Chi tiêu AI năm 2026 được dự báo đạt 1.000 tỷ USD, công suất trung tâm dữ liệu đề xuất tại Mỹ là 400 GW

Ngày 5 (giờ địa phương), Nasdaq-100 giảm 6,4% và S&P 500 giảm 4,4%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 12,3%, nâng mức giảm kể từ tháng 6 lên 38,3%.

Trong báo cáo phân tích đầu tư công bố ngày 6, UBS nhận định đợt bán tháo phản ánh những bất ổn về chi phí và tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu hơn là triển vọng nhu cầu AI suy yếu đột ngột. Theo đánh giá của UBS, chỉ riêng việc cổ phiếu công nghệ giảm chưa đủ để kết luận chu kỳ đầu tư AI đã đảo chiều.

Đợt bán tháo diễn ra khi nhịp tăng do tâm lý nhẹ nhõm ngay sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ bị đảo ngược. Nhà đầu tư một lần nữa xem xét ảnh hưởng từ kết quả tích cực của Đảng Dân chủ trong các cuộc bầu cử cấp bang và địa phương đối với hoạt động phát triển trung tâm dữ liệu.

Trọng tâm tranh luận đã chuyển từ nhu cầu sử dụng AI sang việc có thể xây trung tâm dữ liệu ở đâu và nhanh đến mức nào. Những lo ngại về tiêu thụ điện, sử dụng nước, cấp phép và chi phí phát triển có thể ảnh hưởng đến tiến độ dự án.

Tiêu chí đánh giá của nhà đầu tư cũng thay đổi. Thay vì chỉ xem xét quy mô cam kết đầu tư, họ đang đánh giá nghiêm ngặt hơn liệu dịch vụ AI có tạo ra doanh thu hay không, cơ sở hạ tầng có được khai thác đủ công suất hay không, và lợi nhuận so với vốn đầu tư cùng khả năng huy động vốn có được đảm bảo hay không.

Kỳ vọng tăng trưởng cao và vị thế đầu tư tập trung vào một số cổ phiếu công nghệ cũng được xem là những yếu tố làm giá cổ phiếu nhạy cảm hơn. Biến động của các mã liên quan có thể tăng khi triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp, quy định hoặc khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư thay đổi.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin UBS đánh giá khả năng thu hồi vốn đầu tư hạ tầng AI sau năm 2027 còn khó dự đoán. Phân tích lần này cũng đề cập tác động của địa điểm xây dựng trung tâm dữ liệu, giấy phép địa phương và việc bảo đảm nguồn điện đối với tiến độ và chi phí xây dựng.

Báo cáo nhận định rằng nếu không xảy ra vấn đề nghiêm trọng về an ninh AI, các quy định liên bang trên diện rộng có thể chịu sự hạn chế từ cơ quan lập pháp và tổng thống. Thay vào đó, quyết định của chính quyền bang và địa phương có thể tác động trực tiếp hơn đến địa điểm, chi phí và tốc độ hoàn thành trung tâm dữ liệu.

Sự phản đối của cộng đồng địa phương có thể làm chậm một số dự án, khiến chúng phải chuyển sang khu vực khác và làm tăng chi phí. UBS đánh giá áp lực này khó có khả năng làm thay đổi chính nhu cầu AI.

Báo cáo đưa ra công suất điện của các trung tâm dữ liệu được đề xuất tại Mỹ vào khoảng 400 GW, đồng thời giả định riêng rằng quy mô thực sự được xây dựng đến năm 2030 vào khoảng 90 GW. Con số công suất được đề xuất không có nghĩa là toàn bộ sẽ được xây dựng hoặc đi vào hoạt động.

UBS nhận định quy định có thể khiến chu kỳ đầu tư được phân bổ lại giữa các khu vực và kéo dài thời gian, thay vì chấm dứt chu kỳ này. Khả năng bảo đảm nguồn điện, xin giấy phép, huy động vốn và triển khai dự án có thể tạo ra khác biệt giữa các dự án.

Báo cáo dự báo tổng chi tiêu vốn cho AI đạt 1.000 tỷ USD (khoảng 1.361 nghìn tỷ won) vào năm 2026, 1.400 tỷ USD (khoảng 1.905 nghìn tỷ won) vào năm 2027 và 1.500 tỷ USD (khoảng 2.042 nghìn tỷ won) vào năm 2028. Đây đều là các mức dự báo, không phải số tiền đã được giải ngân.

Doanh thu dịch vụ điện toán đám mây tăng và lượng đặt trước thiết bị tính toán mở rộng trong các báo cáo kết quả kinh doanh gần đây được nêu như bằng chứng cho thấy nhu cầu vẫn được duy trì. Các khoản đầu tư này là dự báo chi tiêu vốn của toàn ngành AI, khác với triển vọng doanh thu của một doanh nghiệp cụ thể.

Báo cáo cho biết cần xem xét lại dự báo đầu tư nếu tăng trưởng doanh thu liên quan đến AI chậm lại hoặc tỷ lệ sử dụng công suất điện toán đám mây giảm. Một điều kiện khác là chi phí sử dụng AI giảm nhưng lượng người dùng mới không tăng đủ để lấp đầy công suất được bổ sung.

Đánh giá cũng có thể thay đổi nếu hiệu quả thuật toán tăng mạnh khiến nhu cầu tính toán giảm, hoặc đầu tư mở rộng không giúp cải thiện năng lực AI. Khả năng điều kiện huy động vốn xấu đi và hạn chế chi tiêu của các tập đoàn công nghệ lớn cũng nằm trong diện cần theo dõi.