Cổ phiếu TwentyOne Capital giảm 20% dù nắm giữ hơn 43.500 Bitcoin(BTC)

Cổ phiếu TwentyOne Capital giảm 20% ngay ngày giao dịch đầu tiên dù nắm giữ hơn 43.500 Bitcoin

Giá cổ phiếu của công ty TwentyOne Capital – doanh nghiệp niêm yết với mô hình tập trung vào Bitcoin(BTC) – đã giảm mạnh gần 20% trong ngày đầu lên sàn. Động thái này phản ánh tâm lý hoài nghi ngày càng gia tăng của thị trường đối với các công ty chỉ đơn thuần nắm giữ tài sản kỹ thuật số mà không chứng minh được mô hình lợi nhuận bền vững.

Theo Reuters đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), TwentyOne Capital đã chính thức giao dịch trên sàn New York Stock Exchange (NYSE) với mã cổ phiếu “XXI” thông qua hình thức sáp nhập với công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC). Tính đến thời điểm niêm yết, công ty thông báo đang nắm giữ hơn 43.500 Bitcoin, tương đương khoảng 3 nghìn tỷ KRW (tức hơn 2,2 tỷ USD).

Tuy nhiên, bất chấp khối lượng nắm giữ tài sản kỹ thuật số đáng kể, cổ phiếu của TwentyOne Capital vẫn bị thị trường phản ứng lạnh nhạt. Trong ngày đầu tiên giao dịch, giá cổ phiếu giảm gần 20%, cho thấy giới đầu tư không còn đánh giá cao việc chỉ nắm giữ nhiều Bitcoin mà không có chiến lược kinh doanh rõ ràng.

Bình luận: Trường hợp này một lần nữa nhấn mạnh rằng giá trị của doanh nghiệp không còn chỉ được xác định bởi tài sản nắm giữ, mà còn phụ thuộc lớn vào khả năng hiện thực hóa lợi nhuận một cách bền vững – nhất là trong bối cảnh Bitcoin vẫn còn nhiều biến động và mô hình SPAC đang ngày càng giảm sức hút trên thị trường tài chính toàn cầu.

Dữ liệu thị trường cho thấy, mức chênh lệch giữa giá thị trường và tổng giá trị tài sản ròng (mNAV) của TwentyOne là rất thấp. Điều này cho thấy nhà đầu tư không sẵn sàng trả thêm "phí premium" chỉ vì công ty sở hữu lượng lớn Bitcoin.

Dẫu vậy, TwentyOne Capital vẫn đặt ra tầm nhìn dài hạn: trở thành nền tảng hạ tầng cho hệ sinh thái sản phẩm tài chính xoay quanh Bitcoin. Người sáng lập công ty – Jack Mallers, đồng thời là nhà sáng lập ứng dụng thanh toán Strike – khẳng định công ty hướng đến mô hình doanh nghiệp lấy Bitcoin làm cốt lõi trong cấu trúc kinh doanh và chiến lược tăng trưởng, thay vì chỉ đơn thuần là “két sắt" Bitcoin.

Công ty này cũng được hậu thuẫn bởi nhiều tổ chức tài chính có tiếng như Tether(USDT), Bitfinex, SoftBank và Cantor Fitzgerald – một trong các đại lý giao dịch chính của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed). Đó là tiền đề quan trọng giúp TwentyOne khác biệt so với các doanh nghiệp nắm giữ tài sản kỹ thuật số (DATs) khác như Strategy – một doanh nghiệp có mô hình tương tự trước đây.

Tuy nhiên – giới phân tích nhấn mạnh – với đà phát triển mạnh từ các quỹ ETF Bitcoin và nhu cầu gia tăng từ các tổ chức tài chính, các doanh nghiệp như TwentyOne sẽ chỉ thực sự được đánh giá cao nếu có thể xây dựng và chứng minh được mô hình sản phẩm tài chính xoay quanh tài sản kỹ thuật số thay vì phụ thuộc vào giá trị nắm giữ hiện tại.

Bình luận: Hướng đi chiến lược của TwentyOne có thể đúng đắn về mặt ý tưởng, song thị trường đòi hỏi tốc độ triển khai và minh chứng cụ thể hơn. Trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt, việc nắm giữ *Bitcoin(BTC)* cần đi kèm năng lực tài chính hóa các cơ hội, nếu không công ty sẽ chỉ được nhìn nhận như một “kho lưu trữ kỹ thuật số”, hơn là một thực thể doanh nghiệp năng động.

Tổng kết

Câu chuyện của *TwentyOne Capital* là lời cảnh báo rõ ràng rằng thị trường không còn đánh giá cao mô hình “công ty sở hữu Bitcoin” nếu không có kế hoạch doanh thu bền vững. Mặc dù *Bitcoin(BTC)* vẫn là tài sản trọng yếu với tiềm năng lớn, nhưng chính mô hình kinh doanh và khả năng phát triển sản phẩm tài chính mới là yếu tố quyết định thành công trong bối cảnh hiện nay.