Đạo luật GENIUS dự kiến áp dụng chung từ 18/1/2027

Đạo luật stablecoin GENIUS của Mỹ dự kiến được áp dụng chung từ ngày 18 tháng 1 năm 2027. Một số hạn chế liên quan đến phát hành và bán sản phẩm sẽ có hiệu lực muộn hơn, từ ngày 18 tháng 7 năm 2028.

Bộ Tài chính Mỹ dự kiến ngày áp dụng chung là 18/1/2027 và ngày áp dụng một số hạn chế phát hành, bán là 18/7/2028. Đạo luật GENIUS có hiệu lực từ ngày 18/7/2025, nhưng ngày các quy định thực sự được áp dụng lại được tính riêng. Mốc được chọn là ngày đến trước trong hai mốc: 18 tháng sau khi luật được ban hành, hoặc 120 ngày sau khi các cơ quan giám sát stablecoin thanh toán liên bang chính công bố quy tắc thực thi cuối cùng. Ngày 18/1/2027 mà Bộ Tài chính nêu chính là thời điểm 18 tháng kể từ ngày ban hành luật.

Việc xây dựng quy tắc thực thi cũng đang đi theo từng giai đoạn. Cơ quan Quản lý Tiền tệ Mỹ (OCC) công bố đề xuất thực thi chính vào tháng 2/2026. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày 24/9 đề xuất quy tắc về tổ chức phát hành thuộc diện quản lý, dự trữ, vốn, quản trị rủi ro, lưu ký và thủ tục đăng ký. Quy tắc cuối cùng tạm thời có hiệu lực từ ngày 30/9 đã đặt ra mẫu biểu và quy trình để xác nhận khung quản lý cấp tiểu bang.

Jonathan V. Gould, người đứng đầu OCC, cho biết ông kỳ vọng quy định cuối cùng để thực thi Đạo luật GENIUS sẽ được công bố trước cuối tháng 10. Quy định này dự kiến bao gồm các tiêu chuẩn về dự trữ, quyền hoàn đổi, quản trị rủi ro và giám sát stablecoin. OCC đưa ra dự thảo vào tháng 2 và khép lại đợt lấy ý kiến vào tháng 5, nhưng lộ trình ban đầu yêu cầu hoàn tất quy định thực thi trước ngày 18/7 đã bị chậm lại.

Doanh nghiệp muốn phát hành stablecoin có ba con đường: công ty con được phê duyệt của tổ chức nhận tiền gửi có bảo hiểm, tổ chức phát hành đủ điều kiện cấp liên bang, hoặc tổ chức phát hành đủ điều kiện cấp tiểu bang. Tổ chức phát hành cấp tiểu bang đáp ứng điều kiện và có lượng lưu hành chưa hoàn đổi từ 10 tỷ USD (khoảng 13.270 tỷ won) trở xuống có thể chọn chịu sự quản lý ở cấp tiểu bang.

Dự trữ của stablecoin thanh toán phải bảo đảm tối thiểu tỷ lệ 1:1 cho số token chưa hoàn đổi. Tổ chức phát hành không được trả lãi hay lợi nhuận chỉ vì khách hàng nắm giữ, sử dụng hoặc duy trì stablecoin thanh toán. Doanh nghiệp cũng cần làm rõ dòng tiền, quyền của khách hàng, trách nhiệm tuân thủ và cấu trúc lợi nhuận của sản phẩm.

Tùy loại hình doanh nghiệp, những điểm cần rà soát sẽ khác nhau. Tổ chức phát hành cần đánh giá các yêu cầu về phê duyệt, giám sát an toàn, dự trữ và hoàn đổi. Đơn vị phân phối và trung gian cần phân tích nghĩa vụ liên quan đến trao đổi, chuyển tiền, lưu ký và các dịch vụ tài chính đi kèm. Doanh nghiệp đang nắm giữ stablecoin cần xem xét đường hoàn đổi, cấu trúc dự trữ, lưu ký, đóng băng và rủi ro đối tác.

Doanh nghiệp nhận thanh toán cũng cần phân biệt rõ. Nhận tiền cho hàng hóa, dịch vụ của chính mình và chuyển tiền thay cho người khác có thể kéo theo những nghĩa vụ khác nhau.

Tiến độ chuẩn bị thực thi của Mỹ cũng đã được đề cập trong trao đổi với cơ quan nước ngoài. Tại cuộc họp nhóm công tác về quy định tài chính Mỹ - Anh tổ chức ở London hôm 8/7, phía Mỹ đã chia sẻ với Anh tình hình triển khai Đạo luật GENIUS. Cuộc họp này không đưa ra chính sách mới.

Bước tiếp theo là quá trình các đề xuất của Fed và OCC được hoàn thiện thành quy tắc cuối cùng.