Lạm phát Eurozone có thể vượt 4%, ABN AMRO dự báo duy trì cao trong phần lớn năm 2027

Lạm phát tại Eurozone có thể vượt xa 4%, đạt đỉnh rồi duy trì ở mức cao trong phần lớn năm 2027, theo dự báo của ABN AMRO ($ABN).

Trong báo cáo “Lạm phát Eurozone: Một làn sóng khác, nhưng không lặp lại năm 2022” công bố ngày 5 tháng 11, ABN AMRO nhận định cú sốc năng lượng và các yếu tố gây áp lực khác có thể đẩy lạm phát lên cao.

Cơ quan Thống kê châu Âu (Eurostat) ngày 4 tháng 11 đưa ra ước tính sơ bộ cho chỉ số giá tiêu dùng hài hòa (HICP) tháng 10, với lạm phát Eurozone tăng 4,0% so với cùng kỳ năm trước. Mức này cao hơn 0,2 điểm phần trăm so với 3,8% trong tháng 9.

Giá năng lượng tăng 20,8%, cao hơn mức tăng 18,9% của tháng 9. Giá dịch vụ tăng 3,3%, nhóm thực phẩm, đồ uống có cồn và thuốc lá tăng 1,6%, còn hàng hóa công nghiệp phi năng lượng tăng 1,2%. Đà tăng giá năng lượng vượt 20% cũng được đề cập trong bài viết trước của TokenPost về lạm phát Eurozone tháng 10.

ABN AMRO cho rằng cú sốc năng lượng do xung đột ở Trung Đông và gián đoạn chuỗi cung ứng đang gây áp lực lên giá cả. Ngân hàng cũng chỉ ra nhu cầu về hàng hóa trung gian, linh kiện hạ tầng và vận tải liên quan đến đầu tư AI, cùng áp lực lên giá nông sản do thời tiết bất lợi.

Giá xăng và dầu diesel đã lên khoảng 90% so với mức đỉnh trong cú sốc năng lượng năm 2022–2023. Theo báo cáo, giá khí đốt tự nhiên và điện hiện ở khoảng 30% mức đỉnh khi đó.

ABN AMRO nhận định giá nhiên liệu nhanh chóng được phản ánh vào giá tiêu dùng. Tốc độ điều chỉnh giá khí đốt và điện khác nhau tùy hợp đồng và cách thức quản lý tại từng quốc gia.

Báo cáo cho biết chỉ báo tắc nghẽn nguồn cung của ABN AMRO ghi nhận tình trạng tắc nghẽn và nhu cầu vượt mức gia tăng. Chỉ số quản lý mua hàng (PMI) của Hà Lan cũng cho thấy thời gian giao hàng kéo dài và thiếu linh kiện điện tử. Theo phân tích của ngân hàng, tốc độ và mức độ chi phí sản xuất tăng được chuyển vào giá tiêu dùng sẽ tùy thuộc vào nhu cầu.

ABN AMRO dự báo lạm phát thực phẩm sẽ tăng từ mức cơ sở 1,3% trong báo cáo lên 3,8% vào quý 3 năm 2027. Ngân hàng ước tính mức tăng này có thể cộng thêm 0,5 điểm phần trăm vào HICP của Eurozone.

Trong phân tích riêng ngày 20 tháng 10, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đưa ra mức lạm phát thực phẩm tháng 9 là 1,3% và dự báo chỉ số này đạt 3,4% vào quý 3 năm 2027. Dự báo của ECB có mốc thời gian và dữ liệu cơ sở khác với dự báo của ABN AMRO; phạm vi thống kê cũng khác với mức tăng 1,6% của nhóm thực phẩm, đồ uống có cồn và thuốc lá do Eurostat công bố cho tháng 10.

Trong khảo sát chuyên gia công bố ngày 30 tháng 10, ECB cho biết những người tham gia dự báo HICP tăng 3,0% trong năm 2026, 2,6% trong năm 2027 và 2,0% trong năm 2028. Dự báo dài hạn cho năm 2031 cũng ở mức 2,0%.

Khảo sát ghi nhận 52 câu trả lời và được thực hiện từ ngày 2 đến ngày 7 tháng 10, trước khi công bố ước tính sơ bộ về lạm phát tháng 10. ECB lưu ý dự báo của người tham gia khảo sát không đại diện cho quan điểm của các nhà hoạch định chính sách hay nhân viên ngân hàng.

ABN AMRO đánh giá cú sốc năng lượng lần này nhỏ hơn giai đoạn 2022–2023, thị trường lao động đang dư địa hơn và lãi suất ở mức cao hơn. Ngân hàng cho rằng tiền lương có thể tăng ở một mức độ nhất định, nhưng khả năng xảy ra vòng xoáy tiền lương và giá cả như giai đoạn trước là thấp.

Ngày 29 tháng 10, ECB cảnh báo cú sốc năng lượng có thể đẩy lạm phát lên và làm giảm tăng trưởng. Ngân hàng cho biết khi đó chưa quan sát thấy phản ứng rõ rệt từ tiền lương.

Cũng trong ngày 29 tháng 10, ECB giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2,50%, lãi suất tái cấp vốn chính ở 2,65% và lãi suất cho vay cận biên ở 2,90%. ECB cho biết sẽ quyết định theo từng cuộc họp dựa trên dữ liệu kinh tế mới và không cam kết một lộ trình lãi suất cụ thể.

Trong phân tích “Lạm phát Eurozone: Vẫn xoay quanh năng lượng” công bố ngày 4 tháng 11, ABN AMRO dự báo ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất thêm hai lần trong những tháng tới, đưa lãi suất tiền gửi lên 3%. Eurostat dự kiến công bố số liệu HICP tổng thể tháng 10 vào ngày 18 tháng 11.