MOVE tiến sát đỉnh một năm, biến động của VIX và Bitcoin vẫn thấp

Chỉ số biến động trái phiếu Mỹ MOVE tăng lên 110 trong tuần, cách đỉnh một năm 3 điểm. Cùng thời gian, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm vượt 5,63%, cao nhất kể từ năm 2002, trong khi các chỉ số biến động trên thị trường quyền chọn cổ phiếu và Bitcoin(BTC) vẫn tương đối thấp.

Cboe công bố các số liệu này trong phân tích thị trường tuần ngày 5 tháng 10. MOVE phản ánh biên độ biến động dự kiến của lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, chứ không cho biết lãi suất sẽ tăng hay giảm.

ICE cho biết MOVE đo biến động thị trường trái phiếu bằng cách theo dõi một rổ quyền chọn hoán đổi lãi suất của Mỹ. Chỉ số này có vai trò tương tự VIX, vốn phản ánh kỳ vọng biến động trong tương lai của thị trường cổ phiếu, nhưng hai chỉ số đo lường các thị trường khác nhau.

Căng thẳng trên thị trường trái phiếu cũng thể hiện ở các chỉ số biến động trái phiếu doanh nghiệp. Theo dữ liệu của Cboe, chỉ số biến động trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư tăng từ nhóm 6% thấp nhất cách đây hai tuần lên phân vị thứ 79; chỉ số trái phiếu lợi suất cao tăng từ nhóm 11% thấp nhất lên phân vị thứ 84.

Cboe nhận định biến động trái phiếu hạng đầu tư tăng chủ yếu phản ánh bất định về lãi suất, còn mức tăng ở trái phiếu lợi suất cao cho thấy nhà đầu tư đòi hỏi mức bù đắp lớn hơn để chấp nhận rủi ro tín dụng thấp. Hai chỉ số cùng tăng nhưng nguyên nhân khác nhau.

Trong khi đó, VIX đóng cửa ở mức 15,52 vào ngày 5 tháng 10. Con số này không đủ để kết luận thị trường cổ phiếu đang bỏ qua rủi ro, nhưng cho thấy biến động trên thị trường quyền chọn cổ phiếu vẫn tương đối thấp khi kỳ vọng biến động của trái phiếu kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp tăng lên.

Thị trường quyền chọn Bitcoin cũng không ghi nhận biến động tăng đột ngột trong cùng giai đoạn. Dữ liệu từ Derivasys trong khoảng ngày 26 tháng 9 đến ngày 3 tháng 10 cho thấy biến động ngầm định ATM kỳ hạn một tháng của Bitcoin giảm 0,31 điểm phần trăm, từ 33,67% xuống 33,36%.

Chỉ số biến động Bitcoin BVIV trong dữ liệu này ở mức 37,08 điểm vào 2 giờ 56 phút ngày 4 tháng 10, theo giờ Hàn Quốc. Đây là thời điểm đã quy đổi từ số liệu lúc 17 giờ 56 phút ngày 3 tháng 10 theo UTC. Giai đoạn quan sát không trùng với thời gian MOVE tăng, nên khó so sánh trực tiếp hai chỉ số.

CoinDesk dẫn lại nhận định của các nhà quan sát vĩ mô rằng biến động trái phiếu kho bạc có thể được phản ánh chậm hơn ở các thị trường khác. Kurt S. Altrichter thuộc RiskSIGNAL Report cho biết các đáy của MOVE tăng dần trong khi các đỉnh của VIX giảm dần. Ông cho rằng trong một số trường hợp trước đây, MOVE đã phát tín hiệu bất ổn thị trường trước VIX.

Đây là cách diễn giải của một nhà phân tích. Chỉ riêng các chỉ số hiện tại chưa thể xác nhận biến động của cổ phiếu hoặc Bitcoin sẽ tăng trong thời gian tới.

Trước đó, TokenPost cũng từng đưa tin về diễn biến biến động trái phiếu kho bạc tăng trong khi biến động của cổ phiếu và Bitcoin duy trì ở mức thấp. MOVE, VIX và biến động ngầm định của Bitcoin được tính theo các phương pháp và thời điểm khác nhau, nên cần lưu ý những khác biệt này khi xem xét các số liệu cùng nhau.