ECB điều hành lãi suất theo nhu cầu: dự trữ giảm liệu có còn ổn?

Tuomas Välimäki, thành viên Hội đồng Ngân hàng Trung ương Phần Lan, ngày 14 đã lên tiếng về việc liệu quá trình chuyển đổi sang cơ chế điều hành lãi suất thị trường tiền tệ ngắn hạn theo nhu cầu của Eurosystem có tiếp tục vận hành trơn tru khi dự trữ ngân hàng trung ương sụt giảm. Ông đưa ra nhận định này trong bài phát biểu tại sự kiện dành cho các bên liên quan của Ngân hàng Trung ương Phần Lan tổ chức ở Helsinki.

Theo ông Välimäki, Hội đồng điều hành Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã quyết định vào tháng 3/2024 chuyển hướng quản lý lãi suất thị trường tiền tệ ngắn hạn của Eurosystem sang cơ chế dựa trên nhu cầu. Câu hỏi then chốt mà ông đặt ra là liệu cơ chế này có hoạt động đúng như thiết kế trong bối cảnh hệ thống tài chính thay đổi và dự trữ của ngân hàng trung ương ngày càng thu hẹp.

Bài phát biểu không tập trung vào định hướng chính sách tiền tệ nói chung, mà xoáy vào cách định hướng đó được triển khai trong thực tế trên thị trường tiền tệ ngắn hạn, phần mà ông Välimäki gọi là 'hệ thống ống dẫn' của hệ thống tài chính. Việc quá trình chuyển đổi sang cơ chế mới sẽ diễn ra như thế nào trên thực tế chính là câu hỏi cụ thể ông nêu ra.

Cùng ngày diễn ra sự kiện, Ngân hàng Trung ương Phần Lan đã công bố 3 bài viết về chủ đề thực thi chính sách tiền tệ, bằng cả tiếng Phần Lan và tiếng Anh. Ông Välimäki cho biết các bài viết này tiếp cận vấn đề từ nhiều góc độ khác nhau nhưng đều xoay quanh cùng một câu hỏi cốt lõi.

Nội dung bài phát biểu được đăng tải trên trang web của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) vào ngày 21. BIS lưu ý rằng đây là quan điểm cá nhân của người phát biểu và có thể khác với quan điểm chính thức của tổ chức này.