SEC chấp thuận cơ chế in-kind cho ETF Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH)

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vừa chính thức chấp thuận cho phép các quỹ ETF tiền mã hóa dạng giao ngay (spot ETF) áp dụng cơ chế tạo lập và mua lại dựa trên tài sản thực (“in-kind”). Quyết định này đánh dấu một bước ngoặt lớn trong mô hình vận hành ETF, thay thế cách thức truyền thống dựa vào tiền mặt — điều mà các nhà vận hành ETF và giới đầu tư đã chờ đợi từ lâu.

Theo Reuters đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), SEC đã cấp phép cho các nhà quản lý ETF tiền mã hóa chính và những nhà tham gia được chỉ định (Authorized Participants) quyền tạo lập hoặc mua lại cổ phần ETF dựa trực tiếp vào tài sản cơ sở như Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH). Thay vì dùng tiền mặt để giao dịch, các bên có thể sử dụng chính số lượng tương ứng tiền mã hóa để phát hành hoặc rút vốn khỏi ETF mà không cần giao dịch thông qua sàn — giúp giảm đáng kể “từ” phí giao dịch và “từ” chênh lệch giá mua bán (spread).

Ông Paul Atkins, Ủy viên của SEC, “bình luận” rằng: “Quyết định lần này sẽ giúp các quỹ ETF tiền mã hóa vận hành hiệu quả hơn và tiết kiệm chi phí hơn, mang lại lợi ích rõ rệt cho nhà đầu tư.” Cùng quan điểm, ông Jamie Selway, Giám đốc bộ phận thị trường của SEC, khẳng định: “Cơ chế mới này mang lại tính linh hoạt và hiệu quả chi phí vượt trội, đồng thời mở đường cho một kết cấu thị trường lành mạnh hơn.”

Chuyên gia về ETF Eric Balchunas cũng nhận định: “Dù không có tác động trực tiếp to lớn đến nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng đây là bước cải thiện mang tính hạ tầng rất quan trọng cho quá trình vận hành của ETF.”

“Bình luận” của ông Eric phản ánh kỳ vọng kéo dài từ các nhà quản lý quỹ lớn như BlackRock và Grayscale — những đơn vị đã thúc đẩy SEC trong nhiều năm nhằm chuyển đổi mô hình hoạt động ETF từ tiền mặt sang dạng “in-kind”. Theo dự đoán, thay đổi này sẽ nâng cao “từ” thanh khoản, “từ” độ chính xác trong định giá, cũng như “từ” hiệu quả phân bổ tài sản của các ETF tiền mã hóa.

Đáng chú ý, chuyên gia ETF Nate Geraci cho biết: “Việc cho phép tạo lập ETF theo cơ chế in-kind có thể mở đường cho SEC tiếp tục xem xét tính năng staking trong ETF — và khả năng cao là sự chấp thuận sẽ đến trong năm nay.” Trên thực tế, SEC hiện đã chính thức nhận được đề xuất sửa đổi quy định liên quan đến staking từ sàn Nasdaq, dành cho ETF Ethereum của iShares.

Không dừng lại ở đó, SEC cũng vừa đưa ra “từ” chấp thuận cho các sản phẩm phái sinh liên quan như ETF kết hợp giữa Bitcoin và Ethereum, sản phẩm quyền chọn dựa trên Bitcoin ETF, và các quyền chọn linh hoạt (FLEX option) với thời hạn tuỳ chỉnh. Trong bối cảnh tích cực này, Ethereum (ETH) ghi nhận 18 phiên liên tiếp nhận được dòng tiền vào ròng, với tổng giá trị lên đến 3,9 tỷ USD — tương đương khoảng 5,42 nghìn tỷ đồng Việt Nam.

Với việc bật đèn xanh cho mô hình in-kind, SEC đang từng bước thúc đẩy sự chuyên nghiệp hóa của thị trường “từ” ETF tiền mã hóa và mở rộng cửa cho dòng vốn tổ chức đổ vào không gian Web3. Ngành công nghiệp hiện đang dõi theo từng động thái tiếp theo, đặc biệt là khả năng được phê duyệt các sản phẩm ETF tích hợp “từ” staking trong thời gian tới.