Áp lực bán Bitcoin(BTC) hạ nhiệt nhưng xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế

Giá **“Bitcoin(BTC)”** đang phát đi tín hiệu *giảm bớt* **“áp lực bán”** trong ngắn hạn, khi nhiều chỉ báo kỹ thuật cho thấy đà xả hàng đã dịu lại. Tuy vậy, theo đánh giá của nhiều đơn vị phân tích, bao gồm 10x Research và Arctic Digital, vẫn còn quá sớm để khẳng định thị trường đã thoát khỏi **“xu hướng giảm”** và bước vào một chu kỳ **“tăng giá”** mới.

Theo bản cập nhật thị trường ngày 3 (giờ địa phương) của 10x Research, **Bitcoin(BTC)** không thể đẩy mạnh đà giảm dù liên tục xuất hiện các tiêu đề tin tức theo hướng “né rủi ro” (risk-off) trên thị trường tài chính truyền thống. Nhóm phân tích này cho rằng đây là dấu hiệu cho thấy **“áp lực bán”** đang suy yếu dần, thay vì bước vào một nhịp giảm sâu mới.

Cụ thể, **Bitcoin(BTC)** đã có thời điểm lấy lại vùng quanh đường trung bình động 20 ngày, gần mốc 68.500 USD (khoảng 1,02 tỷ đồng). Biên độ dải Bollinger thu hẹp, thể hiện mức biến động giá đang bị nén lại, qua đó mở ra khả năng hình thành một pha “mở rộng biên độ dao động” (range expansion) trong thời gian tới. Theo dữ liệu TradingView, trong phiên giao dịch muộn ngày 3 trên sàn Coinbase, giá **Bitcoin(BTC)** có lúc vượt nhẹ mốc 70.000 USD (khoảng 1,043 tỷ đồng) rồi nhanh chóng điều chỉnh trở lại khu vực 68.400 USD (khoảng 1,019 tỷ đồng) vào thời điểm bài viết gốc được thực hiện.

10x Research đặc biệt nhấn mạnh vùng 62.500 USD (khoảng 931 triệu đồng) khi mốc giá này đã được kiểm định ba lần mà vẫn giữ được vai trò hỗ trợ. Đơn vị này nhận định đây ngày càng là một “vùng hỗ trợ quan trọng” về mặt kỹ thuật. Đồng thời, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) và chỉ báo Stochastic cùng bật lên, tạo nên mô hình “phân kỳ tăng giá” – thường được xem là tín hiệu sớm cho thấy động lượng bán đang chững lại, ngay cả khi cấu trúc thị trường lớn hơn vẫn thuộc về phe gấu.

*bình luận: Tập trung vào các vùng giá được kiểm định nhiều lần và các chỉ báo động lượng đang phân kỳ là cách giới giao dịch chuyên nghiệp tìm manh mối về việc đà giảm đã “mệt” hay chưa, trước khi xem xét các lệnh mua mang tính chiến thuật.*

10x Research mô tả bức tranh hiện tại là một dạng “thay đổi mang tính chiến thuật” (tactical shift), chứ chưa phải “bước ngoặt mang tính cấu trúc” (structural turn) của thị trường. Việc biến động giá bị nén lại, dòng tiền vào ETF spot **Bitcoin(BTC)** cải thiện, cùng với việc chênh lệch giá chiết khấu trên Coinbase so với các sàn khác (Coinbase discount) đã gần như biến mất, là những yếu tố không giống với giai đoạn thị trường chuẩn bị bước vào “nhịp giảm sâu mới”.

Dù vậy, 10x Research vẫn duy trì quan điểm trong mô hình phân bổ tài sản của họ, **Bitcoin(BTC)** hiện thuộc “chế độ thị trường giảm giá” (bear market regime). Do đó, họ khuyến nghị các vị thế mua chỉ nên mang tính **“chiến thuật ngắn hạn”**, thay vì coi đây là thời điểm phù hợp cho một chiến lược tăng tỷ trọng nắm giữ mang tính **“dài hạn, cấu trúc”**.

Ở góc nhìn tương tự, Justin Danedan (Justin d’Anethan) – phụ trách nghiên cứu tại công ty Arctik Digital – cho biết trong trao đổi với CoinTelegraph ngày 3 (giờ địa phương) rằng các yếu tố vĩ mô lẫn vấn đề nội tại của thị trường tiền mã hóa đã gây áp lực lên giá, nhưng tâm lý thị trường hiện đã dịch chuyển từ trạng thái **“hoảng loạn”** sang **“tương đối kiềm chế”**. Điều này theo ông tạo môi trường thuận lợi hơn cho một giai đoạn “điều chỉnh – tích lũy” hoặc ít nhất là một vùng dao động đi ngang trong biên độ nhất định.

