Ngân hàng Anh đề xuất dành tối đa 70% dự trữ stablecoin cho trái phiếu chính phủ

Ngân hàng Anh đề xuất cho phép tài sản dự trữ của các stablecoin bảng Anh có tính hệ thống được nắm giữ tối đa 70% dưới dạng trái phiếu chính phủ Anh có kỳ hạn không quá 6 tháng. Đề xuất không áp dụng hạn mức nắm giữ cho từng cá nhân, đồng thời đặt ngưỡng tạm thời 40 tỷ bảng Anh cho đợt phát hành ban đầu của mỗi stablecoin.

Ngày 22 tháng 6 năm 2026, Ngân hàng Anh công bố tuyên bố chính sách và dự thảo hướng dẫn thực thi quy định. Ngân hàng cho biết biện pháp này nhằm hỗ trợ đổi mới an toàn đối với stablecoin dùng trong thanh toán, đồng thời bảo vệ khả năng chống chịu của hệ thống tài chính và niềm tin vào tiền tệ.

Các nhà phát hành sẽ phải giữ tối đa 70% tài sản dự trữ dưới dạng trái phiếu chính phủ Anh có kỳ hạn không quá 6 tháng, phần còn lại gửi tại Ngân hàng Anh. Trong đề xuất tham vấn năm ngoái, tỷ lệ trái phiếu tối đa là 60%. Ngân hàng Anh cho biết cơ cấu này cân nhắc cả tính khả thi trong hoạt động của nhà phát hành lẫn khả năng đáp ứng yêu cầu quy đổi.

Ngân hàng không đề xuất giới hạn lượng stablecoin mỗi cá nhân hoặc doanh nghiệp được nắm giữ. Thay vào đó, mỗi stablecoin có tính hệ thống sẽ chịu ngưỡng tạm thời 40 tỷ bảng Anh trong giai đoạn phát hành ban đầu. Ngân hàng Anh cho biết tiền gửi chuyển nhanh sang stablecoin có thể làm gián đoạn khả năng cung cấp tín dụng của các tổ chức tài chính.

Mức 40 tỷ bảng Anh không phải trần phát hành lâu dài. Ngân hàng Anh dự kiến rà soát ngưỡng này định kỳ và rút bỏ khi rủi ro đối với nguồn cung tín dụng được giải quyết.

Ý tưởng Ngân hàng Anh đóng vai trò “ngân hàng cho stablecoin” bắt nguồn từ kế hoạch cung cấp tài khoản ngân hàng trung ương cho các nhà phát hành. Trong bài phát biểu tháng 10 năm 2025, Phó Thống đốc Ngân hàng Anh Sarah Breeden (Sarah Breeden) cho biết các nhà phát hành stablecoin có tính hệ thống có thể nắm giữ tài sản dự trữ trong tài khoản tại ngân hàng trung ương. Mục tiêu là giúp họ không phải phụ thuộc vào tài khoản tại các ngân hàng thương mại vốn có thể cạnh tranh với họ, qua đó giảm rủi ro ổn định tài chính phát sinh từ mối liên kết giữa ngân hàng và nhà phát hành.

Việc cung cấp tài khoản tại ngân hàng trung ương không đồng nghĩa với bảo đảm giá trị hoặc khả năng quy đổi của mọi stablecoin. Quy định dự kiến áp dụng cho stablecoin bảng Anh được sử dụng rộng rãi trong thanh toán và có thể tác động đến hệ thống tài chính. Stablecoin phi hệ thống, chẳng hạn loại dùng trong giao dịch tài sản số, nằm ngoài phạm vi này.

Điều chỉnh chính sách cũng phản ánh ý kiến của ngành. Ngân hàng Anh cho biết một số ý kiến nhận định hạn mức nắm giữ của cá nhân và doanh nghiệp có thể gây khó khăn về kỹ thuật trong triển khai, thực thi và hạn chế việc sử dụng stablecoin trong thanh toán. Tuy nhiên, lo ngại về nguy cơ tiền gửi ngân hàng dịch chuyển nhanh, làm ảnh hưởng đến nguồn cung tín dụng, vẫn còn nếu không kiểm soát quy mô phát hành.

Ủy ban Quy định Dịch vụ Tài chính của Quốc hội Anh công bố báo cáo về đề xuất quản lý stablecoin vào tháng 6 năm 2026. Ủy ban nêu hạn mức nắm giữ, tài sản dự trữ không sinh lãi và việc hạn chế ngân hàng thương mại phát hành stablecoin là những vấn đề cần xem xét. Bài toán phối hợp giữa mục tiêu ổn định tài chính của ngân hàng trung ương và nhu cầu đổi mới thanh toán của ngành vẫn còn bỏ ngỏ.

Ngân hàng Anh dự kiến hoàn tất hướng dẫn thực thi vào cuối năm 2026 sau khi tiếp nhận ý kiến. Khung quy định dự kiến đi vào hoạt động từ năm 2027.