EU chịu sức ép tăng tốc cải cách quy định DLT để không tụt hậu Mỹ trong cuộc đua tài chính số

Theo 39 tổ chức tài chính và công nghệ tại EU, việc cải cách quy định với *từ*phân tán sổ cái (DLT)*từ* cần được đẩy nhanh nếu châu Âu không muốn tụt lại phía sau Mỹ trong cuộc đua *từ*tài chính số*từ*. Trong bối cảnh Washington tăng tốc củng cố vị thế dẫn dắt thị trường tài sản số, giới tài chính châu Âu cảnh báo sự chậm trễ về pháp lý có thể khiến dòng vốn và đổi mới dịch chuyển sang Mỹ.

Theo Reuters đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), 39 tổ chức trong Liên minh châu Âu (EU) đã đồng loạt gửi thư chung tới Ủy ban châu Âu và Nghị viện EU, kêu gọi tách khung thử nghiệm *từ*DLT Pilot*từ* khỏi gói cải cách gồm 18 đạo luật tài chính hiện hành để xây dựng thành một bộ quy định riêng. Trong số các bên ký tên có nhà vận hành Sở giao dịch chứng khoán Stuttgart là Börse Stuttgart Group, sàn giao dịch Nasdaq (NDAQ) và nhiều hiệp hội fintech quốc gia. Các tổ chức này cho rằng nếu tiếp tục gộp chung DLT vào gói cải cách tài chính lớn, quá trình sửa đổi có thể kéo dài thêm nhiều năm, khiến thị trường *từ*token hóa tài sản*từ* ở châu Âu chỉ dừng ở mức thử nghiệm.

DLT Pilot được EU triển khai từ năm 2023 như một “phòng thí nghiệm” pháp lý cho phép số hóa và *từ*token hóa*từ* các tài sản truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu rồi giao dịch – thanh toán trực tiếp trên nền tảng *từ*blockchain*từ*. Tuy nhiên, theo giới doanh nghiệp, khuôn khổ này hiện vẫn bị giới hạn quá chặt nên khó tạo ra thị trường thực sự. Trong thư kiến nghị, các tổ chức tham gia yêu cầu: mở rộng danh mục tài sản được phép đưa vào hệ thống *từ*DLT*từ*; nâng trần quy mô giao dịch từ mức 1.500 tỷ euro (khoảng 2.210 nghìn tỷ đồng) hiện tại; đồng thời bãi bỏ thời hạn hết hiệu lực giấy phép tham gia cơ chế thử nghiệm. Họ lập luận rằng chỉ khi các rào cản về quy mô, thời hạn và phạm vi tài sản được gỡ bỏ, khuôn khổ DLT mới đủ sức thu hút định chế tài chính lớn và hình thành thị trường vốn số hóa ở quy mô công nghiệp.

*bình luận* Các đề xuất này thực chất nhằm đưa DLT Pilot tiến gần hơn một khuôn khổ thường trực thay vì chỉ là sandbox. Giới vận hành sàn giao dịch và fintech muốn châu Âu sớm có “đường cao tốc” pháp lý riêng cho chứng khoán số, thay vì chờ cả gói cải cách tài chính rộng lớn đi qua quy trình lập pháp nhiều tầng nấc.

Diễn biến tại EU diễn ra song song với việc Mỹ đẩy nhanh xây dựng khung pháp lý cho *từ*tài sản số*từ*. Tại Washington, một số dự luật như Genius Act đang được thúc đẩy với mục tiêu đưa *từ*tiền mã hóa*từ* và tài sản số sâu hơn vào hệ thống tài chính chính thống, tạo rõ ràng về phân loại tài sản, nghĩa vụ giám sát và chuẩn bảo vệ nhà đầu tư. Dù môi trường pháp lý Mỹ vẫn còn tranh cãi giữa các cơ quan như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), giới doanh nghiệp châu Âu nhận thấy tốc độ xây dựng luật ở Mỹ đang nhanh hơn, tạo ra “điểm đến” hấp dẫn hơn cho dòng vốn và hạ tầng *từ*blockchain*từ* trong *từ*tài chính số*từ*.

Trái lại, Ủy ban châu Âu hiện vẫn giữ chiến lược xử lý các đạo luật tài chính theo một “gói lớn”, hướng tới tối ưu toàn diện cho thị trường vốn chung EU. Cách tiếp cận này tập trung vào tính nhất quán và ổn định dài hạn, nhưng bị phê bình là thiếu linh hoạt với những công nghệ mới như DLT. Theo giới phân tích, nếu tiếp tục quy trình lập pháp như hiện nay, bất kỳ điều chỉnh nào để nới lỏng và mở rộng DLT Pilot cũng sẽ phải xếp hàng trong một lộ trình kéo dài, khiến châu Âu mất thêm thời gian để bắt kịp tốc độ phát triển sản phẩm tài chính token hóa tại các trung tâm như Mỹ hay Singapore.

Cuối cùng, cốt lõi tranh luận tại châu Âu xoay quanh “tốc độ” và “mức độ thận trọng” trong điều chỉnh *từ*DLT*từ* và *từ*blockchain*từ* cho *từ*tài chính số*từ*. Cộng đồng doanh nghiệp cảnh báo, nếu EU không nhanh chóng thiết kế một khuôn khổ pháp lý riêng, linh hoạt hơn cho *từ*token hóa tài sản*từ*, dòng vốn đầu tư và các dự án đổi mới có nguy cơ chuyển trọng tâm sang các thị trường có luật lệ rõ ràng và khả đoán hơn, đặc biệt là Mỹ. Ngược lại, các nhà hoạch định chính sách EU tiếp tục ưu tiên sự ổn định hệ thống tài chính, nhấn mạnh cách tiếp cận từng bước, tổng thể.

*bình luận* Hạ tầng tài chính dựa trên DLT và *từ*blockchain*từ* được nhiều chuyên gia xem là lớp nền cho cấu trúc thị trường vốn tương lai – từ chứng khoán token hóa, trái phiếu thời gian thực đến tài sản thay thế được giao dịch 24/7. Quyết định của EU về việc có tách riêng DLT Pilot thành khung quy định độc lập, cũng như tốc độ điều chỉnh *từ*quy định DLT*từ* trong thời gian tới, sẽ ảnh hưởng đáng kể đến vị thế cạnh tranh của châu Âu trong cuộc đua thiết lập chuẩn mực toàn cầu cho *từ*tài chính số*từ* và *từ*tài sản số*từ*.