Justin Danedan chỉ ra rằng, mặc dù xuất hiện nhiều thông tin bất lợi như tranh chấp thuế quan, rủi ro xung đột quân sự, hay kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị lung lay, **“áp lực bán”** trên **Bitcoin(BTC)** lại không còn mạnh như các đợt trước. Ông cho rằng điều này có thể phát đi hai thông điệp: hoặc lực bán đã suy kiệt sau một thời gian kéo dài, hoặc đang có lực cầu thực đến từ nhóm nhà đầu tư sẵn sàng mua gom từng phần tại vùng giá hiện tại để trung bình hóa giá vốn.

*bình luận: Việc tâm lý thị trường dịch chuyển từ “bán bằng mọi giá” sang “giao dịch thận trọng hơn” thường là bước đệm cho những giai đoạn đi ngang, trước khi thị trường chọn hướng rõ ràng hơn lên hoặc xuống.*

Song song đó, nhiều nhà phân tích lưu ý vai trò của thị trường phái sinh trong đợt phục hồi ngắn hạn vừa qua. Andri Fauzan Adziima, phụ trách nghiên cứu tại sàn giao dịch phái sinh Bitru, thừa nhận động lượng giảm của **Bitcoin(BTC)** đã suy yếu. Tuy vậy, ông cho rằng nguyên nhân chủ đạo nằm ở tình trạng “funding âm sâu” – tức tỷ lệ phí tài trợ (funding rate) trong các hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) chuyển sang mức âm mạnh.

Trong bối cảnh funding âm kéo dài, vị thế bán khống (short) trở nên quá đông so với vị thế mua (long). Khi giá **Bitcoin(BTC)** bật tăng mạnh từ vùng đáy gần 63.000 USD (khoảng 939 triệu đồng), một kịch bản “short squeeze” kinh điển đã diễn ra: các vị thế bán khống bị buộc phải mua lại để đóng trạng thái khi thua lỗ vượt ngưỡng chịu đựng, từ đó tự khuếch đại nhịp tăng giá trong thời gian ngắn.

Cơ chế funding âm đồng nghĩa với việc người mở vị thế short phải trả phí cho người mở vị thế long. Càng nhiều nhà giao dịch nghiêng về phía bán khống, rủi ro xảy ra một cú “bật ngược” giá càng lớn, khi chỉ cần một cú tăng bất ngờ cũng đủ kích hoạt làn sóng đóng vị thế dây chuyền.

Dù vậy, Andri Fauzan Adziima cảnh báo rằng cho đến nay **chưa có bằng chứng rõ ràng về dòng tiền mang tính cấu trúc** chảy vào **Bitcoin(BTC)**, cũng như thiếu vắng những “chất xúc tác” đủ mạnh từ yếu tố vĩ mô. Xu hướng giảm trung hạn sau khi lập đỉnh lịch sử vẫn còn hiệu lực, thanh khoản trên thị trường được đánh giá là mong manh, trong khi phía trên vẫn tồn tại các vùng kháng cự đáng kể.

*bình luận: Nếu nhịp phục hồi chủ yếu đến từ “ép short” và điều chỉnh vị thế trên thị trường phái sinh, mà không đi kèm dòng tiền mới từ ETF, tổ chức hay nhà đầu tư dài hạn, rủi ro đảo chiều giảm trở lại sau khi hết động lực kỹ thuật là rất lớn.*

Tổng hợp các quan điểm trên, bức tranh hiện tại của **Bitcoin(BTC)** cho thấy: vùng hỗ trợ quan trọng vẫn được bảo vệ, các chỉ báo kỹ thuật có dấu hiệu cải thiện, và **“áp lực bán”** đang giảm cường độ. Tuy nhiên, những tín hiệu này phần lớn chỉ mang ý nghĩa **chiến thuật, ngắn hạn**, chưa đủ để kết luận **xu hướng giảm** đã chấm dứt hay thị trường đã bước sang **giai đoạn tăng giá** bền vững.

Trong ngắn hạn, giới đầu tư được cho là sẽ tiếp tục theo dõi sát sao dòng tiền vào các quỹ ETF spot **Bitcoin(BTC)**, mức độ lệch pha vị thế long/short trên thị trường phái sinh, cũng như các sự kiện vĩ mô lớn có khả năng tạo ra cú hích tâm lý. Chỉ khi **dòng tiền mới mang tính cấu trúc** xuất hiện rõ rệt cùng với việc phá vỡ các vùng kháng cự chính, kịch bản kết thúc **“áp lực bán”** kéo dài và bước sang một chu kỳ **tăng giá** mới mới được củng cố vững chắc hơn.