Tether(USDT) dẫn đầu đợt tăng trưởng kỷ lục, vốn hóa stablecoin vượt 300 tỷ USD

Trong quý III năm 2025 (từ tháng 7 đến tháng 9), thị trường tiền mã hóa - vốn thường được xem là mùa trầm lắng - đã chứng kiến mức tăng trưởng chưa từng có của nhu cầu đối với tài sản ổn định giá (*stablecoin*). Tâm điểm của sự bùng nổ này chính là đồng Tether (USDT), khi chiếm hơn một nửa tổng lượng phát hành trên thị trường và đóng vai trò dẫn đầu trong hành trình thiết lập kỷ lục vốn hóa 300 tỷ USD (khoảng 417 nghìn tỷ đồng) – con số cao nhất trong lịch sử của thị trường *stablecoin*.

Theo thống kê từ DeFiLlama, vốn hóa của Tether(USDT) đạt 176,2 tỷ USD (tương đương khoảng 245,4 nghìn tỷ đồng), chiếm 58,5% tổng thị phần *stablecoin* toàn cầu. Đứng thứ hai là USD Coin(USDC) do Circle phát hành với 74 tỷ USD (khoảng 102,8 nghìn tỷ đồng), tiếp theo là USDe – một loại *stablecoin* sinh lợi – với 14,8 tỷ USD (khoảng 20,5 nghìn tỷ đồng).

Sự mở rộng quy mô đáng chú ý này được cho là đến từ ba động lực chính: sự ra đời của đạo luật Genius Act gần đây, thay đổi trong hướng dẫn kế toán của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), và sự quan tâm ngày càng lớn từ cả nhà đầu tư tổ chức lẫn người dùng cá nhân.

Bình luận: Động thái pháp lý tại Mỹ không chỉ củng cố lại niềm tin vào *stablecoin* mà còn tạo ra khung pháp lý rõ ràng giúp các tổ chức đầu tư an tâm tham gia hơn.

Dữ liệu từ Google cho thấy, lượng tìm kiếm từ khóa “*stablecoin*” đã tăng vọt ngay sau thông tin các quy định mới được công bố. Điều này cho thấy nhận thức và niềm tin của nhà đầu tư đại chúng đối với phân khúc tài sản này đang lan rộng mạnh mẽ.

Cụ thể, Quốc hội Mỹ đã thông qua đạo luật Genius Act nhằm xây dựng một hệ thống giám sát ổn định cho *stablecoin*, trong khi SEC đã chính thức phân loại *stablecoin* là “tài sản tương đương tiền mặt” trong báo cáo tài chính. Đây được xem là chất xúc tác quan trọng góp phần thúc đẩy dòng vốn đổ vào lĩnh vực này.

Sự thay đổi này kéo theo hệ quả mang tính hệ thống: mở rộng tầm ảnh hưởng của đồng USD trong bối cảnh tài chính quốc tế. Ông John Murillo – Giám đốc Kinh doanh của công ty cung cấp thanh khoản toàn cầu B2BROKER – bình luận: “Khoảng 98% *stablecoin* trên thị trường đều neo giá theo USD. Gần đây, khi khối lượng giao dịch Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) giảm, nhà đầu tư đã quay trở lại với các tài sản neo theo đô la Mỹ”.

Murillo cũng nhấn mạnh vai trò thực tiễn của *stablecoin* tại các quốc gia có mức lạm phát cao: “Tại Nigeria và Venezuela, *stablecoin* thậm chí còn được dùng phổ biến hơn cả tiền nội tệ. Điều này cho thấy nền kinh tế dựa trên đô la Mỹ đang dần mở rộng sang thế giới số.”

Tuy nhiên, sự phát triển ồ ạt này cũng khiến không ít chuyên gia lo ngại. Do bản chất không chịu sự kiểm soát từ hệ thống ngân hàng truyền thống, *stablecoin* tiềm ẩn rủi ro khi thiếu tính minh bạch trong trữ lượng tài sản đối ứng cũng như kịch bản ứng phó khủng hoảng thanh khoản. Murillo cảnh báo rằng: “Nếu xảy ra sự cố kỹ thuật hoặc mất lòng tin nghiêm trọng, không chỉ thị trường tiền mã hóa mà cả phần còn lại của hệ thống tài chính truyền thống có thể bị chấn động."

Ngoài ra, ông cũng lưu ý rằng nhiều loại *stablecoin* hiện nay đang hoạt động độc lập trên các mạng lưới phi tập trung, gây khó khăn cho việc Chính phủ Mỹ can thiệp trực tiếp. “Trên danh nghĩa, USD vẫn giữ vai trò trung tâm, nhưng trên phương diện chức năng, đồng tiền này đang đối mặt với những thách thức mới,” Murillo đánh giá.

Tóm lại, sự vươn lên mạnh mẽ của Tether(USDT) và kỷ lục mới của thị trường *stablecoin* là kết quả từ sự kết hợp của quy định pháp lý rõ ràng và nhu cầu thị trường gia tăng. Đồng thời, hiện tượng này cũng đánh dấu bước chuyển quan trọng trong quá trình số hóa quyền lực tài chính của đồng USD – từ thế giới vật lý sang nền kinh tế tài sản kỹ thuật số.