Ripple mở rộng doanh thu phí từ các giao dịch hoán đổi với ETF đòn bẩy

Ripple đang cung cấp các giao dịch hoán đổi cho các đơn vị quản lý ETF đòn bẩy, qua đó mở rộng hoạt động thu phí trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Một trường hợp được nêu có mức phí hoán đổi tương đương khoảng 8% tài sản quỹ tính theo năm.

Theo Wall Street Journal (WSJ), Ripple đang nổi lên như một nhà cung cấp lớn trong mảng tài trợ hoán đổi cho ETF đòn bẩy. Các đơn vị quản lý sử dụng công cụ phái sinh như hợp đồng hoán đổi tổng lợi nhuận (TRS) để đạt mức sinh lời mục tiêu, còn đối tác giao dịch nhận phí.

Năm ngoái, Ripple mua lại công ty môi giới chính Hidden Road với giá 1,25 tỷ USD. Hoạt động được mua lại hiện mang tên Ripple Prime. Theo Block Media, Ripple Prime giao dịch với nhiều đơn vị quản lý ETF và cung cấp dịch vụ môi giới chính, thanh toán bù trừ và tài trợ cho quỹ đầu cơ Brevan Howard.

ETF đòn bẩy được thiết kế để theo sát mức sinh lời trong một ngày của tài sản cơ sở ở mức gấp 2 hoặc 3 lần. Đơn vị quản lý ký hợp đồng với đối tác hoán đổi để có mức độ tiếp xúc thị trường cần thiết, còn công ty tài chính phòng hộ rủi ro bằng cổ phiếu hoặc các sản phẩm phái sinh khác. Do mức sinh lời hằng ngày được khuếch đại theo hệ số, khoản lỗ cũng có thể tăng tương ứng.

Một trường hợp phí cụ thể đã được công bố. Theo hồ sơ quản lý được WSJ dẫn lại, ETF 'Trader 2X Long SNDK Daily' trả cho Ripple mức phí bằng lãi suất tài trợ qua đêm của ngân hàng cộng thêm 4 điểm phần trăm. Block Media cho biết mức này tương đương khoảng 8% tài sản quỹ tính theo năm. Chi phí hoán đổi được tính vào giá trị tài sản ròng của quỹ, ngoài phí quản lý.

Phí quản lý của ETF đòn bẩy thông thường được nêu ở mức khoảng 1%. Tuy nhiên, mức phí khoảng 8% là trường hợp của một sản phẩm cụ thể, không phải điều kiện áp dụng cho mọi ETF đòn bẩy. Chi phí có thể khác nhau tùy điều khoản hợp đồng của từng sản phẩm.

Mỹ có 593 ETF đòn bẩy với tổng tài sản quản lý vượt 256 tỷ USD. Theo dữ liệu của Morningstar Direct, 426 quỹ trong số này theo sát từng cổ phiếu riêng lẻ. Nhóm sản phẩm này tăng nhanh sau khi được cơ quan quản lý cho phép vào năm 2022.

Quy định nghiêm ngặt với ngân hàng và sự gia nhập của các đơn vị quản lý mới cũng mở ra cơ hội cho các nhà cung cấp phi ngân hàng. Ngân hàng chịu các quy định chặt chẽ liên quan đến rủi ro, trong khi một số đơn vị mới ra mắt sản phẩm chưa xây dựng được quan hệ giao dịch với các ngân hàng hiện hữu. Ripple, Jane Street và Clear Street đang tham gia thị trường này. TokenPost trước đó đưa tin Jane Street tham gia với tư cách đối tác hoán đổi của ETF đòn bẩy.

Hoạt động tài trợ qua hoán đổi cũng đi kèm rủi ro thua lỗ. Nếu tài sản cơ sở giảm mạnh trong một ngày, vốn của ETF đòn bẩy có thể cạn kiệt và đối tác hợp đồng cũng có thể chịu tổn thất. Dan Aronson, người đứng đầu nhóm tư vấn chuyên nghiệp tại Janus Henderson, nêu kịch bản tài sản cơ sở lao dốc hơn 50% trong một ngày khiến ETF gần như bị xóa sổ là trường hợp xấu nhất. Đây là lý do các nhà cung cấp hoán đổi ký thêm giao dịch riêng với đơn vị quản lý khác hoặc nhà tạo lập thị trường để phòng hộ rủi ro.

Nhà đầu tư cũng cần tính đến chi phí và hiệu ứng lãi kép hằng ngày. Khi chi phí hoán đổi cộng hưởng với biến động, lợi nhuận nắm giữ trong thời gian dài có thể thấp hơn mức sinh lời của tài sản cơ sở.