Morgan Stanley(MS) tung Bitcoin(BTC) ETF phí rẻ thách thức ngôi vương iShares Bitcoin Trust(IBIT) của BlackRock(BLK)

Theo Bloomberg đưa tin ngày 2 tháng 4 (giờ địa phương), quỹ **“Bitcoin(BTC) ETF”** dẫn đầu thị trường – iShares Bitcoin Trust(IBIT) của BlackRock(BLK) – đang đối mặt với thách thức rõ rệt đầu tiên, khi Morgan Stanley(MS) tung ra sản phẩm mới với phí thấp hơn và tận dụng tối đa mạng lưới phân phối khổng lồ của mình. Động thái này có thể tái định hình cuộc cạnh tranh trên thị trường **“Bitcoin(BTC) ETF”** trong thời gian tới.

Morgan Stanley(MS) đã chính thức niêm yết và bắt đầu giao dịch **“Bitcoin(BTC) ETF”** giao ngay mang tên MSBT vào thứ Ba vừa qua. Tổng phí quản lý của MSBT là 0,14%, thấp hơn mức 0,25% của IBIT. Mức chênh lệch tưởng nhỏ, nhưng trong cấu trúc thị trường ETF – nơi các sản phẩm gần như giống hệt nhau về cấu trúc và tài sản cơ sở – thì “giá” thường trở thành yếu tố cạnh tranh sống còn.

**“Bitcoin(BTC) ETF”** giao ngay hoạt động theo cơ chế nắm giữ trực tiếp Bitcoin(BTC) và mô phỏng biến động giá của tài sản này. Vì vậy, từ góc độ nhà đầu tư, ba yếu tố then chốt sẽ là chi phí, tính thanh khoản và khả năng tiếp cận. Dựa trên khoảng 55 tỷ USD (khoảng 81 nghìn tỷ đồng) tài sản đang được quản lý, IBIT hiện nắm lợi thế vượt trội về khối lượng giao dịch và thanh khoản, bao gồm cả thị trường quyền chọn gắn với quỹ.

Chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg Intelligence, James Seyffart(James Seyffart), nhận định việc MSBT ra mắt “chắc chắn sẽ tạo ra ảnh hưởng nhất định, nhưng rất khó để đuổi kịp lợi thế thanh khoản của IBIT trong ngắn hạn”, đồng thời nhấn mạnh “nếu tính cả thị trường quyền chọn, khoảng cách giữa hai sản phẩm còn rõ ràng hơn”. bình luận: Điều này cho thấy IBIT vẫn đang là chuẩn tham chiếu về **“Bitcoin(BTC) ETF”** cho các nhà đầu tư tổ chức, vốn đặt nặng yếu tố chiều sâu thị trường và khả năng khớp lệnh khối lượng lớn.

Tuy nhiên, tâm điểm cạnh tranh lần này không chỉ là cuộc đua hạ phí, mà còn nằm ở “sức mạnh phân phối”. Morgan Stanley(MS) sở hữu mạng lưới quản lý tài sản với quy mô hàng nghìn tỷ USD, cùng đội ngũ cố vấn tài chính có thể nhanh chóng điều hướng dòng vốn của khách hàng sang sản phẩm mới.

Nate Geraci, Chủ tịch ETF Store, đánh giá: “Trong thị trường ETF, ‘phân phối’ là vũ khí mạnh mẽ nhất và Morgan Stanley(MS) có đầy đủ lợi thế này”, đồng thời cho rằng “khi kết hợp với mức phí thuộc nhóm thấp nhất thị trường, MSBT trở thành đối thủ cạnh tranh cực kỳ đáng gờm”. Thực tế, MSBT đang thu hút sự quan tâm của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức khi áp dụng cấu trúc chi phí thấp hơn IBIT tới 0,11 điểm phần trăm.

Thị trường **“Bitcoin(BTC) ETF”** từng chứng kiến giai đoạn đầu, khi niềm tin vào các tập đoàn quản lý tài sản lớn như BlackRock(BLK) và lợi thế thanh khoản khiến dòng tiền tập trung mạnh vào một số ít quỹ dẫn đầu. Nhưng theo thời gian, nhiều “tay chơi” mới gia nhập, và nhà đầu tư ngày càng nhạy cảm hơn với mức phí phải trả, nhất là khi quy mô đầu tư tăng lên và hiệu ứng chi phí tích lũy theo năm trở nên đáng kể.

Sự xuất hiện của MSBT được đánh giá có thể đẩy nhanh xu hướng phân hóa. Thị trường đang từng bước dịch chuyển theo mô hình “lưỡng cực”: một bên là các quỹ như IBIT, tập trung vào **“Bitcoin(BTC) ETF”** với ưu thế thanh khoản sâu, khối lượng giao dịch lớn và hiệu quả khớp lệnh cao; bên còn lại là các sản phẩm như MSBT, nhấn mạnh chiến lược “chi phí thấp + mạng lưới phân phối rộng”, tối ưu cho phân khúc khách hàng nhạy cảm với phí hoặc phụ thuộc nhiều vào tư vấn tài chính truyền thống.

Cho đến hiện tại, IBIT vẫn được xem là chuẩn mực của thị trường **“Bitcoin(BTC) ETF”**, cả về quy mô lẫn vai trò định giá. Tuy vậy, trong bối cảnh cuộc đua giảm phí ngày càng gay gắt và kênh phân phối dòng vốn mới liên tục được mở rộng, vị thế dẫn đầu về thu hút dòng vốn ròng của IBIT đang dần bước lên “bàn cân thử thách”. bình luận: Nếu xu hướng “phí rẻ + phân phối mạnh” tiếp tục lan rộng, cuộc chơi **“Bitcoin(BTC) ETF”** rất có thể sẽ chuyển từ thế độc tôn sang thế giằng co giữa vài cực lớn, thay vì chỉ một quỹ chiếm ưu thế tuyệt đối như giai đoạn trước.