84% người dùng Polymarket thua lỗ dù thị trường dự đoán on-chain bùng nổ

Theo Andrey Sergeenkov công bố ngày 6 tháng 4 (giờ địa phương), phân tích *từ*Polymarket* từ* cho thấy phần lớn người dùng đang thua lỗ dù thị trường “dự đoán” on-chain bùng nổ mạnh. Dữ liệu on-chain trên Polygon(MATIC) làm dấy lên lo ngại rằng cấu trúc lợi nhuận của nhà đầu tư cá nhân trong *từ*thị trường dự đoán* từ* kém hơn nhiều so với hình ảnh “kiếm sống bằng giao dịch dự đoán” thường được quảng bá.

Theo báo cáo này, dựa trên dữ liệu Polymarket được trích xuất và xử lý qua Dune Analytics, có khoảng 2,5 triệu địa chỉ ví được đưa vào phân tích. Kết quả cho thấy 84,1% tổng số người dùng Polymarket đang ở trạng thái thua lỗ tính theo lợi nhuận ròng on-chain. Tỷ lệ người thực sự kiếm được lợi nhuận ổn định chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong toàn bộ tập người dùng.

Ở nhóm nhà giao dịch có lợi nhuận dương, khoảng cách phân bổ lợi nhuận cũng rất lớn. Chỉ 2% tổng số trader trên Polymarket ghi nhận lợi nhuận lũy kế từ 1.000 đô la Mỹ trở lên, tương đương khoảng 1,5 triệu đồng. Số địa chỉ ví đạt mức lời trên 100.000 đô la Mỹ (khoảng 1 tỷ 5 đồng) chỉ là 840 ví, chiếm vỏn vẹn 0,033% tổng số. Cấu trúc này gợi lại mô hình “đuôi dài” quen thuộc: một nhóm cực nhỏ người chơi đứng đầu thu được phần lớn lợi nhuận, trong khi đa số chịu lỗ hoặc chỉ hòa vốn.

*bình luận* Cấu trúc lợi nhuận này khá tương đồng với thị trường phái sinh và giao dịch đòn bẩy tiền mã hóa, nơi phần đông nhà đầu tư nhỏ lẻ khó có thể đánh bại phí giao dịch, chênh lệch giá và bất lợi về thông tin so với các tổ chức chuyên nghiệp.

Theo báo cáo ngày 6 tháng 4, tuy nhiều nội dung quảng bá cho rằng người dùng có thể “kiếm sống” nhờ *từ*Polymarket* từ*, dữ liệu thực tế lại cho thấy xác suất đạt mức thu nhập xấp xỉ lương trung bình của người lao động Mỹ – khoảng 5.000 đô la Mỹ (tương đương 7,5 triệu won hoặc hơn 120 triệu đồng) mỗi tháng – là dưới 1% nếu xét theo từng tháng riêng lẻ. Nói cách khác, khả năng một người dùng bất kỳ duy trì được thu nhập khoảng 5.000 đô la/tháng từ giao dịch trên Polymarket trong một tháng bất kỳ là rất thấp.

Việc duy trì *từ*thu nhập ổn định* từ* càng khó hơn khi quan sát dữ liệu theo thời gian. Trong số 6.600 người từng đạt mức thu nhập trung bình trên 5.000 đô la Mỹ mỗi tháng, chỉ 2,6% tiếp tục hoạt động trên Polymarket trên 1 năm. Phần còn lại hoặc rời bỏ thị trường, hoặc giảm mạnh hoạt động giao dịch. Sergeenkov nhận định “đa số trader chỉ tham gia trong thời gian ngắn rồi rời đi”, cho thấy tính bền vững của chiến lược giao dịch có lợi nhuận cao là rất hạn chế.

Trước đó, một nghiên cứu độc lập công bố ngày 20 tháng 12 năm 2025 (giờ địa phương) cũng từng phân tích 124 triệu giao dịch trên *từ*Polymarket* từ* và phát hiện khoảng 70% số lệnh là giao dịch thua lỗ. Dữ liệu này củng cố thêm bức tranh nhà đầu tư cá nhân đang gánh phần lớn chi phí và rủi ro của thị trường dự đoán, trong khi lợi nhuận tập trung vào một nhóm người dùng rất nhỏ.

Trong bối cảnh trên, điều đáng chú ý là *từ*Polymarket* từ* đang ở giai đoạn mở rộng thương mại nhanh chóng. Đầu tháng này, dự án đã ký thỏa thuận trở thành đối tác thị trường dự đoán độc quyền của Giải bóng chày nhà nghề Mỹ (MLB), một bước đi được xem là bàn đạp để đưa *từ*thị trường dự đoán* từ* tiến sâu hơn vào phân khúc khách hàng đại chúng. Nhờ đó, thương hiệu Polymarket xuất hiện rộng rãi hơn trong môi trường thể thao và giải trí truyền thống.

Theo dữ liệu 30 ngày gần nhất được đề cập trong báo cáo, *từ*Polymarket* từ* ghi nhận tổng khối lượng giao dịch khoảng 9,8 tỷ đô la Mỹ (tương đương gần 14,8 nghìn tỷ đồng). Đây là nền tảng dự đoán on-chain có quy mô lớn nhất về giao dịch on-chain, và đứng thứ hai toàn thị trường *từ*thị trường dự đoán* từ* nếu tính cả nền tảng truyền thống, chỉ xếp sau Kalshi với khối lượng khoảng 12,5 tỷ đô la Mỹ.

