Michael Saylor định hình lại chiến lược với Bitcoin(BTC), MicroStrategy(MSTR) được định giá vượt kỳ vọng

Bitcoin(BTC) tiếp tục thu hút sự chú ý của giới đầu tư toàn cầu khi vai trò của các lãnh đạo doanh nghiệp trong chiến lược sở hữu tiền mã hóa ngày càng được đánh giá cao. Mới đây, nhà ủng hộ nhiệt thành của Bitcoin là Max Keiser đã so sánh giữa Michael Saylor, Chủ tịch điều hành MicroStrategy(MSTR), với Elon Musk của Tesla(TSLA), nhấn mạnh đến tầm ảnh hưởng cá nhân trong định giá công ty sở hữu Bitcoin.

Theo chia sẻ trên nền tảng X (trước đây là Twitter) của Keiser ngày 24 (giờ địa phương), ông cho rằng cổ phiếu của MicroStrategy(MSTR) đang được định giá vượt trên cả giá trị số *Bitcoin(BTC)* mà công ty này nắm giữ. Ông ví von: “Nhà đầu tư không chỉ mua con ngựa, mà mua luôn cả người cưỡi ngựa”, ngụ ý sự dẫn dắt và tầm nhìn của Saylor chính là yếu tố tạo ra "phần thưởng" định giá cho công ty – tương tự như cách thị trường từng định giá Tesla(TSLA) dựa trên hồ sơ điều hành của Elon Musk.

Hiện tại, MicroStrategy đang nắm giữ tới 636.505 BTC, trị giá khoảng 9,8 nghìn tỷ đồng theo tỷ giá thị trường. Giá mua trung bình vào khoảng 73.765 USD/BTC (tương đương hơn 1,02 tỷ đồng), đưa tỷ suất lợi nhuận hiện tại của họ lên tới khoảng 50,5%. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở lượng tài sản mà còn là định giá công ty. Vốn hóa thị trường pha loãng của MicroStrategy đã đạt khoảng 145,95 tỷ USD (tương đương hơn 203 nghìn tỷ đồng), đưa tỷ lệ mNAV (giá trị tài sản ròng theo thị trường) đạt 1,48 – mức cho thấy công ty được định giá vượt trội so với tài sản nắm giữ.

So sánh với MARA Holdings – doanh nghiệp đứng thứ hai về lượng sở hữu *Bitcoin(BTC)* – sự chênh lệch là rõ ràng. MARA chỉ nắm giữ 50.639 BTC (khoảng 7823 tỷ đồng) và có tỷ lệ mNAV ở mức 1,04. Điều này cho thấy nhà đầu tư đánh giá cao vai trò lãnh đạo và chiến lược của Saylor – người đã gắn liền hình ảnh cá nhân với chiến lược “biến công ty thành ngân khố Bitcoin”.

Keiser bình luận rằng: “Các công ty khác mua ‘ngựa’, còn MicroStrategy là nơi nhà đầu tư mua ‘kỵ sĩ’.” Theo ông, chính *Michael Saylor* chứ không chỉ *Bitcoin(BTC)* mới là yếu tố kéo giá cổ phiếu tăng mạnh. Nhà đầu tư đang tin rằng Saylor có khả năng khai thác tài sản này một cách hiệu quả và tạo ra giá trị trong dài hạn – điều không phải công ty nào cũng làm được.

Khi thị trường *Bitcoin(BTC)* bước vào giai đoạn phát triển bền vững hơn, nhà đầu tư dường như đang dịch chuyển trọng tâm khỏi chỉ số lượng nắm giữ BTC, chuyển sang đánh giá khả năng vận hành, chiến lược tối ưu và tầm nhìn của ban lãnh đạo. Trong bối cảnh đó, đánh giá của Keiser mang tính biểu trưng quan trọng: thời đại của chiến lược “mua để đó” đã qua, thay vào đó là thời đại của “ai sẽ điều khiển và tối ưu số lượng đó”.

Từ khóa: *Bitcoin(BTC)*, *Michael Saylor*, *MicroStrategy(MSTR)*.