Bitcoin phục hồi 35% từ đáy tháng 8, hợp đồng mở giảm gần 20%

Bitcoin(BTC) đã phục hồi khoảng 35% so với mức đáy tháng 8, nhưng hợp đồng mở trên thị trường futures tính theo số lượng BTC giảm gần 20% so với tháng 8.

Glassnode nêu các số liệu này trong phân tích hàng tuần công bố ngày 29 tháng 9. Hợp đồng mở là quy mô các hợp đồng futures chưa được tất toán hoặc thanh lý. Số liệu tính bằng USD có thể tăng khi giá Bitcoin đi lên dù số hợp đồng không đổi, trong khi chỉ số tính theo BTC ít phản ánh biến động giá trị do giá tăng.

Chỉ riêng mức giảm của hợp đồng mở chưa đủ để kết luận lực mua trên thị trường giao ngay đã thúc đẩy đà phục hồi. Glassnode ghi nhận các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ có dòng vốn ròng vào khoảng 2,7 tỷ USD trong tuần tính đến ngày 28 tháng 9, đồng thời cho biết dòng vốn vào chậm lại vào cuối tuần. Trong dữ liệu hàng tuần ngày 28 tháng 9, Glassnode cho biết hợp đồng mở futures tính bằng USD tăng 2,1%, lên 38,9 tỷ USD.

Hợp đồng mở tính theo BTC và tính bằng USD có diễn biến khác nhau. Vì số liệu bằng USD cũng phản ánh thay đổi giá trị do giá tăng, cần phân biệt cơ sở tính toán khi xem xét hai chỉ số này.

Glassnode phân tích rằng đợt tăng mạnh ngày 19 tháng 8 được khuếch đại bởi việc thanh lý các vị thế bán khống. Khi các vị thế đặt cược vào giá giảm bị đóng cưỡng bức, lệnh mua có thể phát sinh, nhưng điều này khác với nhu cầu mua Bitcoin mới trên thị trường giao ngay. Glassnode nhận định lượng vị thế sử dụng đòn bẩy đã giảm sau đó.

Đến đầu tháng 10, dòng vốn mới cũng chênh lệch so với mức tăng vốn hóa thực hiện. Glassnode ước tính khoảng 4,9 tỷ USD đã chảy vào trong 30 ngày tính đến ngày 5 tháng 10, từ dòng vốn vào ETF, mức tăng của stablecoin và các giao dịch mua Bitcoin của doanh nghiệp. Trong cùng kỳ, vốn hóa thực hiện tăng khoảng 12,8 tỷ USD.

Vốn hóa thực hiện được tính dựa trên mức giá tại thời điểm mỗi đồng coin được dịch chuyển lần gần nhất. Glassnode phân tích rằng dòng vốn mới chưa bằng hai phần năm mức tăng vốn hóa thực hiện.

Khi giá được định giá lại, hoạt động chốt lời của những người nắm giữ ngắn hạn cũng tăng. Glassnode cho biết trong ngày Bitcoin lần đầu đóng cửa trên 85.000 USD vào ngày 4 tháng 10, khoảng 86% lượng Bitcoin của nhóm nắm giữ ngắn hạn được chuyển lên sàn đang ở trạng thái có lãi. Đây là tỷ lệ cao nhất trong một năm qua.

Trong phân tích ngày 7 tháng 10, Glassnode cho biết tỷ lệ put/call trên thị trường quyền chọn nằm ở vùng thấp trong phạm vi năm 2026. Glassnode nói thêm rằng nếu giá đi ngang trong khi kỳ vọng tăng giá tiếp tục lớn lên, tâm lý lạc quan có thể chuyển thành quá nóng.

Đòn bẩy giảm có thể hạn chế nguy cơ thanh lý dây chuyền, nhưng mức độ tham gia thấp hơn trên thị trường phái sinh cũng có thể làm suy yếu động lực khuếch đại biến động giá. Vì vậy, không thể xác định tính chất của đợt phục hồi chỉ dựa trên một chỉ số hợp đồng mở.

Glassnode ước tính khối lượng giao dịch hàng ngày cộng gộp của các sàn giao dịch Bitcoin giao ngay và ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đạt khoảng 6,8 tỷ USD trong thời gian đến ngày 5 tháng 10. Mức này thấp hơn 90% số ngày giao dịch kể từ tháng 1 năm 2024. Diễn biến của khối lượng giao dịch giao ngay, dòng vốn vào ETF và hợp đồng mở tính theo BTC bên cạnh giá sẽ là những chỉ số cần theo dõi.