Thị trường tiền mã hóa bước vào giai đoạn tái cấu trúc: Kỷ nguyên sáp nhập và chọn lọc khắc nghiệt

Thị trường tiền mã hóa đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc lớn – thời điểm chọn lọc khắc nghiệt giữa các dự án sản phẩm và các doanh nghiệp thực sự. Trong bối cảnh Bitcoin(BTC) điều chỉnh mạnh và bức tranh thị trường thay đổi rõ nét, giới chuyên gia cho rằng giai đoạn “ảo tưởng lạc quan” đã chấm dứt.

Theo CNBC đưa tin ngày 8 (giờ địa phương), ông Tom Farley – cựu Chủ tịch Sở giao dịch chứng khoán New York(NYSE), hiện là CEO của Bullish – nhận định ngành công nghiệp tiền mã hóa đang bước vào chu kỳ hợp nhất lớn, với làn sóng mua bán sáp nhập quy mô đang dần hình thành. “Tương tự như những gì đã từng diễn ra với ngành giao dịch truyền thống, giờ đây các công ty lớn trong thị trường tiền mã hóa đang bắt đầu thâu tóm những dự án nhỏ hơn một cách nhanh chóng”, ông nói.

từ “cấu trúc phân mảnh” hiện tại sẽ dần bị thay thế bởi sự hợp nhất mang tính cạnh tranh, tạo ra một sân chơi mới cho toàn ngành.

Từ cú sụt giảm của Bitcoin đến hồi chuông cảnh tỉnh

Trong vòng vài tháng qua, thị trường tiền mã hóa đã phải đối diện với những đợt điều chỉnh sâu. Bitcoin(BTC), từng đạt đỉnh hơn 126.100 USD vào tháng 10 năm ngoái, hiện đã giảm gần 45% xuống còn khoảng 69.405 USD. Ông Farley cho rằng đây là “cú tát hiện thực”, buộc toàn ngành phải nhìn nhận lại giá trị thật của mình.

Ông nhấn mạnh: “Tình trạng này lẽ ra nên xảy ra từ 1 tới 2 năm trước, nhưng kỳ vọng phi lý cùng những khoản đầu tư thiếu kiểm soát đã níu kéo quá trình tái cấu trúc".

Ông cũng dẫn chứng những trường hợp công ty không có doanh thu thực tế nhưng vẫn yêu cầu định giá lên đến 200 triệu USD: “Giấc mơ đó đã kết thúc. Chúng ta đã trở lại với hiện thực”.

Sở hữu sản phẩm, nhưng thiếu nền tảng: Vấn đề sống còn

Nhiều dự án tiền mã hóa đang đối mặt với thực tế rằng, họ chỉ có “sản phẩm” – không phải “doanh nghiệp”. Theo ông Farley, phần lớn các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực này không xây dựng được mô hình kinh doanh bền vững. "Ngay cả các nhà sáng lập cũng đang bắt đầu nhận ra rằng không thể tồn tại chỉ với một công nghệ hay một tính năng độc đáo – quy mô và chiến lược mới là yếu tố quyết định", ông bình luận.

Quan điểm này cũng được nhiều chuyên gia trong ngành đồng tình. Bà Eva Oberholzer – Giám đốc đầu tư của quỹ Azna Capital – nhận định: “Thị trường hiện đã chuyển sang giai đoạn trưởng thành. Nhà đầu tư đang ưu tiên hiệu quả và độ ổn định hơn là tiềm năng thiếu kiểm nghiệm.”

từ “quy mô kinh tế” sẽ trở thành yếu tố sống còn, đặc biệt trong môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt.

Sự thống trị của Stablecoin trong năm 2025 và thay đổi địa chính trị

Không chỉ ở giá cả, thị trường tiền mã hóa đã có bước chuyển mình quan trọng về mặt "chức năng sử dụng" trong thời gian qua. Theo ông Matthias Bauer-Langgartner, Giám đốc chính sách khu vực Châu Âu của Chainalysis, “năm 2025 đánh dấu sự áp đảo của Stablecoin – trở thành công cụ chính cho giao dịch on-chain”.

Sự phát triển mạnh mẽ của Stablecoin khiến các cơ quan quản lý không thể đứng ngoài cuộc. Tại châu Âu, Luật thị trường Tài sản mã hóa (MiCA) đã góp phần định hình khuôn khổ giám sát và mở rộng cửa cho Stablecoin bước vào hệ thống tài chính chính thức.

Tuy nhiên, mặt trái của tốc độ tăng trưởng này cũng đang dần lộ rõ. Báo cáo gần đây từ Chainalysis cho thấy lượng tiền mã hóa bất hợp pháp trong năm 2025 đạt mức cao kỷ lục – một phần lớn liên quan tới Stablecoin. Các đường dây tội phạm mạng quốc gia và hoạt động trốn tránh trừng phạt đang lợi dụng sự tiện dụng và khó kiểm soát của Stablecoin để thao túng dòng tiền toàn cầu.

Mạnh ai nấy sống không còn là chiến lược – ngành đang phân hóa sâu sắc

Những biến chuyển hiện tại buộc thị trường phải đi đến lựa chọn rõ ràng hơn: tồn tại hay bị đào thải. Với quá trình tái cấu trúc đang diễn ra, nhiều dự án thiếu hiệu quả sẽ bị mua lại hoặc phải dừng hoạt động, kéo theo làn sóng tinh giản nhân sự và cắt giảm chi phí trong toàn ngành.

Tuy đây là giai đoạn khó khăn, nhưng giới quan sát cho rằng đây cũng là cơ hội để tái thiết lập trật tự và chất lượng cho hệ sinh thái tiền mã hóa. Ông Farley kết luận: “Ngành này đang bước vào thời kỳ cạnh tranh đúng nghĩa – như các ngành công nghiệp truyền thống. Ngày càng rõ ràng ai là người thực sự vận hành một doanh nghiệp có giá trị và có thể sống sót dài hạn.”

từ “cấu trúc phân mảnh”, “quy mô kinh tế” và “tiền mã hóa” hiện là những từ khóa trung tâm, phản ánh rõ sự trưởng thành nhưng cũng đầy thử thách của thị trường lúc này.