CFTC chính thức cho phép ngân hàng tín thác phát hành stablecoin theo luật GENIUS

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) mới đây đã cập nhật chính sách liên quan đến tiền mã hóa ổn định (stablecoin), chính thức cho phép các ngân hàng tín thác toàn quốc tham gia phát hành loại tài sản kỹ thuật số này. Đây là một bước tiến mới trong nỗ lực hoàn thiện hệ sinh thái quy định đối với stablecoin theo đạo luật GENIUS mà Tổng thống Trump đã ký năm ngoái.

Theo CFTC công bố trong Thư Nhân viên số 26-05 vào ngày 24 (giờ địa phương), cơ quan này đã bổ sung và chỉnh sửa nội dung của Thư Nhân viên số 25-40 phát hành trước đó vào tháng 12 năm 2025. Phiên bản cũ tuy công nhận vai trò của stablecoin như một phương tiện thanh toán nhưng lại chưa bao gồm các ngân hàng tín thác toàn quốc trong danh sách đơn vị được phát hành. Quy định mới lần này đã khắc phục điểm thiếu sót đó bằng cách mở rộng phạm vi bảo hộ nếu các ngân hàng này đáp ứng được yêu cầu pháp lý.

Ngân hàng tín thác toàn quốc hoạt động tại 50 bang của Mỹ nhưng không cung cấp dịch vụ như ngân hàng bán lẻ, thay vào đó tập trung vào quản lý tài sản, thụ ủy tài sản và dịch vụ uỷ thác. Trong thư mới nhất, CFTC nhấn mạnh rằng cơ quan không có ý định loại trừ các tổ chức này theo tinh thần của Thư 25-40, từ đó chính thức “hợp pháp hóa” vai trò của họ trong thị trường stablecoin.

Động thái điều chỉnh lần này được đánh giá là phản ánh trực tiếp tinh thần mà đạo luật GENIUS mang lại. Được Tổng thống Trump ký vào tháng 7 năm 2025, GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins) là đạo luật đầu tiên quy định toàn diện về cơ chế phát hành, bảo đảm và minh bạch hóa các loại stablecoin được gắn với đồng USD. Trong đó, luật yêu cầu stablecoin phải được đảm bảo bằng tài sản thực như tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ ngắn hạn, đồng thời tuân thủ quy trình công bố dữ liệu rõ ràng để đảm bảo tính ổn định pháp lý.

Bên cạnh CFTC, Cơ quan Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) cũng đã chủ động soạn thảo bộ tiêu chuẩn dành riêng cho ngân hàng thương mại muốn tham gia thị trường stablecoin. Theo đề xuất công bố vào tháng 12 năm 2025, ngân hàng có thể phát hành stablecoin thông qua công ty con, và trách nhiệm giám sát việc tuân thủ đạo luật GENIUS sẽ do FDIC đảm nhiệm. Đáng chú ý, đề xuất này loại trừ hoàn toàn mô hình stablecoin dựa trên thuật toán như Terra(UST), vốn là nguyên nhân chính dẫn đến cuộc khủng hoảng năm 2022.

Theo quy định mới của đạo luật GENIUS, chỉ những stablecoin được “đảm bảo 1:1” bằng tài sản thực mới được công nhận hợp pháp. Các mô hình sử dụng công thức thuật toán để giữ giá trị được xếp vào dạng “đô la tổng hợp”, không thuộc diện ưu tiên quản lý.

Bình luận về thay đổi này, nhiều chuyên gia ngành tài chính cho rằng việc CFTC đưa các tổ chức tài chính truyền thống như ngân hàng tín thác vào danh sách phát hành stablecoin giúp thị trường trở nên minh bạch và đáng tin cậy hơn. Dù vậy, một số ý kiến cho rằng quy định mới có thể làm “nản lòng” các startup hoặc dự án nhỏ vốn thiếu năng lực tài chính và cơ sở hạ tầng theo yêu cầu của luật.

Trong bối cảnh Mỹ đang xúc tiến các cuộc thảo luận về đồng USD kỹ thuật số và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), việc định hình lại khung pháp lý dành cho 'từ' stablecoin hiện tại được coi là bước đệm quan trọng. Động thái kết hợp từ CFTC và FDIC không chỉ giúp chuẩn hóa thị trường mà còn hé mở cánh cửa cho hệ thống ngân hàng truyền thống gia nhập lĩnh vực tài sản mã hóa một cách chính thống hơn.