164,6GW điện gió lắp mới lập kỷ lục, CS Wind(112610) được chọn là cổ phiếu ưu tiên hàng đầu

Shinhan Investment Corp đưa ra khuyến nghị "tăng tỷ trọng" đối với ngành điện gió và chọn CS Wind(112610) làm cổ phiếu ưu tiên hàng đầu. Công suất điện gió lắp mới toàn cầu năm ngoái đạt mức kỷ lục, nhưng do tỷ trọng Trung Quốc và điện gió trên bờ vẫn chiếm phần lớn, công ty chứng khoán này cho rằng đà phục hồi của các doanh nghiệp thiết bị trong nước cần được xác nhận thêm qua chuyển biến thực tế của các đơn đặt hàng dự án.

Shinhan Investment Corp cho biết ngày 29, ngành điện gió đang bước vào giai đoạn phục hồi từng bước, cùng với đó là các chính sách hỗ trợ chuỗi cung ứng của chính phủ. Choi Min-ki (최민기), chuyên viên phân tích tại Shinhan Investment Corp, nhận định: "Hiện tại, điện gió trên bờ đang phục hồi trước, còn điện gió ngoài khơi cần được xác nhận xem việc tái định giá hợp đồng có thực sự dẫn tới quyết định đầu tư cuối cùng (FID) và đơn đặt hàng thiết bị chính thức hay không. Đây là giai đoạn phục hồi từng bước và có chọn lọc". Phát biểu này cho thấy công ty chứng khoán tiếp cận thận trọng, chưa khẳng định đà phục hồi đã lan rộng toàn ngành.

Theo báo cáo "Global Wind Report 2026" của Hội đồng Năng lượng gió Toàn cầu (GWEC), công suất điện gió lắp mới toàn cầu năm ngoái đạt 164,6 GW. Báo cáo cho biết con số này tăng 40% so với năm trước đó và là mức cao nhất từ trước đến nay.

Tuy nhiên, mức tăng công suất lắp đặt không đồng nghĩa với sự phục hồi ngay lập tức của thiết bị điện gió ngoài khu vực Trung Quốc hay điện gió ngoài khơi. Shinhan Investment Corp đánh giá Trung Quốc chiếm hơn 70% và điện gió trên bờ chiếm tới 94% tổng công suất lắp mới, có khoảng cách nhất định so với nhu cầu thiết bị điện gió ngoài khơi mà các doanh nghiệp trong nước kỳ vọng.

Nguyên nhân khiến điện gió ngoài khơi trầm lắng được cho là xuất phát từ các hợp đồng giá cố định thấp ký trong giai đoạn 2020-2021, cộng với chi phí đầu tư thiết bị và lãi suất tăng sau đó. Khi giá hợp đồng ban đầu đã bị khóa ở mức thấp trong khi chi phí leo thang, chủ đầu tư buộc phải trì hoãn quyết định đầu tư cuối cùng (FID) hoặc đàm phán lại điều kiện hợp đồng.

FID là bước mà chủ đầu tư dự án chính thức xác định sẽ giải ngân vốn và khởi công. Đơn đặt hàng thiết bị điện gió thường bắt đầu sau khi từng dự án cụ thể bước vào giai đoạn FID và khởi công, khởi đầu từ turbine rồi lan sang tháp, vòng bi, cáp ngầm dưới biển và kết cấu phần đế.

Tín hiệu phục hồi được ghi nhận trước tiên tại các dự án ở châu Âu. Shinhan Investment Corp cho biết khu vực châu Âu đã bắt đầu tăng giá hợp đồng, gắn giá theo chỉ số lạm phát và kéo dài thời hạn hợp đồng, trong khi các dự án đã vượt qua FID đang triển khai giải ngân vốn đầu tư thiết bị.

