Solana(SOL) lao dốc 72% nhưng ETF và dữ liệu on-chain vẫn cho tín hiệu tái định giá

Solana(SOL) đang giao dịch quanh vùng 80 USD, tương đương mức giảm khoảng 72% so với kỷ lục 295 USD, nhưng dòng tiền vào *từ* Solana(SOL) ETF *từ* và các chỉ báo on-chain lại cho thấy một bức tranh ít bi quan hơn giá thị trường. Dòng vốn ETF chưa rút mạnh, trong khi khối lượng giao dịch DEX, doanh thu ứng dụng và hoạt động mạng lưới tiếp tục vượt trội nhiều đối thủ, khiến tranh luận về việc Solana(SOL) “hoạt động cao nhưng bị định giá thấp” xuất hiện trở lại.

Theo dữ liệu thị trường cập nhật đến cuối tháng 2 năm 2026 (giờ địa phương), Solana(SOL) ETF giao dịch *từ* trên thị trường Mỹ ghi nhận nhu cầu tương đối ổn định, bất chấp giá lao dốc trong 4 tháng gần đây.

Theo số liệu tổng hợp ngày — nguồn dữ liệu thị trường quốc tế, sau khi ra mắt vào cuối tháng 10 năm 2025, Solana(SOL) ETF có 5 tuần đầu cực kỳ sôi động với mức *từ* dòng vốn ròng trung bình mỗi tuần vượt 100 triệu USD. Từ tháng 12 năm 2025 trở đi, tốc độ vào vốn chậm lại, hiện duy trì quanh 20–25 triệu USD/tuần, trong bối cảnh giá Solana(SOL) đã lùi về khoảng 86 USD vào tháng 2 năm 2026.

Tuy nhiên, trong suốt 4 tháng điều chỉnh, ETF Solana(SOL) chỉ ghi nhận khoảng 11,3 triệu USD *từ* dòng vốn ròng âm trong hai tuần, con số được xem là khá hạn chế. Cùng thời gian này, Bitcoin(BTC) ETF và Ethereum(ETH) ETF lần lượt chứng kiến bốn tháng liên tiếp rút ròng. Việc *từ* Solana(SOL) ETF không chứng kiến làn sóng tháo chạy, dù giá giảm sâu, được nhiều nhà phân tích xem là dấu hiệu cho thấy vẫn còn một lớp “dòng tiền dài hạn” nắm giữ sản phẩm này.

"bình luận" Điều này gợi ý một cấu trúc nhà đầu tư khác biệt: phần lớn vốn ETF có thể đến từ tổ chức hoặc nhà đầu tư có khung thời gian dài hơn, thay vì dòng tiền lướt sóng ngắn hạn.

Trên mạng lưới, *từ* Solana(SOL) lại thể hiện sức sử dụng nổi bật so với nhiều đối thủ. Trong 30 ngày gần nhất, khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) của Solana(SOL) đạt khoảng 108 tỷ USD, cao hơn so với 63,7 tỷ USD của Ethereum(ETH) và khoảng 31,48 tỷ USD trên mạng Base. Riêng tháng 1, khối lượng DEX trên Solana(SOL) đạt khoảng 117 tỷ USD, vượt cả tháng 11 và tháng 12 trước đó. Từ tháng 1 năm 2025 đến nay, khối lượng trung bình hàng tuần dao động 20–25 tỷ USD, củng cố vị thế của mạng lưới như một trong những hệ sinh thái giao dịch on-chain sôi động nhất.

Ở khía cạnh doanh thu và hoạt động người dùng, Solana(SOL) cũng đang bám đuổi, thậm chí tạm thời vượt qua Ethereum(ETH) trong một số chỉ số. Trong 24 giờ gần nhất, doanh thu ứng dụng trên Solana(SOL) ước đạt khoảng 3,1 triệu USD, nhỉnh hơn con số 2,95 triệu USD của Ethereum(ETH). Số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày trên Solana(SOL) đạt khoảng 2,17 triệu, cao gần gấp ba lần mức hơn 682.000 địa chỉ trên Ethereum(ETH). Phí giao dịch tích lũy trên chuỗi Solana(SOL) trong cùng giai đoạn là khoảng 722.706 USD, cũng vượt mức 356.438 USD trên Ethereum(ETH).

"bình luận" Những dữ liệu này cho thấy người dùng vẫn sẵn sàng trả phí để sử dụng mạng Solana(SOL), bất chấp diễn biến bất lợi của giá. Đây thường là tín hiệu cơ bản tích cực trong dài hạn, vì nó phản ánh nhu cầu thực sự với hạ tầng.

Mảng thực tế hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) trên *từ* Solana(SOL) cũng đang mở rộng nhanh. Tổng giá trị liên quan RWA trên mạng đạt khoảng 1,71 tỷ USD, tăng 45% chỉ trong vòng 30 ngày, đồng thời thiết lập mức cao mới. Dẫu vậy, hệ sinh thái RWA toàn thị trường có quy mô khoảng 25,37 tỷ USD, trong đó Ethereum(ETH) chiếm khoảng 15 tỷ USD. Nhiều đánh giá cho rằng Ethereum(ETH) vẫn giữ lợi thế rõ rệt về RWA, ít nhất là trong giai đoạn hiện tại, nhờ lợi thế “sân nhà” với các tổ chức tài chính và hạ tầng pháp lý – tuân thủ đang dần được thiết lập quanh Ethereum(ETH).

