CME kiện CFTC về hợp đồng tương lai vĩnh cửu, Terry Duffy kêu gọi thẩm định công khai sản phẩm mới

Chủ tịch kiêm CEO Terry Duffy của CME Group($CME) cho rằng các sản phẩm mới như thị trường dự đoán và hợp đồng tương lai vĩnh cửu cần được cơ quan quản lý thẩm định công khai trước khi ra mắt. Ông nói ranh giới giữa hợp đồng phòng ngừa rủi ro kinh tế thực tế và sản phẩm gần như một hình thức cá cược đang trở nên mờ nhạt.

CryptoBriefing đưa tin ngày 20 rằng Duffy phát biểu trong một cuộc thảo luận về thay đổi quy định tài chính, cho biết ngày càng khó phân biệt “phòng ngừa rủi ro hay đánh bạc”. Ông gia nhập CME Group gần 50 năm trước, khi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) mới thành lập. Duffy cho rằng hiện CFTC đang phê duyệt những sản phẩm cần được xem xét kỹ hơn.

Theo cơ chế hiện hành, một sàn giao dịch có thể niêm yết hợp đồng mới sau khi tự chứng nhận tuân thủ quy định mà không cần cơ quan quản lý thẩm định toàn diện. Yêu cầu thẩm định công khai của Duffy nhằm thay đổi cơ chế tự chứng nhận này. Thị trường dự đoán, hợp đồng tương lai vĩnh cửu và giao dịch 24 giờ mà ông đề cập đều có liên quan đến ngành tiền mã hóa.

TokenPost trước đó đưa tin Duffy đặt câu hỏi về thẩm quyền của CFTC trong việc giám sát thị trường dự đoán. Phát biểu lần này mở rộng thành đề xuất tăng cường quy trình thẩm định trước khi đưa sản phẩm mới ra thị trường.

Ngày 18 tháng 6, CME Group khởi kiện CFTC, cho rằng quyết định của cơ quan này phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin(BTC) của Kalshi với tư cách hợp đồng tương lai là không thỏa đáng. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có ngày đáo hạn và gắn giá với tài sản cơ sở thông qua các khoản thanh toán định kỳ.

CME Group lập luận sản phẩm này có chức năng tương tự hợp đồng hoán đổi theo Đạo luật Dodd-Frank. Hợp đồng hoán đổi chịu khung quản lý nghiêm ngặt hơn hợp đồng tương lai thông thường. Vụ kiện tranh luận về bản chất pháp lý của sản phẩm, bởi cách phân loại quyết định các nghĩa vụ giao dịch, thanh toán bù trừ và báo cáo.

Trước đó, Duffy nói: “Định nghĩa về hợp đồng hoán đổi khá rõ ràng” và “nếu hai bên thanh toán cho nhau thì đó được xem là hợp đồng hoán đổi”. Ông nói thêm rằng bên giao dịch hợp đồng hoán đổi phải duy trì ký quỹ trong 5 ngày và đăng ký với CFTC với tư cách thành viên thị trường hoán đổi. Lập luận này cùng hướng với cách CME Group phân loại sản phẩm trong vụ kiện.

Vụ kiện của CME Group vẫn đang được xử lý; thời điểm tòa án đưa ra phán quyết chưa được công bố.

Ngày 29 tháng 5, CME Group bắt đầu giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền mã hóa 24 giờ. Duffy cho rằng mô hình này có thể mở rộng từ tiền mã hóa sang mọi loại hàng hóa, nhưng nói khả năng hệ thống ngân hàng vận hành liên tục là yếu tố then chốt.

Thời gian giao dịch được khớp lệnh có thể khác với thời gian chuyển tài sản thế chấp và thanh toán tiền mặt. Lệnh có thể được khớp lúc 3 giờ sáng Chủ nhật, trong khi việc chuyển tài sản thế chấp và thanh toán tiền mặt vẫn phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng truyền thống chủ yếu hoạt động trong giờ hành chính.

Ngay sau khi khởi kiện, CME Group nhanh chóng xúc tiến giao dịch 24 giờ đối với hợp đồng tương lai dầu thô West Texas Intermediate (WTI), nhưng CFTC đã ngăn kế hoạch này. Hợp đồng tương lai vàng được giao dịch 7 ngày mỗi tuần kể từ ngày 24 tháng 7. Việc thanh toán bù trừ, quyết toán và báo cáo giao dịch cuối tuần được thực hiện vào ngày làm việc tiếp theo.

Nếu tòa án xác định hợp đồng tương lai vĩnh cửu là hợp đồng hoán đổi, gánh nặng tuân thủ quy định có thể tăng đối với các nền tảng cung cấp sản phẩm này tại Mỹ. Ngược lại, nếu quyết định của CFTC được giữ nguyên, hợp đồng tương lai vĩnh cửu có thể trở thành sản phẩm chính thức trên thị trường được quản lý tại Mỹ. Kết quả vụ kiện sẽ quyết định cách phân loại sản phẩm và các quy định áp dụng.

Duffy dự kiến rời vị trí CEO vào ngày 1 tháng 3 năm 2027. Hiện chưa rõ đề xuất thẩm định công khai có dẫn đến thay đổi quy định thực tế hay không.