Borrows ra mắt thị trường spread giao dịch chênh lệch funding rate trong một vị thế

Borrows đã bổ sung thị trường spread cho phép giao dịch chênh lệch funding rate giữa hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên hai sàn trong một vị thế. Thay vì mở các vị thế ngược chiều và quản lý ký quỹ riêng trên từng sàn, người dùng giao dịch trực tiếp mức chênh lệch giữa hai funding rate.

Tài liệu chính thức của Pendle định nghĩa lãi suất cơ sở của thị trường spread là chênh lệch funding rate trên cùng một tài sản giữa hai sàn. Ví dụ, tài liệu đưa ra thị trường lấy funding rate Bitcoin(BTC) trên Hyperliquid trừ funding rate Bitcoin trên Gate.

Funding rate là khoản phí được chuyển định kỳ giữa các vị thế long và short nhằm điều chỉnh độ lệch giữa giá hợp đồng tương lai vĩnh cửu và giá giao ngay. Do cung cầu và chu kỳ thanh toán khác nhau giữa các sàn, funding rate của cùng một tài sản có thể không giống nhau.

Trước đây, để giao dịch chênh lệch funding rate giữa các sàn, người dùng phải mở vị thế ngược chiều trên cả hai sàn và quản lý ký quỹ riêng. Thị trường spread của Borrows lấy funding rate trên một sàn trừ funding rate trên sàn còn lại làm lãi suất biến đổi, rồi quyết toán lãi lỗ bằng cách so sánh mức này với lãi suất cố định được chốt khi vào vị thế.

Theo tài liệu Pendle, vị thế long có lợi khi mức spread thực tế cao hơn lãi suất cố định tại thời điểm vào lệnh. Nếu lãi suất thực tế giảm, tài sản thế chấp có thể giảm; lãi lỗ của vị thế short biến động theo chiều ngược lại.

Chu kỳ quyết toán tuân theo sàn có chu kỳ dài hơn trong hai sàn. Nếu một sàn quyết toán funding rate thường xuyên hơn, giá trị trung bình trong khoảng thời gian đó sẽ được tính đến. Lãi lỗ được ghi nhận vào tài sản thế chấp sau mỗi lần quyết toán. Nếu thua lỗ kéo dài khiến tài sản thế chấp thấp hơn mức ký quỹ duy trì, vị thế có thể bị thanh lý.

Thị trường spread giúp đơn giản hóa cấu trúc giao dịch chênh lệch funding rate, nhưng vẫn tồn tại rủi ro spread thu hẹp hoặc đổi chiều. Cấu trúc giao dịch và cách quyết toán được trình bày trong tài liệu Pendle; hiện chưa xác nhận được dữ liệu độc lập về thanh khoản thị trường hoặc phản ứng của người dùng.