69,2% ví Polymarket thua lỗ, tổng lãi lỗ âm 338,9 triệu USD

69,2% ví cá nhân trên nền tảng quốc tế Polymarket ghi nhận thua lỗ. Tổng lãi lỗ của các tài khoản cá nhân âm 338,9 triệu USD, nhưng mức lãi lỗ trung vị mỗi tài khoản chỉ khoảng -3 USD.

Trong phân tích on-chain công bố ngày 1 tháng 10, Galaxy đã xem xét giao dịch của 2,9 triệu tài khoản cá nhân dựa trên dữ liệu thanh toán công khai của Polymarket. Stork, mạng lưới oracle dành cho thị trường dự đoán và hợp đồng tương lai vĩnh cửu, tham gia tổng hợp và lập chỉ mục dữ liệu.

Ở đây, tài khoản chỉ địa chỉ ví, không phải số người. Galaxy phân loại và loại trừ tài khoản giao dịch tự động dựa trên ngưỡng 50 lệnh mỗi ngày giao dịch. Phân tích tập trung vào nền tảng quốc tế, không phải ứng dụng tại Mỹ; hai nền tảng vận hành sổ lệnh riêng. Vì vậy, không thể áp dụng trực tiếp kết quả này cho người dùng ứng dụng tại Mỹ.

Nhiều ví thua lỗ, lãi lỗ tập trung ở một số tài khoản

Galaxy tính tổng lãi lỗ của các tài khoản cá nhân là âm 338,9 triệu USD. Nhóm 10% tài khoản có kết quả thấp nhất lỗ 4.804 USD, trong khi nhóm 1% cao nhất lãi 3.381 USD. Phân bố lãi lỗ theo tài khoản có nhiều khoản nhỏ, nhưng các khoản lãi và lỗ lớn tập trung ở một số ví.

Galaxy xác định một vị thế có lãi nếu giá trị khi thanh toán cao hơn chi phí mua vào. Các vị thế hết hạn mà không được quy đổi và không còn giá trị cũng được tính là thua lỗ. Theo phân tích, nếu chỉ thống kê các giao dịch quy đổi, những khoản lỗ chưa được yêu cầu nhận sẽ bị bỏ sót, khiến kết quả tài khoản có vẻ tốt hơn thực tế.

Có 125.429 ví được phân loại là giao dịch tự động, chiếm 4,1% tổng số. Nhóm này thực hiện 80,8% số lệnh, chiếm 41% giá trị giao dịch danh nghĩa và đạt tổng lãi 246,8 triệu USD. Ngưỡng 50 lệnh mỗi ngày giao dịch là tiêu chí Galaxy lựa chọn trong một phân bố liên tục không có ranh giới tự nhiên.

Tài khoản có lãi thường tiếp tục giao dịch

Trong số các tài khoản thua lỗ, 15,2% không giao dịch trở lại trong vòng 30 ngày. Tỷ lệ ngừng giao dịch trong cùng khoảng thời gian sau khi có lãi là 6,1%; tỷ lệ sau thua lỗ cao hơn khoảng 2,5 lần. Do phân tích theo dõi địa chỉ ví, không thể xác định những trường hợp chuyển sang ví khác.

Galaxy định nghĩa tài khoản “chuyên môn hóa” là tài khoản tập trung hơn 60% giao dịch vào một chủ đề và giao dịch ít nhất 5 thị trường được phân loại. Có 44,1% tài khoản đáp ứng tiêu chí này. Trong nhóm đó, tỷ lệ tài khoản có lãi là 28,1%, thấp hơn mức 30,4% của nhóm phổ thông.

Galaxy nhận định kết quả chung chịu ảnh hưởng từ việc các tài khoản tập trung vào thể thao, chính trị và văn hóa chiếm 61% nhóm chuyên môn hóa. Xét theo lĩnh vực, tài khoản chuyên về công nghệ và khoa học có khả năng sinh lời cao nhất, còn tài khoản chuyên về thể thao thấp nhất. Phân tích cũng nêu khả năng nhóm tài khoản có lãi trong lĩnh vực công nghệ và khoa học gồm cả người giao dịch có chuyên môn lẫn người nắm thông tin nội bộ. Điều này không có nghĩa là việc sử dụng thông tin nội bộ đã được xác nhận.

Quy mô vị thế trung vị của tài khoản có lãi là 13,96 USD, so với 10 USD ở tài khoản không có lãi. Galaxy thống kê rằng sau khi thua lỗ, các nhà giao dịch nhìn chung giảm rủi ro; tỷ lệ tăng rủi ro vị thế sau khi thắng là 48,4%, cao hơn mức 44,7% sau khi thua. Trong phân tích này, rủi ro chỉ mức giảm giá kỳ vọng của vị thế, không phải số vốn đầu tư.

Nghiên cứu đối chiếu khác biệt về mẫu và cách tính

Một nghiên cứu riêng công bố tháng 9 năm 2026 phân tích khoảng 2,48 triệu ví Polymarket và 588 triệu giao dịch trong giai đoạn từ tháng 11 năm 2022 đến tháng 3 năm 2026. Nghiên cứu cho biết các hợp đồng giá thấp trung bình ghi nhận thua lỗ, đồng thời lưu ý kết quả thay đổi tùy việc xem từng hợp đồng là một thị trường riêng hay gộp chúng theo sự kiện cấp cao hơn. Do khác biệt về mẫu và câu hỏi phân tích, nghiên cứu này không thể trực tiếp xác nhận hay bác bỏ tỷ lệ tài khoản thua lỗ mà Galaxy đưa ra.

Trong cuộc phỏng vấn do bản tin chính thức của Polymarket công bố tháng 9 năm 2025, một người vận hành công cụ theo dõi giao dịch cho biết người dùng muốn nhận thông báo theo thời gian thực về giao dịch của các ví cụ thể và lọc theo lãi lỗ. Người này cũng nói một số nhà giao dịch lớn sử dụng nhiều ví để tránh bị sao chép giao dịch. Đây là chia sẻ trong cuộc phỏng vấn tại thời điểm đó, không đại diện cho phản ứng hiện nay của toàn bộ người dùng.

Phân tích của Galaxy tổng hợp dữ liệu thanh toán trong quá khứ theo từng ví. Một ví không đồng nghĩa với một người, và cũng khó xác định việc ngừng giao dịch có đồng nghĩa với rời nền tảng hay không. Các tiêu chí phân loại giao dịch tự động và chuyên môn hóa cũng có thể ảnh hưởng đến kết quả, vì vậy không nên mở rộng số liệu này thành kết luận về hiệu quả của toàn bộ nhà đầu tư cá nhân hay nguyên nhân thua lỗ.