PayPay chuẩn bị IPO tối đa 1,1 tỷ USD tại Mỹ, tăng tốc mở rộng hệ sinh thái thanh toán số và 크립토

PayPay và cổ đông lớn nhất SoftBank Group đang thúc đẩy kế hoạch huy động tối đa 1,1 tỷ USD (khoảng 1.611 tỷ yên) thông qua IPO tại Mỹ. Nếu thành công, đây có thể trở thành một trong những thương vụ niêm yết tại Mỹ có quy mô lớn nhất của doanh nghiệp Nhật Bản, đồng thời tạo thêm đòn bẩy cho chiến lược mở rộng sang lĩnh vực *크립토* trong hệ sinh thái thanh toán số của PayPay.

Theo hồ sơ bản cáo bạch sơ bộ công bố ngày 2 tháng 3 (giờ địa phương), công ty fintech PayPay có trụ sở tại Tokyo và một đơn vị thuộc SoftBank Vision Fund II dự kiến bán tổng cộng 55 triệu chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) với mức giá chào bán dự kiến trong khoảng 17–20 USD/cổ phiếu. Thị trường niêm yết là sàn Nasdaq, với mã giao dịch dự kiến là “PAYP”.

Trong tổng lượng chứng khoán chào bán, khoảng 31 triệu đơn vị là ADS mới do PayPay phát hành, phần còn lại khoảng 24 triệu đơn vị là cổ phần do các cổ đông hiện hữu liên quan đến SoftBank Vision Fund bán ra. PayPay kỳ vọng thu về ròng khoảng 555 triệu USD (tương đương 813,1 tỷ yên) từ đợt IPO này, sau khi trừ chi phí phát hành và các khoản phí liên quan.

Ở phía nhà đầu tư tổ chức, Qatar Holding, Visa International và Cơ quan Đầu tư Abu Dhabi (ADIA) được nhắc đến như các nhà đầu tư cornerstone tiềm năng. Ba tổ chức này bày tỏ ý định có thể mua tối đa 220 triệu USD (khoảng 322,2 tỷ yên) cổ phiếu trong đợt chào bán, tuy nhiên thỏa thuận mới chỉ dừng ở mức “không ràng buộc”, chưa phải cam kết chắc chắn về quy mô hay mức giá đầu tư cuối cùng.

*bình luận* Việc các định chế tài chính và quỹ đầu tư quy mô lớn quan tâm đến thương vụ này được đánh giá là yếu tố quan trọng giúp gia tăng độ ổn định trong quá trình dựng sổ, đặc biệt trong bối cảnh thị trường Mỹ đang khá nhạy cảm với các thương vụ IPO lớn. Tuy vậy, quy mô tham gia thực tế của các “anchor” này có thể thay đổi theo diễn biến thị trường và mức định giá cuối cùng.

Về thời điểm triển khai, PayPay được cho là đã hoãn khởi động hoạt động roadshow chính thức cho IPO tại Mỹ do lo ngại rủi ro địa chính trị leo thang ở Trung Đông làm gia tăng biến động trên thị trường. Sau các đợt không kích của Mỹ và Israel nhằm vào Iran, biến động đã lan rộng sang thị trường năng lượng và trái phiếu, kéo theo tâm lý thận trọng hơn đối với các thương vụ niêm yết mới.

Thị trường chứng khoán Mỹ trong thời gian gần đây cho thấy mức độ nhạy cảm cao với yếu tố “thời điểm” của những thương vụ IPO quy mô lớn. Khi áp lực lãi suất và các sự kiện địa chính trị cùng xuất hiện, biên độ giá chào bán cũng như kết quả dựng sổ có thể biến động mạnh, khiến nhiều doanh nghiệp phát hành buộc phải tính toán kỹ cửa sổ thời gian niêm yết để tối ưu mức định giá và tỷ lệ thành công.

Ra mắt vào năm 2018 với hậu thuẫn tài chính và công nghệ từ SoftBank Group, PayPay hiện đã vượt mốc 72 triệu người dùng tại Nhật Bản. Công ty hưởng lợi lớn từ chiến lược mở rộng người dùng mang tính “tấn công” và xu hướng thúc đẩy thanh toán không tiền mặt bằng mã QR tại thị trường nội địa, qua đó nhanh chóng trở thành một trong những nền tảng thanh toán số phổ biến nhất Nhật Bản.

Về kết quả kinh doanh, PayPay cho biết trong 9 tháng kết thúc vào tháng 12, công ty ghi nhận doanh thu 278,5 tỷ yên và lợi nhuận 103,3 tỷ yên, phản ánh tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ của mô hình thanh toán số kết hợp dịch vụ tài chính.

Điểm đáng chú ý là PayPay không chỉ dừng lại ở vai trò ứng dụng thanh toán, mà đang từng bước chuyển mình thành một “ứng dụng tài chính tổng hợp”. Thông qua hoạt động mua lại và nắm giữ cổ phần, PayPay đã tích hợp PayPay Bank và PayPay Chứng khoán vào cùng một hệ sinh thái ứng dụng, dự kiến vận hành thống nhất từ tháng 4 năm 2025. Người dùng vì thế có thể tiếp cận các dịch vụ ngân hàng, tín dụng và môi giới chứng khoán ngay trong một nền tảng duy nhất.

*bình luận* Với đà mở rộng này, PayPay đang tiến gần hơn đến mô hình “siêu ứng dụng” tài chính, tương tự cách mà nhiều nền tảng thanh toán tại châu Á lựa chọn, qua đó gia tăng mức độ gắn kết của người dùng và mở rộng biên lợi nhuận thông qua đa dạng hóa dịch vụ.

Mối liên kết với *크립토* cũng là điểm nhấn mới trong chiến lược của PayPay. Vào tháng 10 năm ngoái, công ty đã ký thỏa thuận hợp tác chiến lược cả về vốn và kinh doanh với Binance Japan, qua đó nắm giữ 40% cổ phần tại sàn giao dịch này. Mục tiêu là kết nối tập người dùng khổng lồ và mạng lưới thanh toán không tiền mặt của PayPay với hạ tầng blockchain của Binance, nhằm mở rộng khả năng tiếp cận *크립토* tại thị trường Nhật Bản.

*bình luận* Thương vụ với Binance Japan cho thấy PayPay không chỉ muốn củng cố vị thế trong mảng thanh toán, ngân hàng và chứng khoán, mà còn chủ động chuẩn bị hạ tầng và kênh phân phối để đón đầu nhu cầu tài sản số, trong bối cảnh khung pháp lý *크립토* tại Nhật Bản dần rõ ràng hơn.

Đợt IPO tại Mỹ lần này vì thế được giới phân tích xem như bước đi chiến lược trên thị trường vốn, hỗ trợ cho kế hoạch mở rộng hệ sinh thái từ thanh toán, ngân hàng, chứng khoán tới *크립토*. Tuy nhiên, khi các yếu tố địa chính trị và lãi suất vẫn liên tục tác động đến khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư toàn cầu, mức giá chào bán cuối cùng cũng như thời điểm niêm yết cụ thể trên Nasdaq của PayPay nhiều khả năng sẽ còn phụ thuộc mạnh vào diễn biến nhu cầu đặt mua và mức độ biến động trên thị trường trong giai đoạn hoàn tất thủ tục.