Goldman Sachs: Token hóa và stablecoin là trọng tâm dù luật CLARITY còn xa vời

Goldman Sachs cảnh báo: Luật CLARITY vẫn “xa vời” nhưng token hóa và stablecoin là trọng tâm đáng chú ý

Theo Bloomberg đưa tin ngày 25 (giờ địa phương), Giám đốc điều hành của Goldman Sachs(GS), ông David Solomon, đã lên tiếng bình luận trực tiếp về dự luật quản lý tài sản kỹ thuật số tại Mỹ – còn gọi là luật CLARITY. Dù cho rằng tiến trình thông qua luật còn nhiều trở ngại, ông Solomon khẳng định rằng các lĩnh vực như “từ”token hóa” và “từ”stablecoin” sẽ có tác động quan trọng đến thị trường trong tương lai.

Trong cuộc họp báo cáo kết quả tài chính quý IV năm 2025 vào thứ Năm vừa qua, ông Solomon nhấn mạnh: “Chúng tôi đang theo sát cấu trúc thị trường tài sản số và nội dung của luật CLARITY. Đây là yếu tố có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của “từ”token hóa” cũng như “từ”stablecoin”, tạo ra thay đổi lớn trong cách vận hành của thị trường tài chính.”

Được biết, luật CLARITY hiện đang trong quá trình chuẩn bị tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ. Dự luật này nhằm cải tổ toàn diện khuôn khổ quản lý “từ”tài sản kỹ thuật số”, bao gồm định nghĩa rõ ràng về quyền quản lý giữa các cơ quan như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), cùng quy định về quyền lợi với các sản phẩm liên quan như stablecoin. Tuy nhiên, quá trình biểu quyết trong uỷ ban đã bị hoãn vô thời hạn sau khi sàn giao dịch Coinbase bất ngờ tuyên bố rút lại sự ủng hộ.

Ông Solomon nhận định: “Chỉ cần nhìn vào diễn biến trong 24 giờ qua cũng có thể thấy tốc độ tiến triển của luật CLARITY còn rất chậm. Tuy vậy, chúng tôi tin rằng đây là một cải cách thiết yếu để bắt kịp xu thế đổi mới.”

Bình luận: Việc các định chế tài chính hàng đầu như Goldman Sachs công khai quan tâm đến vấn đề token hóa và stablecoin tiếp tục khẳng định rằng tài sản kỹ thuật số không còn là sân chơi riêng của các startup hay sàn tiền mã hóa mà đã trở thành chủ đề chiến lược trong giới tài chính truyền thống.

Mâu thuẫn giữa ngành tài chính truyền thống và crypto về quy định lãi suất stablecoin

Dự luật CLARITY hiện bị nhiều bên liên quan trong hệ sinh thái phản đối, bao gồm các ngân hàng lớn, các sàn giao dịch tiền mã hóa và các công ty DeFi. Cốt lõi của mâu thuẫn là xoay quanh khả năng chi trả “phần thưởng dưới hình thức lãi suất” cho người nắm giữ stablecoin và phạm vi điều chỉnh của SEC đối với các loại “chứng khoán mã hóa”.

Cụ thể, ngành ngân hàng Mỹ đang vận động mạnh để ngăn chặn hành vi chi trả lãi cho tiền gửi bằng stablecoin. Trong bản dự thảo mới nhất, tuy stablecoin không bị cấm tồn tại, nhưng hình thức sinh lời thụ động từ stablecoin — chẳng hạn như lãi suất — đã bị loại trừ khỏi danh mục được phép. Cách tiếp cận này được cho là nhằm hạn chế xung đột với mô hình kinh doanh truyền thống của các ngân hàng thương mại.

Bình luận: Nếu luật được thông qua với quy định cấm chi trả lãi suất stablecoin, đó có thể là đòn giáng mạnh vào các nền tảng DeFi đang nổi – vốn dựa phần lớn vào hình thức tưởng thưởng thụ động này để thu hút người dùng.

Goldman Sachs ngắm đến thị trường dự đoán phi tập trung

Không chỉ quan tâm đến sát nhập kỹ thuật số như stablecoin, ông Solomon còn tiết lộ rằng Goldman Sachs đang nghiên cứu cơ hội tham gia thị trường “dự đoán phi tập trung” (prediction market). Ông cho biết đã trực tiếp gặp gỡ các đối tác trong ngành trong hai tuần qua và đang đặc biệt chú ý đến các nền tảng như Polymarket và Kalshi – những cái tên đang thu hút cộng đồng crypto toàn cầu.

Thị trường dự đoán là dạng nền tảng sử dụng token để giao dịch khả năng xảy ra của một sự kiện trong tương lai, áp dụng trong nhiều lĩnh vực như chính trị, thể thao, kinh tế. Đáng chú ý, hình thức này trở nên hấp dẫn nhờ tính minh bạch và ứng dụng công nghệ blockchain trong việc chống gian lận.

Tình hình lập pháp tại Thượng viện bế tắc vì nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa

Tính đến thời điểm hiện tại, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ vẫn chưa công bố lịch biểu quyết tiếp theo với luật CLARITY. Trong khi đó, một ủy ban khác là Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện dự kiến sẽ tiến hành phiên sửa đổi luật riêng biệt về tài sản kỹ thuật số vào ngày 27 tháng 1 tới.

Tuy nhiên, nếu Quốc hội không thể thông qua ngân sách chi tiêu cho năm tài khóa mới trước cuối tháng 1, chính phủ liên bang Mỹ sẽ lại rơi vào tình trạng ngừng hoạt động (shutdown). Thực tế năm 2025 đã từng ghi nhận một đợt “shutdown” dài kỷ lục làm trì hoãn hàng loạt đạo luật – trong đó có luật CLARITY.

Kết luận

Dù còn chưa rõ số phận của luật CLARITY, cuộc tranh luận xoay quanh “từ”stablecoin”, “từ”token hóa”, và quyền điều phối giữa các cơ quan quản lý đang biến dự luật này thành trung tâm của chiến lược số hóa hệ thống tài chính Mỹ. Goldman Sachs và nhiều bên liên quan đang theo dõi “từ”rất sát””, cho thấy rằng những bước đi sắp tới của giới lập pháp có thể quyết định hướng đi của thị trường tiền mã hóa trong thập niên tới.