Lợi suất trái phiếu Mỹ: kỳ hạn 2 năm 4,76%, 10 năm 4,93%

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đạt 4,76%, trong khi kỳ hạn 10 năm lên 4,93% và kỳ hạn 30 năm lên 5,34%, cho thấy lợi suất dài hạn cao hơn ngắn hạn. Diễn biến này phản ánh việc lộ trình lãi suất ngắn hạn cùng rủi ro lạm phát và tài khóa dài hạn được phản ánh khác nhau theo từng kỳ hạn sau các đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Bộ Tài chính Mỹ cho biết lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm ngày 18 tháng 9 là 4,76%. Cùng ngày, lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm lần lượt đạt 4,93% và 5,34%.

Fed đã nâng biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 0,25 điểm phần trăm lên 3,75–4,00% vào ngày 16 tháng 9. Quyết định được thông qua nhất trí với tỷ lệ 12–0.

Fed cho biết lạm phát vẫn ở mức cao và động thái này nhằm đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với lãi suất chính sách, là chỉ báo tiêu biểu phản ánh kỳ vọng của thị trường về lộ trình lãi suất sắp tới.

Lạm phát cũng củng cố xu hướng thắt chặt. Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 2,4%, trong khi CPI tăng 0,4% so với tháng trước.

Cả lạm phát toàn phần và lạm phát lõi đều cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Theo đó, thị trường tiếp tục phản ánh lộ trình lãi suất chính sách của Fed vào lợi suất ngắn hạn, còn lợi suất dài hạn phản ánh đồng thời lạm phát và áp lực tài khóa.

Kevin Warsh (Kevin Warsh), Chủ tịch Fed, phát biểu tại hội nghị Jackson Hole ngày 28 tháng 8 rằng “lạm phát đang cao hơn mục tiêu 2%”. Ông giải thích lãi suất ngắn hạn là công cụ chính của chính sách tiền tệ, nhưng không đề cập việc dòng tiền chuyển sang một kỳ hạn trái phiếu cụ thể nào. Nhận định này cho thấy phát biểu chỉ tập trung vào công cụ chính sách, không xác nhận xu hướng phân bổ vốn theo kỳ hạn.

Lợi suất trái phiếu dài hạn không chỉ chịu ảnh hưởng từ lãi suất chính sách mà còn từ triển vọng lạm phát, khối lượng phát hành trái phiếu, phần bù kỳ hạn và lo ngại tài khóa. Phân tích trước đây của TokenPost cũng chỉ ra rằng biến động lãi suất dài hạn khó có thể được giải thích chỉ bằng các đợt tăng lãi suất của Fed.

Từ ngày 9 tháng 9, Bộ Tài chính Mỹ đã tăng quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn 10–30 năm, từ mức tối đa 200 triệu USD (khoảng 277,4 tỷ won) mỗi phiên lên tối thiểu 400 triệu USD (khoảng 554,8 tỷ won). Bộ Tài chính Mỹ cho biết đây là biện pháp cung cấp thêm thanh khoản cho thị trường trái phiếu dài hạn.

Mua lại trái phiếu là phương thức Bộ Tài chính Mỹ mua các trái phiếu đang lưu hành trên thị trường để quản lý khối lượng lưu hành và cơ cấu kỳ hạn. Biện pháp này được đưa ra nhằm cải thiện điều kiện thanh khoản của thị trường trái phiếu dài hạn, nhưng không trực tiếp quyết định hướng đi của lãi suất.

Việc lợi suất dài hạn cao hơn ngắn hạn cho thấy thị trường đang phản ánh khác nhau lộ trình lãi suất chính sách ngắn hạn của Fed và rủi ro lạm phát, tài khóa dài hạn. Tuy nhiên, chỉ từ diễn biến này chưa thể khẳng định nhà đầu tư thực sự đã chuyển vốn sang trái phiếu ngắn hạn.

Dữ liệu do Bộ Tài chính Mỹ công bố cho thấy mức lãi suất theo từng kỳ hạn, nhưng không cung cấp dòng giao dịch hoặc tỷ trọng nắm giữ theo từng nhóm nhà đầu tư. Quy mô dòng vốn chảy vào trái phiếu ngắn hạn cũng chưa được xác nhận trong các dữ liệu chính thức.

Đối với nhà đầu tư trong nước, lãi suất Mỹ và thanh khoản đồng USD có thể là những biến số ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro trên thị trường chứng khoán trong nước và thị trường tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, ảnh hưởng trực tiếp của thay đổi nhu cầu trái phiếu Mỹ lần này đến giá tài sản kỹ thuật số như Bitcoin (BTC) chưa được xác nhận.

Thời gian tới, thị trường sẽ cần theo dõi đồng thời CPI, phát biểu của các quan chức Fed, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm, cùng quy mô thực hiện chương trình mua lại trái phiếu dài hạn của Bộ Tài chính Mỹ.