OKX cảnh báo cú sập từ stablecoin USDe còn nghiêm trọng hơn cả FTX

Vụ sụp đổ tháng 10: OKX cảnh báo rủi ro từ USDe còn nghiêm trọng hơn FTX

Một đợt sụt giảm nghiêm trọng diễn ra vào tháng 10 năm ngoái đã khiến thị trường tiền mã hóa lao đao. Tuy nhiên, theo ông Starr Xu – Giám đốc điều hành sàn OKX – nguyên nhân chính không đơn thuần là từ yếu tố vĩ mô mà xuất phát từ một rủi ro cấu trúc nghiêm trọng liên quan đến đồng “từ”USDe“từ” – một loại stablecoin có độ rủi ro cao nhưng lại được quảng bá như tài sản an toàn.

Theo thông cáo được ông Starr Xu công bố ngày 24 (giờ địa phương), “Tình trạng tiếp thị hứa hẹn lợi nhuận cao xung quanh ‘từ’USDe‘từ’ đã tạo ra một chuỗi rủi ro đòn bẩy, khiến hệ thống thị trường bị đẩy vào trạng thái mất ổn định nghiêm trọng. Chỉ trong một ngày, hơn 16 triệu nhà giao dịch bị ảnh hưởng và thiệt hại do bị thanh lý vượt quá 19 tỷ USD (khoảng 2,76 nghìn tỉ đồng)”.

Stablecoin USDe: Bong bóng từ đòn bẩy lợi nhuận

Theo ông Xu, lý do chính khiến hệ thống tài chính phi tập trung bị lung lay là việc người dùng đổ xô vào đầu tư loại “từ”stablecoin“từ” mang tên “từ”USDe“từ”. Đây là một sản phẩm dựa trên DePIN (hạ tầng phi tập trung) của Mỹ nhưng lại ngụy trang dưới dạng stablecoin như Tether(USDT) hay USDC. Trong khi bản chất lại chứa đựng rủi ro tương đương các quỹ đầu cơ.

Người dùng được mời gọi nhờ mức lợi nhuận hàng quý trên 10%, từ đó chuyển đổi tài sản từ USDT và USDC sang USDe, dùng làm tài sản thế chấp rồi vay thêm để tiếp tục đầu tư. Theo ông Xu, vòng lặp đòn bẩy này từng giúp nhiều nhà đầu tư thu về lợi suất đến 70%/năm, song cũng khiến toàn thị trường rơi vào tình trạng dễ tổn thương.

USDe mất neo: Cú sốc lan rộng khắp hệ sinh thái

Ngày 10 tháng 10, khi biến động thị trường tăng cao, “từ”USDe“từ” bắt đầu mất khả năng giữ giá ổn định (hiện tượng “mất neo”). Làn sóng thanh lý diễn ra trên hầu hết các sàn. Một số tài sản như WETH hay BNSOL cũng rơi vào trạng thái mất kiểm soát do không được kiểm soát rủi ro kịp thời.

Ông Xu nói thêm: “Một số token thậm chí đã gần như mất toàn bộ giá trị. Vụ việc đã gây thiệt hại nghiêm trọng trên toàn cầu, bao gồm cả người dùng của OKX. Quá trình phục hồi sẽ tốn nhiều thời gian”.

Không riêng Binance, toàn bộ ngành cần đối diện sự thật

Trái với những báo cáo từ Binance – cho rằng cú sụp tháng 10 là do nhiều yếu tố vĩ mô và cấu trúc thị trường – ông Xu phản bác rằng đó là một sự chối bỏ trách nhiệm. Ông nhấn mạnh: “Tuyên bố của chúng tôi không nhằm chỉ trích bất kỳ công ty nào, mà là lời cảnh tỉnh cho ngành về rủi ro hệ thống tiềm tàng”.

Dù không nêu tên cụ thể, ông Xu trước đây từng đề cập một sàn lớn có hành vi thao túng giá các token kém chất lượng, lặp lại mô hình gian lận từng thấy ở các mô hình tiếp thị đa cấp – điều khiến giới phân tích cho rằng ông đang ám chỉ Binance.

Tác động từ Trump: “giọt nước tràn ly” cho thị trường

Một trong những chất xúc tác khiến sự kiện mất kiểm soát lần này trở nên tồi tệ hơn chính là chính sách thuế quan mới của Tổng thống Trump. Việc áp thuế 100% với hàng nhập khẩu Trung Quốc đã khiến tâm lý thị trường toàn cầu thêm bất ổn. Khi thị trường tiền mã hóa vốn đã bị khuếch đại bởi đòn bẩy, cú sốc chính trị này khiến toàn hệ thống rơi vào tình trạng domino.

Trong cuộc phỏng vấn với Fox Business gần đây, bà Cathie Wood – Giám đốc ARK Invest – cho biết: “Sự cố phần mềm của Binance không phải nguyên nhân duy nhất. Thị trường đã tích tụ quá nhiều căng thẳng và chỉ cần một yếu tố kích hoạt”.

Đã đến lúc minh bạch và trưởng thành hơn

Ông Starr Xu kêu gọi: “Tất cả thành phần trong hệ sinh thái – từ sàn giao dịch, nhà phát triển cho đến nhà đầu tư – cần nhìn thẳng vào các lỗ hổng trong hệ thống. Tránh né chỉ càng khiến rủi ro bùng phát thêm lần nữa.”

Sự kiện “từ”USDe“từ” đã gióng lên hồi chuông cảnh báo cho toàn thị trường tiền mã hóa: từ cấu trúc giao dịch ký quỹ đến thiết kế của “từ”stablecoin“từ”, tất cả đều cần được xem xét lại. Với thiệt hại vượt qua cả thảm hoạ “từ”FTX“từ” từng gây chấn động, ngành công nghiệp này đối mặt nhu cầu cấp thiết phải tăng cường minh bạch, chịu trách nhiệm và phối hợp cùng cơ quan quản lý để phát triển bền vững hơn trong tương lai.