành nguồn thu chủ lực, qua đó làm thay đổi sâu sắc cơ cấu lợi nhuận của TeraWulf. Hướng đi này giúp doanh nghiệp từng gắn liền với *khai thác Bitcoin(BTC)* giảm thiểu rủi ro từ biến động giá *Bitcoin(BTC)* và tiến tới xây dựng một mô hình doanh thu “dễ dự đoán hơn”.

Xu hướng chuyển dịch của TeraWulf cũng phản ánh bức tranh rộng hơn trong ngành. Hàng loạt công ty *khai thác Bitcoin(BTC)* đang tìm cách đa dạng hóa nguồn thu và cải thiện biên lợi nhuận bằng cách đầu tư vào hạ tầng *AI* và *HPC*. Việc tận dụng hệ thống điện, trung tâm dữ liệu và chuyên môn vận hành sẵn có để phục vụ các khách hàng *AI* đang trở thành chiến lược phổ biến.

*bình luận* Đợt huy động vốn lần này của TeraWulf vì thế không chỉ là một thương vụ “tăng vốn” thông thường, mà mang dáng dấp của một quyết định “chuyển đổi mô hình kinh doanh”. Câu hỏi lớn với thị trường là liệu tham vọng mở rộng hạ tầng *AI* của TeraWulf có đủ nhanh và hiệu quả để bù đắp tác động pha loãng trong ngắn hạn, đồng thời chứng minh giá trị của chiến lược xoay trục ra khỏi sự phụ thuộc vào *Bitcoin(BTC)* trong trung và dài hạn.