Stanley Druckenmiller: Stablecoin sẽ trở thành hạ tầng thanh toán cốt lõi của Mỹ, hoài nghi Bitcoin(BTC) và tiền mã hóa đầu cơ

Theo Bloomberg đưa tin ngày 12 (giờ địa phương), nhà đầu tư vĩ mô nổi tiếng phố Wall Stanley Druckenmiller nhận định *“stablecoin”* sẽ trở thành hạ tầng cốt lõi trong hệ thống thanh toán Mỹ trong thập kỷ tới, dù ông vẫn giữ quan điểm hoài nghi với phần lớn *“tiền mã hóa”* còn lại.

Ở phần mở đầu buổi phỏng vấn do Morgan Stanley(MS) thực hiện, Druckenmiller đánh giá *“blockchain”* và *“stablecoin”* là “phát minh cực kỳ hữu ích, có thể nâng mạnh năng suất”. Ông dự đoán trong vòng 10–15 năm tới, hệ thống thanh toán của Mỹ nhiều khả năng vận hành dựa trên nền tảng *“stablecoin”*.

Trong phần giải thích, nhà đầu tư này cho rằng *“stablecoin”* là phương tiện thanh toán “hiệu quả hơn, nhanh hơn và rẻ hơn” so với hạ tầng hiện tại, do vậy có thể được tích hợp một cách tự nhiên vào hệ thống tài chính Mỹ.

*bình luận*: Việc một nhà đầu tư vĩ mô truyền thống như Druckenmiller công khai ủng hộ *stablecoin* ở góc độ hạ tầng thanh toán cho thấy loại tài sản này đang dần được nhìn nhận tách bạch khỏi nhóm *tiền mã hóa* đầu cơ thông thường.

Những phát biểu trên được đưa ra trong bối cảnh Tổng thống Trump gần đây đã ký ban hành “Đạo luật GENIUS” – khung pháp lý điều chỉnh hoạt động phát hành và vận hành *“stablecoin”* tại Mỹ. Đạo luật này được giới phân tích đánh giá là nền tảng để tích hợp ngành *stablecoin* vào hạ tầng tài chính chính thức của Mỹ.

Song song với việc khung pháp lý dần hoàn thiện, hoạt động của các doanh nghiệp cũng trở nên sôi động hơn. Công ty Tether – đơn vị đứng sau *stablecoin* USDT – mới đây đã ra mắt *“USAT”*, một *stablecoin* mới được thiết kế riêng cho hệ thống tài chính Mỹ.

Không chỉ các công ty tiền mã hóa, nhiều định chế tài chính lớn cũng chạy đua tự phát triển *stablecoin* riêng, trong đó có JPMorgan Chase(JPM), Citigroup(C), Bank of North Dakota. Các ngân hàng này kỳ vọng giành lợi thế sớm trong thị trường thanh toán số dựa trên *“stablecoin”*.

Về bản chất, *“stablecoin”* là *tiền mã hóa* được neo giá vào các tài sản thực như đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ hoặc vàng. Nhờ cơ chế này, biến động giá của *stablecoin* thường thấp hơn đáng kể so với các *tiền mã hóa* như *Bitcoin(BTC)* hay *Ethereum(ETH)*, nên được đánh giá là phù hợp hơn cho mục đích thanh toán, chuyển tiền xuyên biên giới hoặc sử dụng trong tài chính phi tập trung (DeFi).

*bình luận*: Với việc các ngân hàng lớn và khung pháp lý cùng dịch chuyển, *stablecoin* đang tiến gần hơn tới vai trò “hạ tầng thanh toán” thay vì chỉ là công cụ giao dịch trong thị trường *tiền mã hóa*.

Trong khi đó, với nhóm *“tiền mã hóa”* nói chung, đặc biệt là *Bitcoin(BTC)*, Druckenmiller vẫn giữ lập trường thận trọng. Ông cho rằng *“tiền mã hóa”* hiện nay giống như một “giải pháp đi tìm vấn đề chưa tồn tại”, ám chỉ công nghệ này không thực sự giải quyết nhu cầu cấp bách của nền kinh tế.

Từ góc độ “kho lưu trữ giá trị”, Druckenmiller nhận định *Bitcoin(BTC)* và các *tiền mã hóa* khác “không phải là phát minh nhất thiết phải có”. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận sức mạnh *thương hiệu* và mức độ ủng hộ rộng rãi từ cộng đồng đã giúp *Bitcoin(BTC)* duy trì được vai trò tài sản trú ẩn với một bộ phận nhà đầu tư, ít nhất là trong trung hạn.

Điểm đáng chú ý khác trong phát biểu của Druckenmiller là đánh giá dài hạn về vị thế của đô la Mỹ. Ông cho rằng trong vòng 50 năm tới, khả năng xuất hiện một đồng tiền dự trữ toàn cầu mới thay thế đô la là “không thể loại trừ”. Dù không nêu cụ thể ứng viên nào, ông để ngỏ khả năng hình thức “tiền tệ dự trữ mới” đó có thể là một loại *“tiền mã hóa”*.

*bình luận*: Việc vừa hoài nghi *tiền mã hóa* hiện tại, vừa thừa nhận khả năng một dạng *tiền mã hóa* trở thành đồng tiền dự trữ toàn cầu cho thấy thị trường vẫn ở giai đoạn chuyển tiếp – công nghệ có tiềm năng, nhưng mô hình thành công cuối cùng còn chưa rõ ràng.

Theo dữ liệu thị trường được tổng hợp đầu năm 2026, quy mô toàn thị trường *“tiền mã hóa”* hiện vào khoảng 2.420 tỷ đô la Mỹ (tương đương khoảng 3.628 nghìn tỷ won). Trong số này, *“stablecoin”* chiếm khoảng 13% vốn hóa. Nhiều báo cáo phân tích cho rằng, với sự tham gia ngày càng sâu của các tổ chức tài chính truyền thống và việc luật hóa như Đạo luật GENIUS, tỷ trọng cũng như vai trò của *stablecoin* trong hạ tầng tài chính toàn cầu sẽ tiếp tục mở rộng.

Ở cả góc độ hạ tầng thanh toán lẫn dự trữ giá trị, phát biểu của Druckenmiller cho thấy một bức tranh phân hóa: *“stablecoin”* được nhìn nhận như lớp cơ sở tiềm năng cho hệ thống thanh toán Mỹ, trong khi các *tiền mã hóa* biến động mạnh như *Bitcoin(BTC)* vẫn gây tranh cãi, nhưng nhờ *thương hiệu* và tính khan hiếm, chúng có thể tiếp tục giữ vai trò tài sản rủi ro cao trong danh mục của nhiều nhà đầu tư toàn cầu.