IPO Circle thành công với định giá 24 tỷ USD, nhưng Bitcoin(BTC) vẫn ảm đạm

Circle IPO thành công rực rỡ, nhưng thị trường Bitcoin vẫn ảm đạm

Sự kiện Circle – công ty phát hành stablecoin – lên sàn đã làm dấy lên kỳ vọng mới về nhóm cổ phiếu tiền mã hóa, khi được giới đầu tư tại Phố Wall hoan nghênh. Tuy nhiên, bất chấp đợt IPO ấn tượng của Circle, thị trường của đồng tiền mã hóa lớn nhất là Bitcoin(BTC) vẫn đang ở trong trạng thái trầm lắng. Theo nhiều phân tích, tâm lý thận trọng của nhà đầu tư vẫn chiếm ưu thế, dù các tổ chức tài chính lớn đã thể hiện sự quan tâm nhất định.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), Circle vừa IPO với mức định giá 24 tỷ USD (khoảng 33.360 tỷ won), cao gấp sáu lần so với con số 4 tỷ USD mà Coinbase từng đề xuất trước đó. Đây được xem là tín hiệu tích cực cho ngành tài chính kỹ thuật số. Tuy nhiên, đà hưng phấn của Circle không chuyển hóa thành đà tăng trên thị trường Bitcoin. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tỷ lệ tài trợ (funding fee) của Bitcoin vẫn ở mức thấp – một chỉ dấu cho thấy sự thiếu hụt nhu cầu trên thị trường hợp đồng tương lai.

Theo phân tích từ công ty nghiên cứu tiền mã hóa Matrixport, nhiều nhà đầu tư đang chọn cách mua cổ phiếu tiền mã hóa nhưng đồng thời thực hiện các lệnh bán khống Bitcoin để phòng vệ rủi ro danh mục. Đây là một chiến lược đầu tư phổ biến khi thị trường thiếu động lực rõ ràng và nhà đầu tư chuyển hướng sang sản phẩm tài chính truyền thống được niêm yết như cổ phiếu hơn là tài sản kỹ thuật số.

Không chỉ thị trường giao ngay, tâm lý trầm lắng còn bao trùm thị trường phái sinh. Theo QCP Capital, mức biến động ẩn (implied volatility) của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong vòng một năm. *Biến động thực tế* (realized volatility) – vốn đo lường chuyển động giá trong thực tế – thậm chí còn thấp hơn, cho thấy sự “đóng băng” ngày càng rõ nét trên thị trường. Trường hợp tương tự từng xảy ra năm ngoái, khi biến động ẩn của hợp đồng một tháng giảm mạnh từ 80% xuống còn 40% chỉ trong vài tuần – và khi đó, Bitcoin cũng không thể vượt được ngưỡng kháng cự 70.000 USD.

QCP nhận định rằng để có thể xảy ra một xu hướng bật mạnh tiếp theo, Bitcoin cần phải vượt ngưỡng 110.000 USD (khoảng 152.900.000 won) hoặc rơi xuống dưới 100.000 USD (khoảng 139.000.000 won). Tuy nhiên, hiện tại không có chất xúc tác kinh tế vĩ mô nào đủ mạnh để kích hoạt sự biến động lớn như vậy. Dù thị trường chứng khoán Mỹ vừa phục hồi nhờ báo cáo việc làm tích cực, còn giá vàng suy giảm, nhưng Bitcoin gần như không có phản ứng – điều hiếm thấy trong bối cảnh liên thị trường hiện nay.

*Bình luận*: Điều này cho thấy sự tách biệt ngày càng rõ giữa thị trường Bitcoin và các tài sản truyền thống. Tâm lý chờ đợi và nghi ngờ đang bao trùm nhà đầu tư.

Ngoài ra, thị trường quyền chọn Bitcoin cũng phản ánh sự trì hoãn kỳ vọng. Nhiều nhà đầu tư đã chuyển thời hạn đáo hạn hợp đồng từ tháng 7 sang tháng 9, cho thấy hy vọng về khả năng tăng mạnh có thể phải đợi thêm vài tháng nữa. Cùng lúc đó, dòng vốn đổ vào các quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin giao ngay (ETF spot) có dấu hiệu chững lại, và khối lượng hợp đồng mở (Open Interest) trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn cũng giảm. Những diễn biến này cho thấy tâm lý *mỏi mệt* đang lan rộng trên toàn bộ thị trường tiền mã hóa.

Tóm lại, mặc dù sự kiện IPO thành công của Circle đã thắp lại hy vọng cho cổ phiếu tiền mã hóa, nhưng thị trường Bitcoin dường như chưa thể phục hồi. Với tỷ lệ tài trợ còn yếu, dòng vốn vào ETF suy giảm và biến động thấp kỷ lục, thị trường vẫn đang tìm một chất xúc tác đủ mạnh để tái khởi động chu kỳ tăng mới.