24 nhà kinh tế đồng loạt dự báo Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc giữ nguyên lãi suất, đa số kỳ vọng tăng vào tháng 11

Cả 24 nhà kinh tế tham gia khảo sát đều dự báo Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản trong cuộc họp ngày 22. BOK đã nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 7 và tháng 8, đưa mức lãi suất lên 3%/năm, và hiện đang theo dõi tác động của hai đợt tăng này.

Hãng tin Bloomberg cho biết toàn bộ 24 nhà kinh tế được khảo sát đều cho rằng lãi suất sẽ được giữ ở mức 3%/năm trong cuộc họp lần này. Đa số chuyên gia dự báo lãi suất sẽ tăng lên 3,25%/năm tại cuộc họp ngày 26 tháng 11 và đạt 3,5% vào đầu năm sau. Một số người thậm chí dự báo mức 3,75%.

Thận trọng đánh giá sau hai lần tăng liên tiếp

Tại buổi họp báo ngày 27 tháng 8, Thống đốc BOK Shin Hyun-song (신현송) cho biết cần đánh giá tác động của hai đợt tăng lãi suất liên tiếp. Trong phiên kiểm toán quốc hội ngày 12 tháng 10, khi nói về việc BOK hành động trước khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất hồi tháng 9, ông nói: “Chúng tôi đã tự giành được thời gian”, theo Korea Times. Ý ông là hành động chủ động sẽ ít tốn kém cho nền kinh tế hơn việc tăng lãi suất mang tính phòng thủ khi đã chịu áp lực từ thị trường.

Ông Shin nói: “Khi điều hành chính sách tiền tệ, chúng tôi luôn đánh giá các chủ thể kinh tế cần bao nhiêu thời gian để thích nghi và liệu họ có khả năng thích nghi hay không”, theo Yonhap News. Ông cũng thừa nhận việc thắt chặt gây áp lực lớn hơn lên những người vay có thu nhập thấp.

Tỷ giá cũng được nhắc đến như một yếu tố trong quyết định lãi suất. Theo Asia Economy, ông Shin cho rằng các đợt tăng lãi suất hồi tháng 7 và tháng 8 đã đóng “vai trò rất quan trọng” trong việc ổn định tỷ giá. Sáng ngày 21, tỷ giá khoảng 1.327,6 won đổi 1 USD, vẫn quanh mốc 1.330 won. Trước đó, TokenPost đã đưa tin đồng won tăng 11,85% so với USD trong hơn hai tháng kể từ tháng 7.

Ông Joo Won (주원), nghiên cứu viên Viện Nghiên cứu Kinh tế Hyundai, cho rằng đợt tăng thứ ba liên tiếp có thể tạo gánh nặng đáng kể cho các hộ gia đình và doanh nghiệp trong nước, theo Yonhap News. Trong khi đó, ông Ahn Jae-gyun (안재균), nhà nghiên cứu của Korea Investment & Securities, cho rằng lạm phát lõi đã phần nào ổn định và tỷ giá đang giữ ở mức 1.330 won, nên chưa đủ cơ sở để tăng thêm.

Lạm phát lõi vẫn cao hơn mục tiêu

Lạm phát tiêu dùng tháng 9 ở mức 2,9%, thấp hơn mức 3,1% của tháng 8. Lạm phát lõi, không tính thực phẩm và năng lượng, giảm từ 3,4% xuống 2,8% trong cùng kỳ, còn lạm phát nhóm viễn thông giảm từ 16,6% xuống 2,0%.

Tuy nhiên, hiệu ứng nền thấp từ đợt giảm giá cước viễn thông tạm thời hồi tháng 8 năm ngoái đã đẩy lạm phát tháng 8 năm nay lên cao. Cước điện thoại di động tháng 8 tăng 26,7% so với cùng kỳ năm trước. Bộ Tài chính Hàn Quốc cho biết nếu loại trừ yếu tố này, lạm phát tháng 8 là 2,5%. Việc áp trần giá xăng dầu trên toàn quốc được nêu là yếu tố kéo lạm phát tháng 8 giảm 0,3 điểm phần trăm.

