Fu Peng: Phần lớn cổ phiếu S&P 500 đã điều chỉnh, biến động có thể quay lại nhanh

Fu Peng (Phó Bằng), kinh tế trưởng Tập đoàn Tân Hoa (Xinhua Group), nhận định đà tăng của S&P 500 chủ yếu do một số cổ phiếu vốn hóa lớn gánh đỡ, trong khi phần lớn cổ phiếu còn lại trên thị trường đã đi vào nhịp điều chỉnh. Ông cho rằng độ rộng thị trường đang chạm ngưỡng giới hạn nên biến động có thể sớm quay trở lại.

Trong bài viết đăng ngày 20, Fu Peng cho biết S&P 500 đang đồng thời xuất hiện 'bong bóng tập trung vốn hóa' và 'sự phân hóa nghiêm trọng về độ rộng thị trường'. Ông nói: “Các cổ phiếu vốn hóa lớn, chất lượng cao nhờ dòng tiền thụ động và xu hướng dồn vốn đang đỡ chỉ số chung ở trạng thái 'gió yên sóng lặng' (風平浪靜), nhưng phần lớn cổ phiếu trên toàn thị trường đã trải qua nhịp điều chỉnh kỹ thuật sâu hơn. Độ rộng thị trường đã tiến gần ngưỡng cực hạn, và trạng thái biến động bị nén có thể bị phá vỡ bất cứ lúc nào.” Ý ông là con số của chỉ số và diễn biến thực tế của từng cổ phiếu có thể khác nhau. BlockBeats khi đăng lại bài viết đã đưa nhận định của Fu Peng rằng biến động có thể hồi phục nhanh khi giới hạn độ rộng thị trường bị chạm tới lên tiêu đề.

Độ rộng thị trường (market breadth) cho biết có bao nhiêu cổ phiếu trong chỉ số cùng tăng hoặc giữ được giá. Với chỉ số tính theo vốn hóa, các mã lớn chi phối diễn biến chung. Chỉ cần một nhóm nhỏ cổ phiếu lớn đứng vững, chỉ số vẫn trông ổn định, còn tình trạng của các mã còn lại không được phản ánh đầy đủ. 'Bong bóng tập trung' và 'phân hóa' mà Fu Peng nhắc đến chính là cấu trúc này.

Fu Peng chỉ ra dòng tiền thụ động và xu hướng dồn vốn là nền tảng nâng đỡ nhóm cổ phiếu lớn. Theo ông, khi tiền bám sát chỉ số đổ vào cổ phiếu lớn và nhà đầu tư cùng tập trung vào những mã giống nhau, chỉ số vẫn giữ được vẻ bình lặng. Cảnh báo về khả năng biến động bị nén bị phá vỡ cũng xuất phát từ cấu trúc này. Đây là quan điểm cá nhân của Fu Peng.

Rủi ro khi biến động gia tăng trước đó cũng từng được nhắc đến. Nhà đầu tư Michael Burry cảnh báo trong bài viết trên Substack ngày 31 tháng 7 rằng việc các quỹ định lượng dựa trên biến động tự động bán ra có thể gây ra áp lực bán dây chuyền.