"bình luận" Tóm lại, *từ* Solana(SOL) đang xây dựng được một hệ sinh thái sử dụng thực tế đáng kể, nhưng ở mảng RWA – nơi yêu cầu quan hệ với tổ chức truyền thống, pháp lý và chuẩn tuân thủ – Ethereum(ETH) vẫn là hệ sinh thái dẫn dắt. Điều này có thể khiến dòng vốn tổ chức “bảo thủ” vẫn ưu tiên Ethereum(ETH) trong ngắn và trung hạn, dù về mặt hiệu quả sử dụng on-chain, Solana(SOL) đang bứt tốc.

---

Thị trường hiện tập trung vào câu hỏi vì sao *từ* Solana(SOL) ETF vẫn giữ tương đối ổn định trong khi giá token lại bị “đè” mạnh, và liệu mức định giá hiện tại có phản ánh đúng mức độ hoạt động mạng lưới hay không. Nhiều nhà giao dịch kỹ thuật đang xem xét hai vùng giá chính để xác định kịch bản “tìm đáy” cho Solana(SOL).

Theo phân tích kỹ thuật được chia sẻ trong cộng đồng giao dịch ngày (giờ địa phương), một vùng đáng chú ý là khu vực quanh mức điều chỉnh Fibonacci 0,75, tương ứng khoảng 60–70 USD. Đây là vùng thường được nhắc đến khi một xu hướng tăng dài hạn bước vào pha điều chỉnh sâu nhưng vẫn giữ được cấu trúc tăng. Vùng thứ hai là khoảng 22–29 USD, được gọi là vùng “fair value gap (FVG)” trên khung tuần. Đây là khu vực từng xuất hiện mất cân bằng thanh khoản trước khi giá Solana(SOL) bứt phá từ 25 USD lên 200 USD, nên được nhiều người xem là vùng giá “chưa được kiểm định đủ” trên chu kỳ hiện tại.

Hiện tại, cấu trúc ngắn hạn của Solana(SOL) vẫn bị đánh giá là hạn chế. Giá đang nằm dưới vùng kháng cự quanh 120 USD trên khung tuần – khu vực được xem là “trần cung” quan trọng. Kể cả trong trường hợp xuất hiện nhịp hồi, phần lớn phân tích cho rằng Solana(SOL) sẽ phải đối mặt với áp lực chốt lời đáng kể khi tiếp cận lại ngưỡng này. Ở chiều ngược lại, vùng 51–80 USD đã được kiểm tra như một vùng cầu trên khung tuần, qua đó mở ra khả năng xuất hiện các nhịp bật lại kỹ thuật từ khu vực giá hiện tại.

Dữ liệu URPD (phân bố giá thực tế) cho thấy chi phí vốn đang tập trung dày đặc quanh vùng giá hiện tại của Solana(SOL). Hơn 6% tổng nguồn cung đã dịch chuyển lần cuối tại khu vực giá này, nghĩa là đây là vùng mà đông đảo nhà đầu tư đã mua vào hoặc thay đổi vị thế. Trong trường hợp giá phá vỡ xuống dưới cụm chi phí này, vùng 20–30 USD – nơi tập trung hơn 3% nguồn cung – trở thành “phòng tuyến” tiếp theo về mặt tâm lý và kỹ thuật.

"bình luận" Cụm chi phí dày là con dao hai lưỡi: nếu giá trụ được, đây có thể trở thành “nền giá” vững cho chu kỳ sau. Nhưng nếu bị xuyên thủng, áp lực cắt lỗ dây chuyền có thể khiến giá lao nhanh về các vùng thấp hơn như 20–30 USD.

---

Tổng hợp các dữ liệu on-chain và thị trường, *từ* Solana(SOL) đang ở trạng thái “nghịch lý” giữa hoạt động và định giá: giá đã điều chỉnh sâu và giao dịch quanh cụm chi phí lớn, trong khi *từ* Solana(SOL) ETF vẫn chưa chứng kiến dòng vốn rút hàng loạt, và tỷ lệ quay vòng DEX so với TVL vẫn ở nhóm dẫn đầu thị trường. Nói cách khác, mạng lưới Solana(SOL) tiếp tục ghi nhận sử dụng thực tế và dòng tiền nhất định, nhưng giá token lại phản ứng tiêu cực hơn hẳn so với các chỉ số cơ bản.

Theo phần lớn nhận định, việc khoảng cách giữa “hoạt động” và “giá trị” của Solana(SOL) có được thu hẹp hay không sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố kỹ thuật chính trong vài tháng tới: khả năng phòng thủ vùng hỗ trợ 51–80 USD và khả năng chinh phục lại vùng kháng cự 120 USD. Nếu các chỉ số on-chain – như khối lượng DEX, địa chỉ hoạt động, doanh thu ứng dụng, phí mạng và dòng vốn RWA – tiếp tục giữ được đà tăng, luận điểm “tái định giá” cho Solana(SOL) sẽ dần có thêm cơ sở. Ngược lại, nếu vùng 120 USD liên tục chứng minh là “trần cứng” và giá tiếp tục bị từ chối tại đây, không loại trừ khả năng đà phục hồi sẽ bị trì hoãn, dù mạng lưới vẫn tăng trưởng về mặt sử dụng.

"bình luận" Với nhà đầu tư, tình huống hiện tại của *từ* Solana(SOL) là ví dụ điển hình cho bối cảnh thị trường tiền mã hóa: hoạt động on-chain mạnh không đồng nghĩa với giá tăng ngay lập tức. Sự phân kỳ giữa giá và chỉ báo cơ bản có thể tạo ra cơ hội cho dòng tiền dài hạn, nhưng cũng kéo dài giai đoạn “chờ đợi” với những người đã tham gia ở vùng giá cao.