Tuy nhiên, chính đà mở rộng nhanh, cùng với các chương trình giới thiệu người dùng mới và chiến lược hợp tác với KOL, influencer, cũng làm dấy lên lo ngại rằng quy mô *từ*thua lỗ của nhà đầu tư cá nhân* từ* có thể còn gia tăng. Sergeenkov cảnh báo nếu thiếu các chương trình giáo dục người dùng phù hợp và cơ chế minh bạch hóa rủi ro, “cấu trúc thua lỗ” hiện tại của người dùng nhỏ lẻ trên Polymarket có thể trở nên trầm trọng hơn khi dòng người mới liên tục gia nhập.

Song song với câu chuyện lợi nhuận của nhà đầu tư, khung pháp lý với *từ*thị trường dự đoán* từ* cũng đang thay đổi nhanh chóng. Theo các nguồn tin tại Mỹ, từ năm 2024 đến 2025, khối lượng giao dịch của toàn ngành *từ*thị trường dự đoán* từ* đã tăng khoảng 130 lần, buộc nhà chức trách phải chuyển từ thái độ “quan sát” sang “giám sát chủ động”.

Đặc biệt, chính quyền Tổng thống Trump đã xác định Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) là cơ quan đầu mối trong việc xây dựng khung giám sát liên bang đối với các nền tảng *từ*thị trường dự đoán* từ*. CFTC mới đây đã khởi động quá trình rà soát toàn diện các sản phẩm dự đoán, từ những thị trường gắn với sự kiện chính trị, thể thao, kinh tế, cho đến các sản phẩm “giống cá cược” trên dữ liệu kinh tế vĩ mô. Động thái này được hiểu là bước chuẩn bị cho một bộ quy tắc chuyên biệt dành cho các sàn dự đoán, trong đó có *từ*Polymarket* từ*.

*bình luận* Với việc coi dự đoán kết quả bầu cử, số liệu kinh tế hay sự kiện xã hội là “hợp đồng” hoặc “sản phẩm tài chính”, các nền tảng như Polymarket nhiều khả năng sẽ phải đáp ứng yêu cầu cấp phép tương đương với sàn phái sinh, thay vì hoạt động trong “vùng xám pháp lý” như giai đoạn đầu.

Trong cùng ngày báo cáo được công bố, *từ*Polymarket* từ* cũng giới thiệu stablecoin nội bộ “Polymarket USD” nhằm thay thế tài sản thế chấp trước đây là USDC.e phiên bản bridge. Đây được xem là một phần trong kế hoạch nâng cấp hạ tầng, tối ưu trải nghiệm nạp–rút và hạn chế các rủi ro liên quan đến cầu nối cross-chain. Việc chuyển sang mô hình stablecoin riêng giúp Polymarket có thể kiểm soát tốt hơn dòng vốn trong hệ thống, song cũng đặt ra câu hỏi về tính minh bạch tài sản bảo chứng và mức độ phụ thuộc của người dùng vào hạ tầng riêng của nền tảng.

Dù cấu trúc lợi nhuận cho nhà đầu tư cá nhân còn nhiều vấn đề, khả năng dự đoán của *từ*thị trường dự đoán* từ* lại đang được đánh giá khá tích cực. Nhiều nghiên cứu về “trí tuệ đám đông” chỉ ra rằng tỷ lệ dự đoán đúng aggregated từ hàng nghìn người tham gia thường cho ra xác suất có độ tin cậy cao, đôi khi vượt cả mô hình thống kê hoặc khảo sát truyền thống. Polymarket nhờ vậy được một bộ phận giới phân tích coi là “một trong những công cụ dự đoán chính xác nhất” ở cấp độ sự kiện.

Tuy nhiên, khoảng cách giữa *từ*độ chính xác của thị trường* từ* và *từ*lợi nhuận của từng nhà đầu tư* từ* vẫn rất lớn. Điều này cho thấy dù giá trên Polymarket có thể phản ánh tốt xác suất xảy ra của sự kiện, việc thời điểm vào–ra lệnh, kỹ năng quản trị vốn và tâm lý thị trường vẫn khiến đa số cá nhân khó chuyển độ chính xác đó thành lợi nhuận bền vững.

*bình luận* Về bản chất, Polymarket đang vận hành như một sàn phái sinh “giao diện đơn giản”, nơi người dùng đặt cược vào kết quả nhị phân (có/không, xảy ra/không xảy ra). Trong môi trường đó, chênh lệch thông tin, thanh khoản và tốc độ phản ứng với tin tức vẫn tạo lợi thế vượt trội cho trader chuyên nghiệp và bot thuật toán so với người dùng nhỏ lẻ.

Khi *từ*thị trường dự đoán* từ* tiến nhanh vào giai đoạn đại chúng hóa nhờ hợp tác với giải đấu thể thao lớn và chiến dịch quảng bá quy mô, *từ*khoảng cách giữa uy tín nền tảng và hiệu quả đầu tư cá nhân* từ* nhiều khả năng sẽ trở thành tâm điểm tranh luận. Một mặt, dữ liệu on-chain và tỷ lệ dự đoán đúng củng cố niềm tin rằng đây là công cụ đo lường kỳ vọng xã hội hiệu quả. Mặt khác, số liệu thua lỗ của phần đông nhà đầu tư đặt ra yêu cầu cấp thiết về minh bạch rủi ro, hướng dẫn sử dụng và khung quản lý phù hợp, nhất là trong bối cảnh chính quyền Tổng thống Trump đang đẩy nhanh tiến độ siết chặt giám sát đối với lĩnh vực này.