Pendle ra mắt thị trường giao dịch chênh lệch funding rate giữa các sàn

Boros, giao thức giao dịch funding rate thuộc Pendle, đã ra mắt thị trường spread để giao dịch chênh lệch funding rate của hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin và Ethereum. Boros quảng bá mức lợi suất cố định 25–35% mỗi năm, nhưng lợi nhuận thực tế phụ thuộc vào chênh lệch lãi suất, điều kiện tham gia và chi phí giao dịch.

Pendle cho biết đã ra mắt thị trường spread vào ngày 15 tháng 10, theo ODaily đưa tin. Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) là hai tài sản đầu tiên được hỗ trợ. Bài viết được đăng lúc 11 giờ 7 phút ngày 16 theo giờ Hàn Quốc.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có ngày đáo hạn; thay vào đó, người nắm giữ vị thế mua và bán thanh toán funding rate cho nhau. Funding rate của cùng một tài sản có thể khác nhau giữa các sàn do cơ cấu người dùng, nhu cầu thị trường và cách tính funding rate không giống nhau.

Ví dụ, nếu funding rate quy đổi theo năm của Bitcoin là 20% trên một sàn và 8% trên sàn khác, mức chênh lệch là 12 điểm phần trăm. Chênh lệch này có duy trì hay không còn tùy thuộc vào tình hình thị trường.

Thị trường spread biến chênh lệch funding rate giữa hai sàn thành một đối tượng giao dịch. Người dùng có thể mở vị thế mua nếu cho rằng chênh lệch sẽ tăng cao hơn tỷ lệ quy đổi theo năm được hàm ý tại thời điểm vào lệnh, hoặc mở vị thế bán nếu cho rằng mức chênh lệch sẽ giảm.

Tuy nhiên, mở vị thế mua không đồng nghĩa với việc nhận nguyên vẹn phần chênh lệch funding rate giữa hai sàn. Vị thế Boros có cấu trúc hoán đổi lãi suất cố định với lãi suất biến động; lãi lỗ được quyết toán dựa trên chênh lệch giữa mức lãi suất thực tế và mức lãi suất được cố định khi vào lệnh.

Giao dịch đặt cược vào hướng biến động của funding rate không đòi hỏi phải đồng thời nắm giữ vị thế hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên hai sàn. Dù vậy, rủi ro thua lỗ do funding rate biến động và do sử dụng đòn bẩy vẫn còn.

Giao dịch chênh lệch nhằm cố định lợi suất cần nhiều vị thế. Nhà giao dịch bán khống hợp đồng tương lai vĩnh cửu của tài sản đó trên sàn có funding rate cao, đồng thời mua với quy mô tương đương trên sàn có funding rate thấp để giảm mức độ tiếp xúc với biến động giá. Sau đó, họ bán khống thị trường spread tương ứng trên Boros để cố định chênh lệch lãi suất biến động.

Boros giúp giảm độ phức tạp khi quản lý nhiều vị thế funding rate, nhưng không tự động thực hiện toàn bộ giao dịch chênh lệch. Nhà giao dịch vẫn phải quản lý đồng thời các vị thế trên từng sàn và vị thế Boros.

Boros quảng bá mức lợi suất cố định 25–35% mỗi năm. Con số này không thể hiện lợi nhuận ròng mà người dùng thực sự nhận được; kết quả có thể thay đổi tùy lãi suất khi vào lệnh, thời gian nắm giữ, đòn bẩy và chi phí giao dịch.

Chênh lệch lãi suất có thể thu hẹp nhanh hoặc đảo chiều khi tâm lý thị trường và vị thế của nhà giao dịch thay đổi. Mức chênh lệch trong quá khứ cũng không bảo đảm kết quả quyết toán trong tương lai.

Thanh khoản thấp hoặc gián đoạn giao dịch trên sàn, cũng như vấn đề thanh khoản, quyết toán và thanh lý của Boros, đều là những rủi ro cần lưu ý. Ngay cả khi đã giảm mức độ tiếp xúc với biến động giá bằng các vị thế hợp đồng tương lai trên hai sàn, nhà giao dịch vẫn có thể thua lỗ do giá lệch mạnh hoặc một bên vị thế bị thanh lý.

Nếu vốn giao dịch chênh lệch tập trung vào một thị trường, chênh lệch funding rate hiện có có thể thu hẹp. Khi đó, mức lợi suất mà những người tham gia mới có thể cố định cũng giảm xuống.