Thị trường tiền mã hóa đối mặt 3 năm thử thách nếu Đạo luật Rõ ràng bị đình trệ

Thị trường tiền mã hóa đối mặt ba năm thử thách nếu “Đạo luật Rõ ràng” bị đình trệ

Nếu “Đạo luật Rõ ràng” (Clarity Act) không được thông qua tại Thượng viện Mỹ, thị trường tiền mã hóa sẽ bước vào giai đoạn thử thách kéo dài ba năm để chứng minh giá trị sử dụng thực tế trong hệ thống tài chính. Đây là cảnh báo từ Giám đốc đầu tư của Bitwise, ông Matt Hougan, theo Bloomberg đưa tin ngày 24 (giờ địa phương).

Đạo luật Rõ ràng là một nỗ lực nhằm xác định rõ ranh giới pháp lý đối với tài sản số tại Mỹ. Sau khi được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025, dự luật hiện đang được xem xét bởi Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Đô thị của Thượng viện. Ngoài ra, các điều khoản liên quan đến Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang được Ủy ban Nông nghiệp hỗ trợ tư vấn.

Tuy nhiên, quá trình thảo luận đang đối mặt với nhiều tranh cãi về quy định bảo vệ nhà đầu tư, dẫn đến việc trì hoãn và liên tục sửa đổi nội dung dự thảo.

“Ba năm thị trường phải chứng minh thực tiễn”

Theo ông Matt Hougan, nếu đạo luật bị đình trệ, thị trường sẽ chuyển từ giai đoạn kỳ vọng vào khung pháp lý sang một chu kỳ “dựa trên thực tiễn sử dụng”. Ông nhấn mạnh rằng nếu bối cảnh chính trị hiện tại - vốn khá “dễ thở” với ngành tiền mã hóa - không được luật hóa, thì hoàn toàn có khả năng bị đảo ngược dưới một chính quyền kế tiếp.

Cụ thể, thay vì chờ đợi quy định chính thức, ngành tiền mã hóa sẽ buộc phải chứng minh giá trị thông qua các ứng dụng thực tế: từ tiền ổn định trị giá (stablecoin), token dạng chứng khoán đến hạ tầng tài chính dựa trên blockchain.

Ông Hougan so sánh kịch bản này với các công ty công nghệ như Uber hay Airbnb – từng vượt qua lỗ hổng pháp lý bằng cách thúc đẩy sự chấp nhận từ thực tiễn sử dụng. “Thị trường cần hành động để được thừa nhận là có thật”, ông nhận định.

“Thay đổi chính trị có thể trở thành rủi ro đáng kể”

Dẫu vậy, nếu trong ba năm tới, tiền mã hóa vẫn chưa thể hiện được vai trò cốt lõi trong hệ tài chính Mỹ, thị trường có thể đối mặt với rủi ro pháp lý nghiêm trọng hơn sau một vòng bầu cử tổng thống mới.

“Trong tình huống đó, các nhà đầu tư sẽ ngần ngại lao vào lại thị trường cho đến khi có các minh chứng chắc chắn về việc áp dụng rộng rãi,” ông Hougan bình luận. Ngược lại, nếu dự luật được thông qua với những điều khoản được ngành ủng hộ, thị trường có thể bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt trong các lĩnh vực như stablecoin hay tài sản được mã hóa.

Mâu thuẫn nội bộ ngành làm phức tạp tiến trình

Cản trở lớn khác đến từ ngay bên trong ngành. Theo Citron Research, Tổng giám đốc Coinbase(BTC) – ông Brian Armstrong – đã phản đối dự luật vì lo ngại ảnh hưởng đến hoạt động stablecoin của công ty ông.

Coinbase đã công khai rút lại sự ủng hộ dành cho đạo luật ngày 14 tháng 1, với lý do lo ngại về quy định đối với token chứng khoán, quyền riêng tư trong tài chính phi tập trung (DeFi), cấu trúc phần thưởng của stablecoin cũng như việc mở rộng quyền lực cho Ủy ban Giao dịch Chứng khoán Mỹ (SEC). Nhưng theo Citron, động cơ thực sự là lo ngại bị cạnh tranh từ các công ty như Securitize – đơn vị chuyên về token chứng khoán.

Dù còn đối mặt với những xung đột chính trị lẫn nội bộ ngành, “Đạo luật Rõ ràng” vẫn đóng vai trò then chốt trong việc thiết lập môi trường pháp lý minh bạch cho tài sản kỹ thuật số tại Mỹ.

Bình luận: Nếu không được thông qua, thị trường sẽ phải tự lực chứng minh sự tồn tại – thông qua các ứng dụng thực tế – như một phương tiện buộc các nhà lập pháp phải chấp nhận.

Kết luận: Tương lai của thị trường tiền mã hóa tại Mỹ – và toàn cầu – hiện đang phụ thuộc nhiều vào tiến trình của “Đạo luật Rõ ràng”. Nếu đạo luật bị trì hoãn, thị trường sẽ bước vào giai đoạn thử nghiệm kéo dài, nơi các dự án phải chứng minh rằng tiền mã hóa không chỉ là kỳ vọng, mà là giải pháp thiết thực cho hệ tài chính hiện đại.