Dù hiệu ứng nền đã giảm trong tháng 9, lạm phát lõi 2,8% vẫn cao hơn mức 2,6% của tháng 7 và mục tiêu lạm phát 2%. Ngày 12 tháng 10, ông Shin dự báo lạm phát sẽ còn cao hơn mục tiêu trong một thời gian dài. Trước đó, ngày 16 tháng 7, ông nói nếu đà bùng nổ của ngành bán dẫn lan sang nhu cầu trong nước, áp lực giá từ phía cầu có thể tăng dần.

Gánh nặng ổn định tài chính cũng vẫn còn. Tại phiên kiểm toán quốc hội, ông Shin cho biết giá nhà và nợ hộ gia đình ở khu vực thủ đô tăng khiến lo ngại về mất cân đối tài chính không hề nhỏ, đồng thời rủi ro vỡ nợ ở các lĩnh vực dễ tổn thương vẫn tồn tại. Asia Economy đưa tin giá chung cư Seoul tăng 0,20% trong tuần đầu tháng 9, tương đương mức tăng 10–15% mỗi năm. Nợ hộ gia đình lần đầu vượt 2.000 nghìn tỷ won trong quý II, lập kỷ lục mọi thời đại.

Kịch bản tăng lãi suất tháng 11 chiếm ưu thế

Trong nhiều cuộc khảo sát, đa số dự báo lãi suất sẽ tăng vào tháng 11. Cả 6 nhà kinh tế trả lời khảo sát của Yonhap News đều dự báo tăng, còn trong khảo sát của Seoul Economic Daily, 18 trong 20 chuyên gia có cùng dự báo. Trong số người trả lời khảo sát của Seoul Economic Daily, 16 người chọn lạm phát lõi là biến số BOK coi trọng nhất.

Cả 13 nhà kinh tế được Asia Economy khảo sát đều cho rằng lãi suất cuối năm sẽ là 3,25%/năm. 11 người dự báo điểm cuối của chu kỳ tăng lãi suất năm 2027 là 3,5%, một số đưa ra mức 3,75%. Trong khảo sát của Money Today, 8 trong 11 chuyên gia trái phiếu cũng dự báo tăng lãi suất vào tháng 11.

Hai ngân hàng đầu tư nước ngoài là Citi và Morgan Stanley dự báo BOK sẽ tăng thêm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 11 và đầu năm sau, đưa lãi suất lên 3,5%/năm vào quý I/2027. Ông Ahn Ye-ha (안예하), nhà nghiên cứu của Kiwoom Securities, cho biết nếu giá dầu tiếp tục ở mức cao, lãi suất có thể lên tới 3,75%. Trên Polymarket, xác suất tăng 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp ngày 26 tháng 11 được giao dịch ở mức 66,5%, còn xác suất giữ nguyên là 28,5%. Tổng khối lượng giao dịch khoảng 38.000 USD (khoảng 50,43 triệu won).

Nhận định về dư địa tăng lãi suất thêm có thể còn khác nhau. Phó Thống đốc BOK Park Jong-woo (박종우) cho biết lãi suất chính sách hiện ở gần ngưỡng trên của mức lãi suất trung lập mà BOK ước tính, và ngân hàng đang đánh giá lại mức lãi suất trung lập, theo Korea Times.

Tại cuộc họp ngày 22, ngoài quyết định lãi suất, giới chuyên môn chú ý đến số phiếu thiểu số ủng hộ tăng lãi suất, dự báo lãi suất 3 tháng tới của các thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ và phát biểu của ông Shin tại buổi họp báo. Kim Jin-wook (김진욱), nhà kinh tế của Citi, dự báo có 1 phiếu thiểu số ủng hộ tăng, còn Kathleen Oh của Morgan Stanley dự báo 2 phiếu. Trong khảo sát của Asia Economy, 4 người trả lời dự báo có phiếu thiểu số ủng hộ tăng lãi suất và nhắc đến thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ Jang Yong-sung (장용성). Cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Chính sách Tiền tệ BOK sẽ diễn ra vào ngày 26 tháng 11.