Thị trường chứng khoán token hóa 300.000 tỷ USD: tìm người mua là bài toán then chốt

Quy mô phát hành tài sản token hóa tăng lên không đồng nghĩa sẽ có người mua và giao dịch thực tế. Xin Song, CEO GSR, đặt câu hỏi ai sẽ mua tài sản token hóa trong cuộc thảo luận về thị trường chứng khoán trị giá khoảng 300.000 tỷ USD.

Người dẫn podcast Kevin Follonier cho biết trong một bài đăng trên LinkedIn rằng Xin Song nhận định tìm kiếm nhu cầu khó hơn mở rộng nguồn cung. Bài đăng này thuật lại lời của Xin Song, không phải bản ghi trực tiếp phát biểu của ông.

Token hóa là cách thể hiện quyền đối với tài sản như cổ phiếu, trái phiếu và khoản vay tư nhân dưới dạng token trên blockchain. Phương thức này có thể số hóa hồ sơ giao dịch và thanh toán, nhưng phát hành token và hình thành người mua cùng thị trường thứ cấp là hai vấn đề riêng biệt.

Quy mô thị trường thay đổi tùy phạm vi thống kê. Các nhà nghiên cứu tại Trường Wharton thuộc Đại học Pennsylvania ước tính tài sản thực được token hóa (RWA) theo dõi trên blockchain công khai đạt khoảng 29 tỷ USD tính đến tháng 4 năm 2026, chưa bao gồm stablecoin. Nếu cộng khoảng 16,9 tỷ USD token khoản vay tư nhân trên Provenance Blockchain, tổng quy mô ước tính là khoảng 46 tỷ USD.

Nghiên cứu của BeInCrypto cũng cho thấy sự chênh lệch giữa quy mô phát hành và hoạt động giao dịch. Nhóm nghiên cứu khảo sát 1.289 tài sản token hóa trong năm 2026 và cho biết 910 tài sản không có giao dịch chuyển nào trong một tuần. Giá trị các tài sản này là 32,9 tỷ USD, chiếm 56% giá trị của nhóm được khảo sát.

Tuy nhiên, khoảng 27 tỷ USD trong số tài sản không có giao dịch chuyển là tài sản “đại diện”, sử dụng blockchain để ghi sổ thay vì giao dịch công khai. Vì vậy, chỉ riêng việc không có giao dịch chuyển chưa đủ để kết luận tài sản thất bại hoặc không có nhu cầu.

Trong podcast “Talking Tokens” của Solana, công bố vào tháng 5 năm 2026, Xin Song thảo luận về năng lực tư vấn, phát hành và phân phối của GSR, cũng như vấn đề lưu thông tài sản token hóa. Phần giới thiệu tập phát sóng đề cập đến việc đưa tài sản của các tổ chức tài chính truyền thống lên chuỗi và phân phối sản phẩm quỹ cho các quỹ dựa trên tiền mã hóa. Đây là nội dung trong phần giới thiệu tập, không phải phát biểu bảo đảm về triển vọng nhu cầu hay hiệu quả đầu tư.

Một bình luận dưới bài đăng LinkedIn của Xin Song nêu ý kiến rằng thanh toán tức thời trong cùng một sổ cái là vấn đề riêng với thanh toán giữa các blockchain, đơn vị lưu ký và mạng lưới thanh toán khác nhau. Đây là ý kiến của một người dùng, không đại diện cho đồng thuận của toàn ngành.

Thảo luận về việc mở rộng cổ phiếu và bất động sản token hóa trên chuỗi cũng đề cập đến khâu lưu thông sau phát hành. Khi đánh giá thanh khoản của tài sản token hóa, cần xem xét không chỉ tổng giá trị phát hành mà còn cả giao dịch chuyển, khối lượng giao dịch của từng tài sản, phạm vi người mua và thị trường giao dịch thực tế.