Mỹ xuất hiện kịch bản tăng lãi suất trở lại, Bitcoin(BTC) thành chỉ báo sớm rủi ro vĩ mô?

Mỹ bất ngờ xuất hiện kịch bản tăng lãi suất trở lại, **“Bitcoin(BTC)”** thành chỉ báo sớm của rủi ro vĩ mô?

Theo dữ liệu công cụ FedWatch của CME ngày 24 (giờ địa phương), thị trường phái sinh đang định giá xác suất khoảng 12% rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ *tăng lãi suất* ngay trong cuộc họp FOMC tháng 4, thay vì gần như chắc chắn *giảm lãi suất* như kỳ vọng cách đây vài tuần. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh lạm phát của Mỹ vẫn trên mục tiêu, kinh tế chưa cho thấy dấu hiệu suy thoái rõ rệt, trong khi giá dầu đã tăng khoảng 50% chỉ trong 3 tuần sau khi chiến tranh bùng phát tại Iran, buộc giới đầu tư phải “tính lại bài toán” về đường đi lãi suất và triển vọng các tài sản rủi ro như **“Bitcoin(BTC)”**.

Theo FedWatch, xác suất tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 4 cách đây một tuần gần như bằng 0, còn hai tháng trước, kịch bản “cắt giảm lãi suất” ngay trong quý 2 được xem là gần như chắc chắn. Việc xuất hiện trở lại khả năng tăng lãi suất, dù tỷ lệ chưa cao, cho thấy kỳ vọng “chu kỳ giảm lãi suất một chiều” đang bị phá vỡ. Đây là tín hiệu quan trọng với mọi lớp tài sản, từ chứng khoán, trái phiếu cho tới **“tiền mã hóa”**.

Về dữ liệu vĩ mô, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 2 của Mỹ cho thấy lạm phát toàn phần tăng 2,4% so với cùng kỳ, lạm phát lõi tăng 2,5%, đều cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Bình luận, điều khiến thị trường lo ngại hơn là những con số này vẫn chưa phản ánh cú sốc giá năng lượng sau chiến tranh tại Iran. Khi giá dầu tăng khoảng 50% chỉ trong vòng 3 tuần sau xung đột, rủi ro “lạm phát do năng lượng” quay trở lại đang lan nhanh trên toàn thị trường.

Thị trường trái phiếu đã phản ứng mạnh. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trong phiên thứ Sáu đã tăng thêm 10 điểm cơ bản lên khoảng 4,38%, trong khi đầu tháng 3 còn dưới 4%. Chỉ trong vài tuần, đường cong lợi suất dài hạn đã tái định giá đáng kể, phản ánh kỳ vọng mới về khả năng “lạm phát kéo dài” hoặc “lãi suất cao duy trì lâu hơn”.

Xu hướng bán tháo trái phiếu không chỉ diễn ra tại Mỹ. Tại Anh, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã vượt 5%, tăng khoảng 15 điểm cơ bản trong một tháng, tiến sát vùng cao nhất kể từ năm 2008. Bình luận, việc lợi suất dài hạn tại các nền kinh tế lớn cùng leo thang làm dấy lên lo ngại chi phí vốn toàn cầu sẽ tăng trở lại, gây sức ép lên tăng trưởng và các tài sản rủi ro.

Trong khi đó, các chỉ số chứng khoán Mỹ đang suy yếu dần dù không biến động quá sốc trong từng phiên. Chỉ số S&P500 giảm thêm 0,9% trong phiên thứ Sáu, hướng tới chuỗi 4 tuần giảm liên tiếp, với mức điều chỉnh hơn 5% kể từ cuối tháng 2. Chỉ số Nasdaq cũng đi theo quỹ đạo tương tự, mất khoảng 1,2% chỉ trong một phiên.

Trái ngược với chứng khoán, **“Bitcoin(BTC)”** đang được một số chuyên gia xem như tài sản có tính *dẫn dắt* trong giai đoạn biến động vĩ mô hiện tại. Andre Dragosch, phụ trách nghiên cứu châu Âu tại Bitwise, nhận định: “Bitcoin một lần nữa đóng vai trò ‘chú chim hoàng yến trong mỏ than’ của kinh tế vĩ mô”, hàm ý **“Bitcoin(BTC)”** phản ứng sớm với rủi ro suy thoái. Ông cho rằng ở mặt bằng giá hiện tại, **“Bitcoin(BTC)”** đã phần nào chiết khấu khả năng kinh tế suy yếu, trong khi nhiều tài sản truyền thống vẫn chưa phản ánh đầy đủ kịch bản này.

**“Bitcoin(BTC)”** hiện dao động quanh vùng 70.000 USD (khoảng 1,0543 tỷ đồng), với biên độ tăng giảm mạnh nhưng vẫn giữ được mặt bằng giá cao nếu so với nhiều tài sản khác sau khi chiến tranh bùng phát. Nếu loại trừ nhóm năng lượng, diễn biến giá cho thấy **“Bitcoin(BTC)”** là một trong những tài sản giữ được độ “chịu đòn” tương đối tốt. Ngược lại, nhóm kim loại đang suy yếu, trong đó giá vàng giảm thêm khoảng 2% trong phiên cuối tuần, làm dấy lên nghi ngờ về vai trò “nơi trú ẩn an toàn ngắn hạn” của kim loại quý trong môi trường lãi suất và lạm phát bất định.

Thị trường giờ đây không còn nhìn câu chuyện chính sách tiền tệ của Fed như một kịch bản tuyến tính “sớm giảm lãi suất”, mà tập trung nhiều hơn vào việc đường đi lãi suất sẽ thay đổi ra sao nếu giá dầu và lạm phát bị kích hoạt trở lại. Với việc các dữ liệu lạm phát, giá năng lượng và lợi suất dài hạn cùng biến động mạnh ngay trước thềm cuộc họp FOMC tháng 4, giới phân tích dự báo biến động trên các tài sản rủi ro – từ cổ phiếu, trái phiếu lợi suất cao cho tới **“Bitcoin(BTC)”** và các **“tiền mã hóa”** khác – sẽ khó hạ nhiệt trong ngắn hạn. Bình luận, trong bối cảnh lạm phát chưa “chết hẳn” và rủi ro địa chính trị leo thang, **“Bitcoin(BTC)”** đang được thị trường quan sát như một chỉ báo sớm cho tâm lý rủi ro toàn cầu, hơn là chỉ một tài sản đầu cơ đơn thuần.