Stablecoin 2.0: Đồng tiền số thế hệ mới biết sinh lời và tăng thanh khoản

Thị trường tài sản số đang chứng kiến một bước tiến mới với sự ra đời của khái niệm “từ Stablecoin 2.0”. Sự đổi thay này không chỉ đơn thuần đưa đồng đô la Mỹ lên chuỗi khối, mà còn hướng đến mục tiêu tái cấu trúc stablecoin thành một loại tài sản tài chính có khả năng sinh lời. Nếu stablecoin truyền thống từng đóng vai trò là "nhiên liệu" cho nền kinh tế kỹ thuật số, thì thế hệ tiếp theo đang được định hình như một công cụ tài chính có thể “tạo thu nhập và dễ dàng trao đổi”.

Theo nguồn tin ngày 24 từ The Block, các stablecoin như Tether(USDT) và USDC trước nay vẫn vận hành theo mô hình “dự trữ 100%”, bảo đảm độ tin cậy và khả năng quy đổi trực tiếp. Tuy nhiên, toàn bộ phần lãi suất sinh ra từ tài sản dự trữ đều thuộc về đơn vị phát hành. Người sở hữu gần như không nhận được bất kỳ khoản thu nhập nào. Cách thiết kế này từng phù hợp trong giai đoạn sơ khai, nhưng hiện nay đã không còn bắt kịp tốc độ phát triển của thị trường tài chính số.

Sự chuyển mình bắt đầu từ việc “tách rời dòng thu nhập khỏi hình thái tiền tệ” – tức là phần lãi sinh ra từ tài sản thế chấp sẽ được tách biệt, token hóa như một tài sản độc lập. Stablecoin vẫn giữ vai trò như một công cụ thanh toán, nhưng kèm theo đó là một "token sinh lời" có thể lưu hành và giao dịch. Điều này mở ra một chương mới khi thu nhập từ tài sản thế chấp dần trở thành một loại tiện ích tài chính riêng biệt có tính thanh khoản cao.

Thực tế cho thấy nhiều tổ chức tài chính lớn đã tiên phong trong mô hình này. Điển hình là quỹ BUIDL của BlackRock – chỉ sau một năm ra mắt, tổng tài sản quản lý đã vượt mốc 1 tỷ USD, tất cả giao dịch hoàn toàn thực hiện trên chuỗi. Trong khi đó, Franklin Templeton đang cung cấp một quỹ thị trường tiền tệ tính lãi hàng ngày và trả lãi hàng tháng; một số giao thức DeFi (tài chính phi tập trung) khác cũng đang phát triển công cụ giúp duy trì lợi suất trái phiếu chính phủ trong khi vẫn đảm bảo tính thanh khoản.

Điểm nổi bật của “từ Stablecoin 2.0” chính là cấu trúc “hai lớp token”. Một lớp là dạng tiền kỹ thuật số để thanh toán, còn lớp còn lại đại diện quyền hưởng lợi tức tài sản thế chấp. Với cách tiếp cận này, stablecoin không đơn thuần chỉ để chuyển giá trị mà còn kết hợp được yếu tố tạo lợi nhuận, một bước tiến lớn so với mô hình truyền thống. Đáng chú ý, tài sản thế chấp cũng đang mở rộng: từ tiền mặt sang trái phiếu chính phủ, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu xếp hạng đầu tư, thậm chí cả tài sản tín dụng đã được token hóa.

Bình luận: Cơ chế này tạo ra một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn khác biệt, nơi người dùng không chỉ tiết kiệm chi phí giao dịch mà còn có thể chủ động hưởng lợi từ phần lãi suất trong hệ thống.

Không chỉ với nhà đầu tư nhỏ lẻ, bản nâng cấp này còn đem lại cơ hội lớn cho các doanh nghiệp. Một công ty với khối lượng thanh toán hàng nghìn tỷ đồng hiện có thể phát hành stablecoin riêng của mình, sử dụng nội bộ trong hệ sinh thái và trực tiếp thu về phần lợi nhuận từ tài sản thế chấp. Đây là một bước đi chiến lược nhằm tận dụng tối đa dòng tiền đang nhàn rỗi.

Về mặt pháp lý, nhiều quốc gia và khu vực đã bắt đầu hé mở cánh cửa chào đón mô hình mới này. Chẳng hạn, Liên minh châu Âu với khung pháp lý “MiCA” đã chính thức công nhận các nhà phát hành stablecoin. Hong Kong và Singapore cũng đang tích cực mở đường cho việc ứng dụng stablecoin trong thương mại. Tại Mỹ, các đạo luật song đảng đang được thảo luận, giúp các quỹ đầu tư lớn hợp pháp hóa việc lưu giữ tài sản dự trữ stablecoin hoàn toàn on-chain. Điều này mang lại sự minh bạch và đáng tin cậy vốn rất cần thiết khi nói đến cơ sở hạ tầng tài chính quốc gia.

Không chỉ mang ý nghĩa kỹ thuật, “từ Stablecoin 2.0” hứa hẹn tạo ra những thay đổi đáng kể cho toàn bộ hệ sinh thái:

- Người tiêu dùng có thể nắm giữ “từ đồng tiền kỹ thuật số sinh lời” thay vì tài sản tĩnh.

- Doanh nghiệp có thể biến dòng tiền trong tài khoản thành tài sản vừa có thanh khoản, vừa sinh lợi.

- Chính phủ hoàn toàn có thể phát hành tiền kỹ thuật số bảo toàn chủ quyền, đồng thời hỗ trợ nền tài chính công nhờ nguồn thu ổn định.

- Và với DeFi, mô hình này tạo ra một lớp tài sản mới hoàn toàn có thể tương tác và tích hợp với các giao thức hiện tại.

Cuối cùng, sự nổi lên của “từ Stablecoin 2.0” cho thấy cách mà tài sản kỹ thuật số đang tái định hình vai trò thực sự của tiền tệ trong không gian số. Nếu chương đầu tiên của stablecoin là “số hóa”, thì chương thứ hai là “tối ưu hóa năng suất”. Cuộc cách mạng này đã bắt đầu và rõ ràng chưa có dấu hiệu dừng lại.