Các doanh nghiệp sản xuất turbine theo hình thức OEM được đánh giá đang bước vào giai đoạn cải thiện lợi nhuận nhờ giá bán trở lại bình thường và lượng đơn hàng biên lợi nhuận thấp dần cạn kiệt. Trong khi đó, các doanh nghiệp sản xuất tháp và vòng bi thường có độ trễ nhất định, chỉ ghi nhận đơn hàng phục hồi sau khi dòng đơn hàng turbine OEM đã khởi sắc.

Tại thị trường trong nước, các cuộc thảo luận về Kế hoạch cơ bản cung cầu điện được xem là một biến số đáng chú ý. Ủy ban tổng thể xây dựng Kế hoạch cơ bản cung cầu điện lần thứ 12 của Hàn Quốc, tại phiên thảo luận công khai ngày 26, dự báo công suất điện gió trên bờ và ngoài khơi sẽ tăng từ mức hiện tại lần lượt là 2,1 GW và 0,4 GW lên 15,5 GW và 45,0 GW vào năm 2040.

Dự báo cho năm 2030 là 6,1 GW đối với điện gió trên bờ và 3,1 GW đối với điện gió ngoài khơi. Tính theo tổng công suất, con số này được dự kiến mở rộng từ 9,2 GW vào năm 2030 lên 60,5 GW vào năm 2040.

Shinhan Investment Corp chỉ ra rằng thị trường điện gió trong nước từng trầm lắng do chi phí phát điện cao, các nút thắt về đấu nối lưới điện và cấp phép, cùng điều kiện huy động vốn chưa thuận lợi. Tỷ trọng năng lượng tái tạo trong cơ cấu phát điện của Hàn Quốc năm ngoái đạt 9,7%, thấp hơn mức trung bình 35,3% của Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD), trong khi tỷ trọng điện gió chỉ ở mức 0,6%.

Những thay đổi chính sách trong nước cũng được đưa vào đánh giá triển vọng ngành. Shinhan Investment Corp cho rằng việc cải tổ Chế độ bắt buộc cung ứng năng lượng tái tạo (RPS), các nguồn tài chính chính sách và chính sách hỗ trợ chuỗi cung ứng trong nước có thể là lực đỡ giúp thị trường điện gió cải thiện.

Về cổ phiếu cụ thể, các mã được nhắc đến gồm CS Wind, SK Oceanplant(100090), LS Marine Solution(060370) và LS. Shinhan Investment Corp đánh giá CS Wind có mức độ tiếp cận nhanh với đà phục hồi đơn hàng điện gió trên bờ của các nhà sản xuất turbine OEM phương Tây, đồng thời sở hữu cơ sở sản xuất tại Mỹ và châu Âu cùng nền tảng khách hàng đa dạng.

Choi Min-ki nói: "CS Wind là doanh nghiệp tiếp cận nhanh nhất với đà phục hồi đơn hàng điện gió trên bờ của các nhà sản xuất turbine OEM phương Tây, đồng thời có thể ứng phó với rào cản về nội địa hóa nguồn cung và logistics nhờ cơ sở sản xuất tại chỗ ở Mỹ, châu Âu và nền tảng khách hàng đa dạng". Ông cũng nêu rủi ro là việc Mỹ cắt giảm ưu đãi thuế và khả năng các nhà sản xuất OEM yêu cầu giảm đơn giá.

Trong chuỗi giá trị điện gió ngoài khơi, cáp ngầm dưới biển và kết cấu phần đế cũng được nhắc đến. Shinhan Investment Corp giải thích cáp ngầm dưới biển không chỉ phục vụ điện gió mà còn gắn với nhu cầu đầu tư truyền tải điện một chiều cao áp (HVDC), các tuyến liên kết lưới điện giữa các quốc gia và đầu tư hạ tầng lưới điện nói chung.

Phân tích trên phản ánh quan điểm của một công ty chứng khoán về khả năng phục hồi của ngành. Tác động thực tế đến kết quả kinh doanh vẫn cần được xác nhận qua các quyết định đầu tư cuối cùng (FID), tiến độ khởi công dự án và đơn đặt hàng thiết bị chính thức.