Thị trường sơ cấp tiền mã hóa đối mặt 4 vấn đề cấu trúc

Thị trường sơ cấp tiền mã hóa đang gặp bốn vấn đề cấu trúc: câu chuyện đầu tư suy yếu, nguồn cung dự án dư thừa, điều khoản khóa token bất lợi cho quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) và chi phí niêm yết trên sàn cao. Yi Lihua (易理华), đồng sáng lập Liquid Capital, nhận định những vấn đề này khiến VC khó đầu tư và thoái vốn.

BlockTempo đưa tin ngày 5 rằng trong bài đăng trên X, Yi cho rằng các câu chuyện từng thu hút nhà đầu tư như white paper, sự hậu thuẫn của nhà đầu tư tổ chức và tổng giá trị khóa (TVL) nay không còn hiệu quả. Ông cũng nói có hàng chục nghìn dự án trên thị trường, khiến các dự án chất lượng khó nổi bật giữa cạnh tranh.

Yi đặc biệt chỉ trích cơ chế mở khóa “1+3”. Theo ông, dự án, nhà tạo lập thị trường và sàn giao dịch có thể chịu thời gian khóa ngắn hơn VC hoặc được mở khóa token trước. Ông nói VC phải gánh rủi ro từ giai đoạn đầu nhưng lại phải chờ lâu hơn mới có thể bán token, đồng thời gọi cơ chế này là “trên thực tế nhắm vào VC để triệt hạ họ”.

Chi phí niêm yết cũng gây sức ép lên cấu trúc đầu tư giai đoạn đầu. BlockTempo dẫn lời Yi cho biết chi phí niêm yết trung bình tại một số sàn giao dịch tập trung lớn là 10 triệu USD (khoảng 13,8 triệu USD). Bài đăng không nêu tiêu chí cụ thể để tính mức chi phí này.

Yi cho rằng chi phí niêm yết cao thúc đẩy các dự án đặt định giá doanh nghiệp cao và huy động lượng vốn lớn, trong khi VC phải gánh khoản chi đó. Ông đề xuất Binance và các sàn lớn khác cải thiện tiêu chí xét niêm yết, đồng thời bãi bỏ cơ chế mở khóa “1+3”.

Yi nói rằng nếu áp dụng tiêu chí xét duyệt hiện nay, Ethereum thời kỳ đầu cũng đã không thể được niêm yết trên Binance. Ông còn cho rằng các dự án cần xây dựng dòng tiền bền vững và cơ chế mua lại, thay vì chỉ dựa vào phát hành token và huy động vốn.

Yi cảnh báo nếu VC rút khỏi thị trường sơ cấp, các nhóm phát hành token chuyên nghiệp và memecoin có thể trở nên sôi động hơn. Đây là đánh giá và đề xuất cải thiện của cá nhân ông về thị trường đầu tư giai đoạn đầu trong lĩnh vực tiền mã hóa.