Chỉ số Net Realized P/L chạm đáy, Bitcoin(BTC) đối mặt nguy cơ điều chỉnh như năm 2022

Thị trường Bitcoin đang đứng trước ngưỡng nhạy cảm khi nhiều nhà đầu tư lo ngại kịch bản “sụp đổ năm 2022” sẽ tái diễn. Tâm lý hoang mang gia tăng khi một trong những chỉ báo on-chain then chốt là “từ Net Realized P/L (lợi nhuận ròng thực tế)” đang dần tiến về ngưỡng 0 – điều từng xảy ra ngay trước đợt lao dốc lịch sử năm 2022 từ 30.000 USD về 16.000 USD.

Theo dữ liệu của nền tảng phân tích chuỗi khối CryptoQuant công bố ngày 26 (giờ địa phương), chỉ số từ Net Realized P/L trên mạng lưới Bitcoin(BTC) hiện đã giảm hơn 97% so với đỉnh trước đó, gần như chạm về mức 0. Đây là dấu hiệu cho thấy phần lớn hoạt động giao dịch đang diễn ra quanh vùng giá mua vào, đồng nghĩa với việc làn sóng hiện thực hóa lợi nhuận đã chững lại và thị trường đang thiếu động lực rõ ràng.

Chỉ số “từ Net Realized P/L” từng giảm mạnh về âm trong năm 2022, kéo theo đó là đợt bán tháo hoảng loạn khiến giá Bitcoin giảm một nửa. Theo chuyên gia phân tích Addre từ CryptoQuant, kịch bản hiện tại có nhiều nét tương đồng: đà lợi nhuận từng lên tới 1,5 tỷ USD trong quý 4 năm 2024 – đầu năm 2025, giờ đây chỉ còn khoảng 60 triệu USD vào ngày 26 tháng 1. Điều này từng xảy ra vào giữa năm 2022, trước khi thị trường tiếp tục rơi vào thời kỳ điều chỉnh sâu.

Tuy nhiên, khác năm 2022, các “cá voi” đang tỏ ra kiên nhẫn. Dữ liệu ghi nhận rằng các ví sở hữu từ 100 đến 1.000 BTC có giá vốn trung bình khoảng 69.900 USD – cao hơn khoảng 25% so với giá hiện tại. Nhóm nắm giữ 10–100 BTC thì có giá vốn quanh mức 48.000 USD, trong khi những ví từ 10.000 BTC trở lên có chi phí mua vào trung bình 51.000 USD. Theo đó, phần lớn giới đầu tư lớn vẫn ghi nhận mức từ lợi nhuận chưa chốt lên đến 70–80%, cho thấy tâm lý đầu hàng vẫn chưa thực sự xuất hiện.

Tuy vậy, theo giới phân tích, diễn biến nói trên không đồng nghĩa với cơ hội tăng giá. Bình luận từ Addre, chỉ số “từ Net Realized P/L” cận 0 thể hiện động lực bán đã suy yếu – nhưng lực mua mới cũng không xuất hiện. Thị trường hiện tại đang được “giữ vững” chủ yếu nhờ việc vắng bóng người bán hơn là nhờ lực cầu mạnh từ bên mua. Cấu trúc này rất dễ sụp đổ khi đối mặt với những cú sốc từ bên ngoài.

Giá từ Bitcoin hiện dao động quanh mức 87.756 USD, theo số liệu cập nhật ngày 27. Tuy chỉ giảm 5,7% trong tuần, nhưng khối lượng giao dịch đã tăng vọt hơn 160% chỉ trong 24 giờ – đạt mốc hơn 53,1 tỷ USD. Đây là tín hiệu cho thấy nhiều nhà đầu tư đang gấp rút điều chỉnh vị thế để phản ứng với biến động.

Thêm vào đó, rủi ro từ thị trường ngoại vi đang leo thang. Phát ngôn cứng rắn của Tổng thống Trump về việc sẽ áp 100% thuế với toàn bộ hàng hóa từ Canada nếu quốc gia này tiếp tục tăng cường quan hệ thương mại với Trung Quốc đã khiến lo ngại chiến tranh thương mại lan rộng quay trở lại. Song song đó, nguy cơ Chính phủ Liên bang Mỹ đóng cửa càng làm tâm lý nhà đầu tư thêm bất an. Kết quả, chỉ trong vài giờ, các vị thế long (mua khống) trị giá đến 320 triệu USD bị thanh lý.

Không chỉ dòng tiền rút khỏi thị trường phái sinh, sản phẩm đầu tư tổ chức cũng đang bị rút vốn mạnh. Theo báo cáo của công ty quản lý tài sản kỹ thuật số CoinShares ngày 26, chỉ trong một tuần, có đến 1,73 tỷ USD chảy ra khỏi các quỹ tiền mã hóa – cao nhất kể từ tháng 11 năm 2025. Trong đó, riêng các sản phẩm liên quan đến từ Bitcoin đã ghi nhận mức rút ròng lên tới 1,09 tỷ USD.

Mặc dù vẫn chưa xảy ra “bán tháo hàng loạt”, nhưng việc nhiều sàn giao dịch ghi nhận thanh khoản mỏng và áp lực bán dần tăng đang khiến thị trường dễ tổn thương hơn. Lực cầu vắng bóng, lo ngại từ chính sách địa chính trị gia tăng, cùng với động thái thoái vốn khỏi các quỹ đầu tư đang đặt Bitcoin trước nguy cơ rơi vào vòng xoáy điều chỉnh tương tự năm 2022.

“Từ Net Realized P/L”, từ khoá chính trong bài, lúc này không đưa ra tín hiệu tăng giá rõ ràng – mà lại khiến thị trường thêm bất ổn khi trạng thái ‘tĩnh lặng’ dường như đang tiềm ẩn nhiều nguy cơ hơn cả sự biến động.