Thua lỗ nặng vì đào Bitcoin(BTC), Cango(CANG) bán hơn 4.400 BTC xoay trục sang hạ tầng AI với nền tảng EcoHash

Theo CoinDesk đưa tin ngày 15 tháng 3 (giờ địa phương), doanh nghiệp dịch vụ ô tô chuyển hướng sang *“tiền mã hóa”* và hoạt động *“đào Bitcoin(BTC)”* là Cango(CANG) đã ghi nhận khoản lỗ lớn trong năm 2025, dù quy mô doanh thu tăng mạnh. Tuy vậy, động thái bán lượng Bitcoin(BTC) nắm giữ hồi tháng 2 để giảm nợ và xoay trục sang hạ tầng *“AI”* cho thấy chiến lược mới đang được định hình rõ ràng hơn.

Trong năm 2025, Cango cho biết doanh thu đạt 688,10 triệu USD (khoảng 1.026,7 tỷ won), nhưng *“kết quả kinh doanh”* lại là khoản lỗ ròng 452,80 triệu USD (khoảng 675,6 tỷ won). Do công ty mở rộng rất nhanh mảng *“đào Bitcoin(BTC)”* nên gần như toàn bộ doanh thu đều đến từ tiền mã hóa này. Riêng mảng liên quan tới *“Bitcoin(BTC)”* ghi nhận doanh thu 675,50 triệu USD (khoảng 1.007,8 tỷ won), với sản lượng đào đạt 6.594 BTC trong năm.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận suy giảm nghiêm trọng. Cango phải ghi nhận chi phí giảm giá trị máy đào (impairment), lỗ đánh giá theo giá trị hợp lý cùng chi phí sản xuất tăng cao, khiến gánh nặng chi phí đội lên đáng kể. Theo chuẩn “all-in” mà công ty sử dụng, chi phí sản xuất 1 Bitcoin(BTC) đã lên tới khoảng 97.000 USD (tương đương 144,67 triệu won). Trong bối cảnh độ khó đào leo thang, chi phí điện năng và vận hành liên tục tăng, áp lực lên *“hiệu quả khai thác Bitcoin(BTC)”* thể hiện rất rõ qua các con số.

Trước tình hình đó, Cango đã bán ra 4.451 Bitcoin(BTC) vào tháng 2 năm 2026. Công ty cho biết mục đích là “giảm đòn bẩy tài chính tổng thể và củng cố bảng cân đối kế toán”. *bình luận: Động thái này trái ngược xu hướng nhiều doanh nghiệp đào mỏ thường ưu tiên tích lũy Bitcoin(BTC) như tài sản chiến lược, cho thấy Cango đang nhìn *“Bitcoin(BTC)”* như một tài sản tài chính linh hoạt để xoay vòng vốn, hơn là mục tiêu trữ kho dài hạn.* Nói cách khác, Bitcoin(BTC) được sử dụng như công cụ tối ưu hóa cơ cấu vốn, phục vụ chiến lược chuyển dịch mới thay vì chỉ là tài sản dự trữ.

Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, trọng tâm chiến lược hiện chuyển sang *“AI”*. Giám đốc điều hành Paul Yu cho biết công ty đang “thúc đẩy quá trình xoay trục để trở thành nhà cung cấp hạ tầng AI”, đồng thời giới thiệu kế hoạch phát triển nền tảng EcoHash, nhằm cung cấp các giải pháp suy luận AI (AI inference) “linh hoạt và tiết kiệm chi phí”. Giám đốc tài chính Michael Zhang nhấn mạnh phần lớn khoản lỗ bắt nguồn từ “chi phí chuyển đổi mang tính một lần”, đồng thời cho hay công ty đang tập trung nguồn lực vào việc huy động vốn cho các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.

*bình luận: Việc tái sử dụng hạ tầng đào – vốn là các trung tâm dữ liệu, nguồn điện, hệ thống làm mát – cho *“hạ tầng AI”* là hướng đi đang được nhiều doanh nghiệp xem xét, bởi chi phí đầu tư ban đầu cho GPU và cụm máy AI rất lớn, trong khi thị trường *“tiền mã hóa”* biến động mạnh và biên lợi nhuận đào bị bào mòn.*

Xu hướng “bán *Bitcoin(BTC)* để đầu tư AI” không chỉ diễn ra riêng với Cango. Theo dữ liệu của CoinDesk Research, một số công ty đào niêm yết đã và đang liên tục bán ra Bitcoin(BTC) nhằm huy động vốn mở rộng sang mảng AI. Khi biên lợi nhuận từ hoạt động đào suy giảm, trong lúc nhu cầu về *“máy tính hiệu năng cao (HPC)”* tăng mạnh, nhiều doanh nghiệp chọn cách chuyển đổi hạ tầng đào phục vụ AI, hoặc hiện thực hóa lượng Bitcoin(BTC) đang nắm giữ để nhanh chóng bước vào thị trường AI được đánh giá là có tốc độ tăng trưởng vượt trội.

Trong bối cảnh đó, cổ phiếu Cango(CANG) hiện giao dịch quanh mức 0,68 USD (khoảng 1.014 won), giảm khoảng 43% trong ba tháng gần đây. Giới phân tích cho rằng, trong ngắn hạn, các yếu tố như chi phí chuyển đổi cao và tốc độ giảm bớt gánh nặng tài chính sẽ là biến số quan trọng. Ở trung và dài hạn, câu hỏi lớn nhất là liệu mảng *“hạ tầng AI”* với nền tảng EcoHash có nhanh chóng tạo ra doanh thu thực chất, đủ bù đắp cho khoản lỗ từ hoạt động đào *“Bitcoin(BTC)”* và chi phí xoay trục mô hình kinh doanh hay không.

*bình luận: Nếu Cango tận dụng được kinh nghiệm vận hành trung tâm dữ liệu từ thời còn tập trung đào Bitcoin(BTC) để triển khai hiệu quả hạ tầng AI, công ty có thể dần thoát khỏi mô hình phụ thuộc vào *“tiền mã hóa”* đơn thuần. Ngược lại, nếu doanh thu từ AI chậm cải thiện trong khi giá Bitcoin(BTC) phục hồi, chiến lược xoay trục này sẽ phải chịu sức ép lớn từ thị trường và nhà đầu tư.*