OKXICE không dùng vốn công ty cho các pool token cổ phiếu

OKXICE sẽ không đưa vốn của đơn vị vận hành và các công ty liên kết vào pool giao dịch token cổ phiếu, mà giao việc cung cấp thanh khoản cho những bên bên ngoài được chấp thuận. Trong 63 mã cổ phiếu ban đầu được xem xét, 57 mã đã nhận phản đối từ công ty phát hành.

Ngày 4 tháng 11, OKXICE cho biết trong thông báo công khai rằng đơn vị vận hành và các công ty liên kết sẽ không tham gia với tư cách nhà cung cấp thanh khoản. OKXICE thuộc sở hữu chung của Intercontinental Exchange ($ICE), công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), và một công ty liên kết của OKX.

Các công ty liên kết vẫn có thể giao dịch bằng tài khoản của mình theo cùng điều kiện với người tham gia thông thường. Thông báo cũng nêu OKXICE sẽ không cung cấp đòn bẩy hoặc vốn vay.

OKXICE đề xuất phát hành token cổ phiếu Mỹ trên XLayer và giao dịch chúng trong các pool Uniswap v4. Mô hình này không có sổ lệnh để ghép lệnh mua và bán như tại các sở giao dịch chứng khoán thông thường.

Người muốn giao dịch hoặc cung cấp thanh khoản trong pool phải hoàn tất quy trình xác minh danh tính của OKXICE. Bên góp vốn sẽ gửi vào pool cả token cổ phiếu lẫn stablecoin dùng để thanh toán.

Giá giao dịch được xác định theo tỷ lệ giữa hai tài sản trong pool. Theo thông báo của OKXICE, công thức tích không đổi của Uniswap v4 (x × y = k) được dùng để định giá. Khi có người mua token cổ phiếu, tỷ lệ tài sản trong pool thay đổi và giá của các giao dịch sau đó cũng thay đổi.

Nếu tài sản trong pool tập trung ở một khoảng giá nhất định, thanh khoản có thể dùng để giao dịch quanh mức giá hiện tại sẽ thấp hơn tổng giá trị tài sản đã gửi. OKXICE cho biết khi thanh khoản thấp, một giao dịch lớn có thể khiến giá trong pool biến động mạnh hoặc không được khớp. Nhà cung cấp có thể rút tài sản đã gửi bất cứ lúc nào. Rủi ro từ cấu trúc này và chênh lệch giá cũng đã được đề cập trong bài viết trước về thiết kế pool thanh khoản của OKXICE.

Dune cho biết trong phân tích công bố ngày 28 tháng 8, thanh khoản trong các pool trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) của những cổ phiếu token hóa hiện có tính đến ngày 24 tháng 8 thấp hơn 2% giá trị phát hành. Con số này phản ánh thị trường hiện có.

Số liệu trên không cho biết lượng tài sản được gửi vào các pool của OKXICE, vốn chưa bắt đầu giao dịch. Nó cũng không cho biết các bên bên ngoài sẽ thực tế gửi vào bao nhiêu vốn.

Ngày 17 tháng 9, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ban hành lệnh tạm thời, có điều kiện, miễn áp dụng định nghĩa sở giao dịch chứng khoán đối với các nền tảng giao dịch chứng khoán token hóa (TSV) đáp ứng một số yêu cầu. Lệnh này đề cập đến mô hình giao dịch xác định giá bằng tỷ lệ tài sản trong pool.

SEC lưu ý giá token cổ phiếu có thể chênh lệch với giá cổ phiếu cơ sở. Khoảng cách có thể lớn hơn khi thị trường cơ sở ngoài giờ giao dịch thông thường hoặc khi thanh khoản trong pool thấp.

Theo lệnh của SEC, công ty phát hành có thể được thông báo và gửi phản đối trước khi token cổ phiếu do bên thứ ba tạo ra được giao dịch trên TSV. Nếu có phản đối, nền tảng không được giao dịch token của bên thứ ba đó.

Quy trình này không ngăn công ty phát hành tự token hóa cổ phiếu của mình. Vì vậy, việc phản đối một token do bên thứ ba tạo ra không đồng nghĩa với phản đối hoạt động token hóa cổ phiếu nói chung.

Thông báo ngày 5 tháng 11 của OKXICE liệt kê 67 công ty phát hành đã gửi phản đối. Trong 63 mã cổ phiếu thuộc danh sách ban đầu, 57 mã nhận phản đối, tương đương khoảng 90,5%. Danh sách tính hai loại cổ phiếu của một công ty thành hai mã riêng biệt.

Thông báo không nêu lý do phản đối của từng công ty. Một văn bản góp ý gửi SEC ngày 12 tháng 10 đề xuất xem xét tổng tài sản trong pool, thanh khoản quanh giá hiện tại, tác động của lệnh giao dịch lên giá và chênh lệch giữa giá khớp thực tế với giá tham chiếu.