Dư nợ vay ký quỹ tại Mỹ đạt 1.480 tỷ USD trong tháng 9, đà tăng chậm lại

Dư nợ vay ký quỹ trong các tài khoản chứng khoán tại Mỹ tăng lên 1.480 tỷ USD (khoảng 1.961 nghìn tỷ won) trong tháng 9. Tốc độ tăng so với cùng kỳ giảm từ 53,7% vào tháng 5 xuống 31,4% trong tháng 9.

Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính Mỹ (FINRA) tổng hợp dư nợ cuối tháng trong các tài khoản ký quỹ chứng khoán của khách hàng do các công ty thành viên báo cáo. Mức tháng 9 cao hơn 1.454 tỷ USD của tháng 8, nhưng thấp hơn 1,5% so với kỷ lục 1.500 tỷ USD ghi nhận vào tháng 6.

Trong phân tích công bố hôm thứ Sáu, Paul Ciana, chiến lược gia phân tích kỹ thuật tại Bank of America, lưu ý tốc độ tăng dư nợ vay ký quỹ so với cùng kỳ đã giảm còn 31,4% trong tháng 9. CNBC đưa tin về phân tích này vào ngày 27 (giờ địa phương).

Vay ký quỹ là khoản tiền nhà đầu tư vay từ công ty chứng khoán, dùng tài sản trong tài khoản chứng khoán làm tài sản bảo đảm. Khi giá cổ phiếu tăng, khoản vay có thể giúp nhà đầu tư mở rộng quy mô đầu tư. Nhưng nếu giá trị tài sản bảo đảm giảm, họ có thể phải bổ sung tiền hoặc bị bán cưỡng bức chứng khoán đang nắm giữ. Nếu tình trạng bán tháo tiếp diễn trong thị trường đi xuống, mức giảm có thể sâu hơn.

Ciana chú ý đến các trường hợp trong quá khứ, khi đà tăng vay ký quỹ chậm lại sau khi đạt mức cực nhanh. Theo phân tích của Bank of America, tốc độ tăng vào tháng 5/2026 cao thứ tư kể từ năm 1998; những giai đoạn cao hơn là năm 2000, 2007 và 2021. Ciana cho biết thị trường chứng khoán đều giảm sau cả ba thời điểm đó.

Tuy nhiên, các tiền lệ trong quá khứ không đủ để kết luận diễn biến lần này sẽ lặp lại. Dư nợ vay ký quỹ chịu ảnh hưởng không chỉ từ nhu cầu vay của nhà đầu tư mà còn từ biến động giá tài sản dùng làm bảo đảm và việc hoàn trả khoản vay. Trong tháng 9, tốc độ tăng đã chậm lại nhưng dư nợ vẫn cao hơn tháng trước.

Bank of America cũng nêu mức chênh lệch lợi suất trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao đang mở rộng và dòng tiền chuyển sang các ngành phòng thủ như chăm sóc sức khỏe, hàng tiêu dùng thiết yếu là những tín hiệu cảnh báo của thị trường. Chênh lệch tín dụng là phần lãi suất tăng thêm mà nhà đầu tư yêu cầu khi đầu tư vào trái phiếu có rủi ro tương đối cao. Mặt khác, CNBC cũng dẫn phân tích của nhóm phái sinh cổ phiếu tại Bank of America, cho rằng dòng tiền đổ vào cổ phiếu phòng thủ đã đưa giá cổ phiếu trong các ngành này đến mức có nguy cơ hình thành 'bong bóng'.

Ở chiều ngược lại, Ciana cũng đề cập quan điểm lạc quan rằng cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể làm giảm bất ổn trên thị trường và kích hoạt một đợt tăng nhờ tâm lý nhẹ nhõm. Ông nói rằng nếu không xuất hiện rủi ro giảm giá nghiêm trọng hơn, các tài sản rủi ro như S&P500 thường phục hồi sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Thống kê của FINRA theo dõi dư nợ vay ký quỹ trong các tài khoản chứng khoán tại Mỹ và không bao gồm quy mô khoản vay bằng tài sản mã hóa. Vì vậy, số liệu này phản ánh tốc độ tăng vay và dư nợ của nhà đầu tư chứng khoán Mỹ.