Hut 8 có vốn hóa gấp 22,6 lần doanh thu; hợp đồng thuê 19,6 tỷ USD kéo dài 15 năm

Vốn hóa của Hut 8 ($HUT) tại thời điểm đóng cửa phiên giao dịch tại Mỹ ngày 13/11/2026 tương đương khoảng 22,6 lần doanh thu 12 tháng gần nhất. Hợp đồng thuê cơ sở Beacon Point tại Texas có giá trị cơ bản 19,6 tỷ USD (khoảng 26,19 nghìn tỷ won Hàn Quốc) và thời hạn 15 năm, nhưng quy mô hợp đồng không đồng nghĩa với doanh thu hiện tại.

StockAnalysis ghi nhận vốn hóa của Hut 8 ở mức 6,91 tỷ USD (khoảng 9,23 nghìn tỷ won) trong ngày. Hồ sơ công ty nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cho thấy doanh thu năm 2025 là 235,12 triệu USD (khoảng 314,1 tỷ won), còn doanh thu từ tháng 1 đến tháng 9/2026 đạt 217 triệu USD (khoảng 289,9 tỷ won).

Cộng doanh thu năm 2025 với doanh thu 9 tháng đầu năm 2026, rồi trừ doanh thu cùng kỳ năm trước là 146,6 triệu USD (khoảng 195,9 tỷ won), doanh thu 12 tháng gần nhất đạt khoảng 305,5 triệu USD (khoảng 408,2 tỷ won). Tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S), tính bằng vốn hóa chia cho doanh thu 12 tháng gần nhất, ở mức khoảng 22,6 lần.

P/S là phép tính đơn giản kết hợp vốn hóa với doanh thu được công bố, không phải định giá doanh nghiệp do Hut 8 đưa ra riêng.

Ngày 20/7, Hut 8 công bố hợp đồng thuê 15 năm để cung cấp công suất IT 352 MW cho giai đoạn 2 của Beacon Point. Đây là hợp đồng bổ sung tại cùng khuôn viên sau hợp đồng giai đoạn 1.

Công suất IT theo hợp đồng ở mỗi giai đoạn là 352 MW, tổng cộng 704 MW. Công suất điện lưới được cấp cho toàn khuôn viên là 1.000 MW, một chỉ số có cơ sở tính khác với công suất IT trong hợp đồng thuê.

Trong thông báo ngày 20/7/2026 về hợp đồng giai đoạn 2, Hut 8 ước tính giá trị cơ bản của hai hợp đồng là 19,6 tỷ USD (khoảng 26,19 nghìn tỷ won) và lợi nhuận hoạt động ròng (NOI) bình quân hằng năm sau khi hoạt động ổn định là 1,31 tỷ USD (khoảng 1,75 nghìn tỷ won).

Trong tài liệu giới thiệu dự án Beacon Point, Hut 8 nêu vốn đầu tư vào trung tâm dữ liệu và hạ tầng điện toán cho mỗi giai đoạn ở mức khoảng 8,5 tỷ USD (khoảng 11,36 nghìn tỷ won), tính đến ngày 14/11/2026. Tổng vốn đầu tư cho hai giai đoạn vào khoảng 17 tỷ USD (khoảng 22,71 nghìn tỷ won). Giá trị hợp đồng và vốn đầu tư là hai khoản mục khác nhau.

Hợp đồng có điều khoản tăng giá thuê 3% mỗi năm và ba quyền chọn gia hạn, mỗi lần 5 năm. Trong thông báo ngày 20/7/2026 về hợp đồng giai đoạn 2, Hut 8 ước tính giá trị hợp đồng của toàn khuôn viên có thể đạt 50,2 tỷ USD (khoảng 67,07 nghìn tỷ won) nếu thực hiện tất cả quyền chọn gia hạn.

Doanh thu quý 3 của Hut 8 đạt 71,1 triệu USD (khoảng 95 tỷ won), giảm 14,9% so với 83,5 triệu USD (khoảng 111,6 tỷ won) cùng kỳ năm trước. Đây là doanh thu quý được công bố khi giá trị hợp đồng chưa được phản ánh vào kết quả kinh doanh.

Ngược lại, doanh thu lũy kế từ tháng 1 đến tháng 9/2026 đạt 217 triệu USD (khoảng 289,9 tỷ won), tăng so với mức 146,6 triệu USD (khoảng 195,9 tỷ won) cùng kỳ năm trước. Diễn biến doanh thu theo quý và theo kỳ lũy kế không giống nhau.

Lợi nhuận ròng thuộc về Hut 8 trong quý 3 là 131,07 triệu USD (khoảng 175,1 tỷ won). Kết quả này bao gồm khoản lãi đánh giá lại tài sản số 413,8 triệu USD (khoảng 553 tỷ won); công ty cho biết phần lớn khoản lãi chưa được thực hiện.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, Hut 8 ghi nhận khoản lỗ ròng lũy kế thuộc về công ty là 238,97 triệu USD (khoảng 319,3 tỷ won). Vì vậy, cần xem xét khoản lãi đánh giá lại tài sản số trong quý 3 cùng với khoản lỗ của kỳ lũy kế khi đánh giá con số lợi nhuận quý.

Trong quý 3, Hut 8 bán khoảng 954 Bitcoin (BTC), thu ròng 74,8 triệu USD (khoảng 99,9 tỷ won), đồng thời mua lại 953.802 cổ phiếu với giá 74,7 triệu USD (khoảng 99,8 tỷ won). Các giao dịch bán Bitcoin trong quý 3 và tháng 10 cùng hoạt động mua lại cổ phiếu đã được đưa tin trước đó.

Trong tháng 10, công ty bán khoảng 2.148 Bitcoin, thu ròng 175,4 triệu USD (khoảng 234,3 tỷ won). Cùng tháng, Hut 8 mua lại thêm 2.384.677 cổ phiếu với giá 175,3 triệu USD (khoảng 234,2 tỷ won).

Hut 8 phát hành trái phiếu dự án trị giá 4,25 tỷ USD (khoảng 5,678 nghìn tỷ won) để phát triển giai đoạn 1. Hồ sơ quý 3 của công ty ghi rằng tính đến ngày 30/9, Hut 8 đang thu xếp vốn cho việc phát triển và xây dựng giai đoạn 2.

Riêng hạn mức của thỏa thuận tín dụng quay vòng có bảo đảm ưu tiên là 1,07 tỷ USD (khoảng 1,4295 nghìn tỷ won). Khoản tín dụng này phục vụ vốn phát triển và hoạt động ở cấp công ty mẹ, không dành riêng cho giai đoạn 2.

Trong thông báo kết quả kinh doanh quý 3 ngày 4/11/2026, Hut 8 đặt mục tiêu bàn giao phòng dữ liệu đầu tiên của giai đoạn 1 tại Beacon Point vào quý 3/2027 và của giai đoạn 2 vào quý 2/2028.